（作者：莫寧）
前言：三季度零售股表現參差不齊，不過大致可以看見兩個趨勢，一是像沃爾瑪這樣的大型綜合零售商和像塔吉特一類的折扣零售商均有強勁表現，二是百貨公司或者購物中心業務比例占比很高的零售商一蹶不振，比如梅西、維密母公司L Brands、彭尼。本系列文章將探討在零售危機之中仍然蓬勃生長的“另類”：折扣零售商。
Investing.com – 美國雖然沒有電商界的拼多多 (NASDAQ:PDD)，但是卻有線下版的拼多多——羅斯百貨 (NASDAQ:ROST)。而且就和拼多多在電商巨頭的夾縫中野蠻生長一樣，這家“線下版拼多多”也在亞馬遜的衝擊下倖存了下來，甚至還活得很不錯。
和上期提到的TJX (NYSE:TJX) 一樣，羅斯百貨也是一家很有意思的公司。同樣是百貨公司，過去十年梅西百貨 (NYSE:M)已經快被電商打趴下了，羅斯百貨的累計漲幅卻接近1500%。而且，如果單看羅斯百貨門店的內部擺設，也絕對想不到它會被華爾街奉為“零售界的寶藏”。
最慘不忍睹的商店？這家百貨公司不太一樣
按照財經媒體Business Insider的說法，羅斯百貨是他們所見過的“最具災難性的商店”，店內猶如“颶風過境”，店裏不設導購員、理貨員，商品隨處擺放，散落在地，一片混亂，“目之所及，慘不忍睹”，簡直一副快要倒閉的樣子。
雖然如此，羅斯百貨的顧客卻毫不介意：結賬處還有不少人在排除，店內也有多名顧客。
截至10月份，羅斯百貨年內共新開設門店98家，接近達到全年新開店100家的目標。這也使得其門店總數達到1811家，覆蓋美國39個州。羅斯百貨的不斷擴張，與零售界的關店潮形成巨大反差。Coresight Research的數據顯示，在截至10月11日的一年中，美國零售商已經關閉了8633家門店，遠遠超過了去年全年的5844家。
2018財年（截至2019年2月2日），羅斯百貨的銷售額達到149.8億美元，僅次於TJX的389.7億美元。其同店銷售已經連續14年實現增長，令梅西百貨、彭尼百貨、諾德斯特龍等傳統百貨公司望塵莫及。
三季度，羅斯百貨的業績也沒有太大的毛病。即便是在零售行業公認的逆風領域——女士服裝，羅斯百貨亦有所改善。其同店銷售增長加速至5%。客流和客單價的同時上升，也令該季度營收增長加速至8%。
“成本控制之王”
從口號“穿出性價比”（Dress for Less），就可以看出羅斯百貨的經營理念。和TJX一樣，羅斯百貨商品的折扣價也達到了20%至60%，折扣力度有時還高達70%至80%。而且，羅斯百貨提供的並不是什麼品質低劣的山寨品，而都是些一二線名牌和設計師品牌。
它大部分的貨品來源，是製造商的剩餘庫存和時裝季期間以及結束時的客戶取消訂單。公司將這稱為“清倉購買”和“打包購買”，通過這兩種方式可以將產品快速運送到貨架之上，抑或是將產品打包到倉庫以備後用。用華爾街的說法，“時尚界的一條鐵律是，總有品牌會犯錯，生產過多的商品。相應地，總有那麼一方願意卻消化這些‘錯誤’。”
而且，電商的崛起非但沒有威脅到羅斯百貨的生存，甚至是為其增長助一臂之力。因為線上購買的普及，意味著更多的顧客退貨，加速了服裝產品的淘汰過剩。
以如此高的折扣力度出售，對公司的成本控制能力有極高的要求。這也是為什麼出現上文提及的，羅斯百化總是一副清倉甩賣要倒閉的架勢。像梅西百貨等正價百貨商店，要導購、理貨，意味著更高的成本，而這些成本最終還是要均攤至消費者的頭上。羅斯百貨雖亂，卻省下了不少陳列成本和建設成本。
羅斯百貨將更多的資金花在了IT設施建設上，旨在更好地做好庫存管理等內部管理工作。截至10月31日，羅斯百化的淨利潤率高達10.5%，梅西百貨相比之下卻只有3.9%。
當然，羅斯百貨有其特定的顧客群體，它服務的是那些“想要”以及“需要”便宜貨的消費者。Coresight Research的數據顯示，羅斯百貨顧客的平均家庭收入為每年6.3萬美元，而亞馬遜的平均家庭收入是8.5萬美元。
就是這樣一家專做中等偏低收入人群生意的零售商，在零售環境並不利的環境下，把市值做到了420億美元。
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