【黃金】儘管債券市場釋放重大利好，但技術面驚現強烈做空信號，後市金價更傾向跌至1500？

摘要：肺炎疫情對市場情緒的干擾令金價演繹了沖高回落行情，導致黃金的技術面出現強烈的空頭信號，或令金價後市出現顯著的下跌走勢。



市場消化疫情的影響，債券市場或成黃金的潛在利好
儘管肺炎疫情的形勢依然嚴峻，但市場對其的敏感度有所下降，風險偏好情緒受抑程度略有緩解，不同金融市場的差異化表現反映了市場的謹慎選擇態度。隔夜美國三大股指全線收漲，而黃金、日元等避險品種下跌，但原油及風險貨幣也多數承壓。

一方面，市場對周一（2月3日）亞市開盤後的避險過激行為進行了一定程度的修正。另一方面，投資者普遍傾向防禦性操作，加之各品種面臨自身的基本面影響，令市場行情出現明顯的分化。

筆者認為，除非疫情出現明顯的惡化跡象，否則金融市場將逐步淡化其帶來的避險影響。禍不單行的是，疫情未散而市場又開始出現新的恐慌誘因了。

1月28日，2年期與5年期美債收益率曲線自去年12月以來首次倒掛；1月30日，3個月與10年期美債收益率出現自去年10月以來的首次倒掛。這可能是近日黃金上漲的除疫情外的一條暗線。

美債收益率倒掛一直以來就是經濟衰退的最重要信號，美聯儲去年7月、9月、10月連續三次降息25個基點，再加上連續回購釋放大量流動性，才修復了當時持續數月的倒掛現象。

不過，美聯儲二把手、副主席克拉里達向外界表達了樂觀的態度。他於1月31日在接受路透社採訪時表示，美債收益率的倒掛並不反映美國經濟前景，但承認中國新型冠狀病毒肺炎的疫情是「未知數」，可能會危及全球經濟的大環境。

從美國股市的表現來看，克拉里達的樂觀態度並非自欺欺人。同時，美債收益率倒掛期間，金價整體走強也是不爭的事實。加上疫情蔓延及中東局勢，未來支持黃金上漲的潛在利好因素並不少。

然而，技術面卻給予黃金買方當頭一棒！

多看跌信號共振，金價或難以避免顯著回落
黃金的日線圖表形態顯示，金價在觸及1611（X點）後一度劇烈下挫，反彈至1563（Y點）後再度擴大跌幅至1536（A點），隨後行情逐步抬頭，並經歷了Z點（1月27日高點1589）至a點（1月29日低點1564）的調整，於2月3日最高觸及1594（B點）後再度回落，大概率形成三組諧波模式：0.786XA=AB，2.24YA=AB，1.27Za=aB。

另外，日K線錄得烏雲蓋頂看跌形態，較長的實體陰線令空頭信號更為強烈，加上KDJ指標頂背離後死叉回落，進一步增加了賣出的勝算。

若價格失守a點，即1564，則將進一步擴大跌幅，不排除測試A點甚至1500。若行情劇烈反彈並漲破1597，則多頭將獲得強勁的買盤支持，並有望再次衝擊1611水平。



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