（作者：莫寧）
Investing.com – 馬斯克打起自己的臉來是毫不留情。
1月29日的財報電話會議上，馬斯克信誓旦旦地對分析師表示：“我認為，我們正在有效地花錢，而不是人為地限制花錢的進度。”“而且，雖然我們在花錢，但同時也在創造積極的現金流。因此，籌集資金沒有任何意義。”
2月13日，特斯拉 (NASDAQ:TSLA) 宣布發行20億美元的普通股，馬斯克認購1000萬美元股票。而假設承銷商充分行使購買額外證券的選擇權，此次發行的總規模約為23億美元。
宣布融資後股價表現如何？
正如我們不能用常理去預測馬斯克的行事方式壹樣，我們也不能像對待普通股票壹樣對待特斯拉。股票增發通常會因為稀釋現有股票價值而引發股價下跌。而且，特斯拉負面消息還在陸續有來，包括Model X的召回以及SEC對其財務、融資的最新調查。
然而，特斯拉在公布發行股票的消息之後雖然壹度跌超7%，但當天收盤仍然逆轉跌勢，上漲近5%，價格再度突破800美元。
事實上，這已經不是特斯拉第壹次在增發股票之後股價走高。去年5月份，特斯拉宣布在二級市場發行股票之後，股價上漲了4.3%；2017年5月，特斯拉的增發消息幫助股價上漲了1.2%；2015年和2016年的發行讓股價出現了2%的上漲；2013年的壹次更是飆升了8.9%。
馬斯克此舉是對是錯？
雖然馬斯克的信譽再度受損，但不可否認的是選擇這個時機來融資，是再合適不過。這也可以解釋為什麽股價不跌反漲。
特斯拉股價處於瘋狂的上漲模式。與2019年6月初的低點相比，截至本周三其股價已經上漲逾310%。如果是在6個月前發布23億美元的股票，將使現有股東的價值稀釋近6%；而如果以周三的價格計算，只會稀釋1.6%。目前，特斯拉總股本為1.8億。
表面上看，如今的特斯拉並不十分缺錢，截至12月底，其資產負債表上有63億美元的現金和現金等價物，公司也已經連續三個季度產生了正自由現金流（經營現金減去資本支出），全年共產生了近10億美元的自由現金流。
然而，在最極端的情況下，特斯拉曾在壹個季度中就消耗14億美元現金。其業務運營和現金需求仍具有較大的不可預測性。兩周前公布年終業績時，特斯拉管理層在資本支出預期的問題上意外避而不談，讓分析師等待10-K文件的公布；現在，這份文件顯示，特斯拉預計今年的資本支出會有88%至164%的增長，即達到25億美元至35億美元。
這個區間跨度很大，特斯拉也在文件中稱，由於公司正在努力開發新產品，所以支出很難在短期內預測。秉承著“在適合而非需要的時候融資”這個原則，特斯拉的股東自然樂見其成。
融資對特斯拉股價近期影響幾何？
就在周四特斯拉宣布發行股票之前，彭博分析師凱文·泰南（Kevin Tynan）質疑其近兩年來的成本削減措施不可持續。去年全年，特斯拉的開支為13億美元，遠遠低於最初預期的25億美元。2018年，這壹數字也只有21億美元，較前壹年的34億美元大幅下滑。
泰南在報告中稱，“要想在海外強勢發展，特斯拉需要在上半年提高銷售及行政開支，這將會增加數億美元的成本，並有恢復虧損的風險，不同於市場普遍預期的持續盈利。”
這也是不少市場人士看空特斯拉的理由之壹。而這次增發股票，至少能在近期駁回空頭對於特斯拉現金緊縮的猜測。
券商Baird稱，股票增發的聲明有可能會為分析師提供壹個撤回“賣出”評級的機會，預期股價可能在短期內走高。
但需要指出的是，即便這是壹個利好，從特斯拉當前的高估值來看，其風險回報比仍然不利。
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