美國非農還是今晚最大的看頭，本周交易倒計時還有加元、英鎊值得看

摘要∶目前風險趨勢已經有所緩和，VIX指數自本周前兩個交易日的大幅反彈後現已有所回落。美元目前正在密集支撐區域面臨考驗，後市潛在重磅風險看向今日美國非農就業報告以及密歇根大學消費者信心調查。此外，加拿大就業報告以及英國大選調查也可能分別推動加元和英鎊的走勢。



流動性缺失，區間和突破比趨勢更有可能

儘管從VIX指數等指標走勢來看不確定性跟風險波動性仍有所增加，但系統性「風險」重燃的壁壘已經升高。風險進一步上升的限制仍來源於多年的自滿情緒以及每年最後一個月流動性的節令性衰竭。筆者幾乎不懷疑這種極端的不活躍情況將不可避免地會在異乎尋常的波動性到來初期恢復正常。不過，在市場流動性逐漸枯竭之際，這個引燃市場之勢的火花必須得越來越大。然而在很短的未來掐滅這種想法可能比較實際∶在周末將市場流動性徹底耗盡之前，我們現在正在進入本周最後幾個小時的交易時間。雖然說借用關鍵市場的劇烈波動來建立趨勢不是不可能，但要在這種勢頭下想要建立穩固的趨勢肯定將會很困難。

標普500指數以及VIX指數日線圖


筆者喜歡將這些市場條件即流動性和交易量看作是我們當前所處環境類型——區間、突破或趨勢的過濾器。考慮到趨勢因周末和12月流動性的枯竭以及多年來的限制導致趨勢受限制；因此目前追求趨勢似乎將是效果最差的一種方法。相反，區間和突破是同一枚硬幣的兩個面。兩者的預期都是有限的持續時間。區間方面，價格能夠很好地維持在技術邊界內，「阻力最小的路徑」——保持較平穩勻稱的走勢更有可能。突破可以根據基本面或投機變化的來源和跡象來發展，但要設置合理的預期。如果你想要用標普500指數這類基準指標來作為你衡量情緒和市場類型的指標，那麼它往往會暗示趨勢是常態。然而，非美地區ETF(VEU)、新興市場ETF(EEM)、套利交易（美元/日元）及其他風險交易則描繪了另一種不同的圖景。

市場表現


周五重磅風險之美國非農、消費者信心-更多是提供美元走勢線索而非資本市場

和本周的前半周相比，最近市場對主題新聞的反應明顯有所減弱。本周圍繞貿易談判進展的消息成為頭條，貿易相關消息再次成為了本周的頂級市場驅動力量。近期貿易一方言論暗示大選之後再達成協議或更好，從而破壞了壓力原本已經開始緩解的態勢。

美元指數走勢

過去的幾個月來筆者所追蹤的幾乎能囊括一切的三大主題（貿易局勢、對經濟衰退的擔憂以及貨幣政策）明顯已經失去了吸引力。不過，潛在水平不一定要上升到系統性的市場波動水平。考慮到日內重磅風險事件將來臨，美元明顯存在特別的機會。除了美元自身技術面效果，當然還有重磅數據的影響。截至周四，美元指數已經連續五個交易日下跌；這與過去幾個月出現的兩次大幅下跌相像，但自2016年5月以來我們還沒有見過美元連續6天下跌。目前美元指數持穩在持續19個月以來的上升趨勢通道的下軌線上，在這一關鍵技術面形態附近存在潛在的波動機會——是回調回區間還是向下突破將取決於潛在的意外結果跟方向。

美元指數日線圖



周五具有重磅影響的兩大風險事件是即將到來的美國11月非農就業報告、美國密歇根大學消費者信心調查。這兩者當中重要性較弱的一個是最新的消費者信心報告。這一報告仍有可能引發市場對美國這個擁有全球最大的消費群體的國家的擔憂情緒或樂觀情緒，不過數據若沒有錄得極端表現則可能會被市場忽視。然而，筆者並不會認為它的風險趨勢和作為推斷衰退的潛力不重要。兩者中重要性更大的就是非農就業調查。美國非農報告攜帶著最能一針見血的波動性機會。數據有大改善或者急劇惡化或很容易引發對風險敏感的指標的反應（比如標普500指數或道指）。就美元走勢而言，筆者將關注薪資增長數據，因為這不僅是了解真實的勞動力市場趨勢的關鍵來源，同時也是通脹預期的基礎。

美國非農就業趨勢


密切關注加拿大元和英鎊

除了對美元的走勢預期以及風險資產的潛在表現外，其他一些資產值得關注，比如加元。本周五加元將迎來另一個重磅事件風險——加拿大就業報告將出爐。當實際數據相較於市場預期有出入時往往會給加元帶來很大波動。本周早些時候加央行採取中性政策立場後，加元隨後上漲，短線漲勢仍在持續。加元能否受提振續漲還是漲勢被逆轉取決於實際數據表現，不過對貨幣對的選擇跟對數據的預估一樣重要。其中，美元/加元是技術面圖景最具吸引力的貨幣對之一。目前美元/加元處在持續數月的波動區間的中點附近；澳元/加元或可利用潛在的波動機會在當前的擁堵交易區間下軌處實現突破性進展。

澳元/加元日線圖


另一個值得關注的貨幣就是英鎊，不過日內並沒有針對性的數據將出爐。然而，在持續數周的主題（脫歐）的不確定性影響下，英鎊技術面卻迎來了重大進展。鑒於英國和歐盟的「離婚」前景似乎仍懸而未定，市場看起來沒有多少活力，目前更能吸引交易者注意力的可能是12月12日的英國大選結果。近期的民意調查顯示保守黨獲勝的支持率不斷增加。近期英鎊/美元突破上漲、歐元/英鎊轉而下跌——這並不是暗示當前的市場偏好走向，而是人們希望在持續數年的不確定性之後渴望得到一個明朗的脫歐結果。因此後市交易者需密切關注英國脫歐進展以及前述貨幣對的關鍵技術水平。（John Kicklighter撰，Linda譯）

英鎊/美元日線圖


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