Investing.com - 2019年確實可以說是“迪士尼之年”，就在上個月，公司的股價剛剛創出了153.41美元的歷史高位，全年累計漲幅為32.88%。推動迪士尼 (NYSE:DIS)今年股價上漲的因素包括了其推出流媒體服務“Disney+”，以及公司在今年推出的《驚奇隊長》、《復仇者聯盟4：終極之戰》、《冰雪奇緣2》等備受好評的電影。
市場對於迪士尼可謂“不吝溢美之詞”，華爾街的兩位分析師甚至給出了175美元之高的目標價，距離當前的股價有15%的漲幅。
Rosenblatt的分析師Bernie McTernan近期剛剛將迪士尼的股價目標從170美元上調至175美元，給予“增持”評級，同時，投資機構Consumer Edge Research的分析師也給予公司175美元的目標價和“增持”評級。
這位分析師表示，迪士尼是其在媒體行業的首選標的，“Disney+”在推出後備受好評，而且它才剛剛起步，受到購物季的影響，截至本月底，這一服務的用戶有望達到2100萬，而目標是到9月本財年結束時，用戶達到3500萬。
根據分析機構Cowen的一份新報告，自11月推出以來，“Disney+”在美國已經吸引了2400萬用戶。這個數字超過了華爾街的預估水準，同時，該機構的數據還顯示，同期奈飛失去了110萬用戶，他們放棄了這家老牌流媒體平臺，選擇加入“Disney+”。
風險一：迪士尼樂園遊客人數持續下滑，投資者的耐心就快耗盡？
迪士尼的股價似乎“一騎絕塵”正在全速前進，但新的一年，迪士尼也正在面臨不確定性，投資者不得不有所準備。
迪士尼樂園的遊客人數正在下滑，根據公開數據顯示，全球第一家迪士尼主題樂園Disneyland的遊客數量已經連續兩個季度下降，而2020年該公司能否扭轉頹勢，仍然不得而知。
2019年5月31日，加利福尼亞州主題園區“星球大戰：銀河邊緣”正式對外開放。但是，其所帶來的遊客數量不及預期，在隨後的夏天休假旺季裏，仍然未有好轉，這並不是一個好跡象。當然，有一點好消息是，在美國陣亡將士紀念日的那個週末假期裏，這一樂園有將近14英畝的面積尚未完全開放。投資者將會寄希望於近期上映的《星球大戰9：天行者崛起》為這座主題樂園帶來更多的客流量。
不過，投資者的耐心恐怕只會維持到本財年的第二個財季，也就是截至3月份的2020年前三個月，如果屆時迪士尼樂園的客流仍然沒有好轉，難以保證投資者不會選擇“用腳投票”。
風險二：成也“Disney+”，敗也“Disney+”？
今年以來，“Disney+”為迪士尼賺足了眼球，成為了2019年迪士尼股價上漲的主要催化劑。
根據穀歌的年度搜索趨勢報告顯示，2019年美國地區最熱門的搜索關鍵字是“Disney+”，在迪士尼的流媒體服務“Disney+”上線的第一天，註冊用戶就超過了1000萬。
我們對於“Disney+”仍舊看好。迪士尼公司為“Disney+”推出的原創劇碼《曼達洛人》引起了廣泛的關注，而這將不會是迪士尼為“Disney+”推出的唯一一部原創劇碼，隨著“Disney+”的推進，在可以預見的將來，會有更多原創劇碼推出，而同時，宣傳也會加大。
不過投資者仍然不能忘記，“Disney+”仍舊是迪士尼的一個極具風險的“賭注”。要知道，迪士尼在有線電視和衛星電視用戶身上賺到的錢遠比“Disney+”可以賺到的多，這其中包括了迪士尼頻道、ESPN和其他轉播權，這些當然遠遠超過了6.99美元一個月。“Disney+”有可能會讓老一批的受眾轉移陣地嗎？這很難講，而如果真的發生，對於迪士尼的收入就不是一個好消息。
風險三：2020年迪士尼會延續2019年的票房奇跡嗎？
2019年全球院線都是迪士尼的天下，2019年全年，迪士尼推出的電影都收穫了不錯的票房成績。包括《驚奇隊長》、《復仇者聯盟4：終極之戰》等漫威第三階段電影以及《獅子王》、《冰雪奇緣2》等動畫CG電影，而年末的《星戰9》再次將迪士尼的票房推上了一個新的高度。而近期剛剛上映的《星球大戰9：天行者崛起》，全球票房累計已經超過5.16億美元。
歷史上，全球院線一共只有45部電影的票房超過10億美元，而僅僅在2019年，迪士尼就有6部超10億美元的電影上映。然而，《復仇者聯盟4：終極之戰》和《星球大戰9：天行者崛起》都是該系列的最後一部了，新的系列至少要等到多年後才有可能推出。
雖然2020年將會有幾部漫威的電影上映，但都沒有《復仇者聯盟》那樣的影響力。即使是在動畫電影方面，也很難在短短一年間就出現可以和《玩具總動員》和《冰雪奇緣》續集相媲美的影片。
而與此同時，迪士尼的競爭對手們似乎正在“摩拳擦掌”，其中，華納兄弟將會推出《神奇女俠1984》、《天堂獵鷹》（Birds Of Prey）、《信條》（Tenet），而派拉蒙將會推出《壯志淩雲2:獨行俠》、《寂靜之地2》，環球影業也將推出《速度與激情9》和《月光光心慌慌:殺戮》，以及《捉鬼敢死隊》和《來到美國》。
投資者也需要為迪士尼的票房收入下滑做好準備。
總 結
總體而言，根據Investing.com針對市場分析師的調查數據顯示，2020財年，迪士尼的收入有望增長17.1%，至815億美元，而2021財年有望增長7.4%，至875.1億美元。
迪士尼的流媒體轉型並不便宜，在2019年總體收益下滑19%以後，2020年全年的調整後收益預計將繼續下滑7%。
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