Investing.com - 根據媒體報導顯示，日前，知名做空機構渾水稱，收到了一份針對瑞幸咖啡 (NASDAQ:LK)，長達89頁的做空報告。這份報告直指這家“中國星巴克”捏造財務和運營數據。
令投資者擔憂的是，渾水確認了這份匿名做空報告，並且在社交媒體上表示，已經做空了瑞幸。由於這個消息的影響，瑞幸咖啡短線下挫超過20%，收盤跌逾10%。
對此，瑞幸的回應是，一切以週一將在美國證監會網站公佈的檔為主。
首先來看看這份報告，這份做空報告指出了瑞幸咖啡目前存在的五大問題：
- 第一，瑞幸咖啡的銷售數據有泡沫。以單店單日商品銷量為例，瑞幸咖啡2019年Q3至少誇大了69%；2019年Q4可能至少誇大了88%。
- 第二，單客購買單量下滑。根據25843張小票判定，目前用戶每單購買瑞幸咖啡商品數量為1.14件，低於2019年Q2的1.38件。
- 第三，瑞幸咖啡在抬高商品價格。數據顯示，其每件商品的售價至少提高了1.23元。
- 第四，謊報行銷費用。2019年Q3的廣告支出，瑞幸咖啡至少誇大了150%。
- 第五，謊報商品銷售結構。此前，有媒體報導瑞幸咖啡“其他產品”類目營收占總收入的23%。而渾水根據小票統計發現，這個比例僅有6%。
關於瑞幸的爭議從未停過
渾水的做空報告已經不是瑞幸面臨的第一次危機。
早在瑞幸咖啡上市前，這家號稱是“中國星巴克”的公司就已經飽受爭議，因為燒錢擴張、巨額虧損等原因，“下一個ofo”的稱呼不絕於耳。上市後，瑞幸一度破發，但是在13.71美元處止跌回漲，股價暴漲進200%，公司市值突破120億美元，超越了一眾明星中概股。
然而，爭議仍然揮之不去，多空消息交織，讓瑞幸的投資者不知所措。
此前，雖然公司宣佈在華門店超過星巴克，但是由於其增發計畫，公司股價大跌6%。
稍早前，摩根士丹利分析師將瑞幸咖啡目標價格從27美元上調至42美元，但仍維持該股“中性”評級。該行分析師認為，瑞幸咖啡的近期潛力已經被定價。消息導致公司股價大幅下跌7%。
而隨後，瑞幸發佈聲明表示，受到疫情的影響，已於1月21日第一時間啟動針對疫情的防控預案，全力回應國家衛生安全防範號召，對員工進行動態體溫檢測，全力做好大後方安全保障工作。除部分地區正常營業外，1月23日起武漢地區瑞幸咖啡門店已全部關閉，春節期間不營業。
不過，KeyBanc的分析師Eric Gonzalez指出，瑞幸在湖北的門店約200家，這個數字占整體比例並不大。他相信，在病毒消退後，瑞幸咖啡將很快恢復。
華爾街看好瑞幸者仍大有人在
Investing.com此前提到，華爾街仍然被瑞幸的“中國故事”所吸引，中國這一巨大市場很難讓人停止想像，即使中國人愛喝茶，但是也不會阻止其日益壯大的咖啡人群。
瑞幸速度令華爾街“上癮”，公司此前承諾將在2021年開設至少1萬家門店，這意味著其每年將會開設2750家新店。與此同時，小鹿茶的銷售也在五個月內飆升了800%。
此前，KeyBanc分析師Eric Gonzalez將Luckin Coffee的目標價格從24美元提高到32美元。KeyBanc注意到，瑞幸19年第三季度與19年第二季度相比，瑞幸APP裝機量增長了約32%，這表明品牌勢頭和知名度持續提高。
同時，Zephirin Group的分析師說，他預計瑞幸咖啡將持續增長到2021年。他認為瑞幸的業務是“抗衰退的”，公司以數據為導向的移動方式不會受到宏觀形勢變化的影響。Zephirin將瑞幸咖啡目標價從38美元上調至53美元。
總結
摒除渾水的做空報告不說，摒除中國當下的公共衛生事件不說，瑞幸咖啡自身的成長速度驚人，中國故事講得好，華爾街也願意“買賬”。但是，投資者仍然不能忽視，面臨巨大的競爭壓力，瑞幸後市仍然需要持續投入大量的市場行銷、廣告等費用的事實，虧損在短期內難言改善。
還是那句話，買入瑞幸前先問問自己：如果沒有優惠券，你還會買瑞幸的咖啡嗎？