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“宅經濟”意外爆發,如何看待在線教育中概股的狂歡?

發布 2020-2-10 上午09:02
更新 2020-9-2 下午02:05

Investing.com–全民宅家的特殊時期,股市兩個概念炒得火熱,壹是我們昨天提到的遠程辦公,另壹個就是在線教育。

“停課不停學”口號響亮,美股市場上多只與在線教育相關的中概股乘勢走高。1月27日教育部發布《關於2020年春季學期延期開學的通知》以來,行業龍頭新東方 (NYSE:EDU)和好未來 (NYSE:TAL)分別累漲7.5%和17.9%,新玩家跟誰學 (NYSE:GSX) (NYSE:GSX)暴漲25.7%,網易有道(NYSE:DAO) 表現稍遜,漲幅不到2%。

雖然近期概念被熱捧,但其實在線教育的風口早已過去,正是老牌教育巨頭與新興企業不惜大舉燒錢大打流量戰的時候。這次的公共衛生事件,激起了壹輪獲客高潮,不過狂歡背後潛藏挑戰。另外,除了新東方與好未來,還有哪些在線教育股值得關註?

特殊時期需求爆發,在線教育迎來試金石?

據公開資料整理,目前多家教育機構都推出了在線免費課程,好未來旗下的學而思網校2月1日起向全國中小學生推出校內同步直播課,新東方1月26日起向全國中小學用戶免費提供100萬份新東方在線的直播課程,跟誰學也是26日起向武漢地區的中小學免費贈送2萬份寒假直播課。

眾所周知,在線教育長期以來的壹個痛點就是獲客難,獲客成本高。在這個特殊的窗口期,教育機構們自然要抓住壹切機會爭取客源,培養用戶習慣。免費贈課,其實就是“賠本賺吆喝”,只是至少能夠壹解“獲客難”之苦。

然而,即使是像巨頭新東方,對這樣突如其來的需求暴增也多少有些措手不及。新東方董事長俞敏洪直言,將地面課堂搬到線上的這個轉變並不容易。“首先新東方的在線系統並沒有準備好,其次新東方的老師大部分沒有在線授課經驗,再者家長和學生是不是願意在線上課也是個問題。”

關鍵在於,這些因素將直接影響後續正式學員的轉化,推廣轉化率正是在線教育的“生命線”之壹。

新東方的這種情況不會是個案。除了純在線教育平臺跟誰學之外,新東方、好未來的核心業務都以線下為主。好未來的線下業務學而思培優,在最近壹個季度的營收占比仍然達到64%。

所以,與其說延遲開學為在線教育打開了又壹個風口,不如說它是壹個試金石。

“燒錢換流量”下,跟誰學異軍突起?

值得註意的是,即便是根基深厚的這兩個巨頭,近來也因為線上業務的高投入而有些吃不消。

以好未來為例。2020財年好未來第壹季度季度營銷費用為1.55億美元,同比增長64.4%;二季度營銷費用更是創歷史新高,達2.633億美元,同比大增73.5%。巨額的投入,也令好未來在2020財年連續兩個季度虧損。

由此,好未來已經多次顯示出對線下培訓業務擴張的意向。另壹方面,新東方俞敏洪亦明確表示,2020年新東方的教育模式會以地面教育發展為核心,輔以在線教育全力推進。近期線下課堂的關閉,料將會對兩者的核心線下業務構成沖擊。

反觀跟誰學,在這個特殊時期似乎有大放異彩之勢。在“燒錢換流量”的策略之下,跟誰學是在線教育行業唯壹壹家赴美上市之前就已經盈利的公司。

跟誰學股價走勢

自去年6月份以每股10.5美元的價格上市以來,跟誰學股價已經大漲逾270%。過去兩年,其凈收入和賬單收入實現了大幅增長。2018財年和2019財年前9個月,凈收入分別增長307%和449%,賬單收入增長438%和428%。

在2018年三季度,跟誰學首次實現運營盈利,並在IPO之後盈利大幅增長。對比2018年及2019年的前9個月,其非GAAP毛利率從60.6%增長至72.1%。實現盈利的背後,與跟誰學采取大班教學有著很大的關聯。

據統計,跟誰學平均每位教員要同期對逾1200名學員授課,每位導員要維護400名學員。而在好未來和新東方,每位導員只需要維護60到120個學生。當然,這種程度在長期來看能否為繼,還值得繼續觀察。

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