Investing.com - 最近，特斯拉 (NASDAQ:TSLA)的強勁漲勢開始有停滯的跡象。就和之前許多次一樣，這家電動汽車製造商也只能將原因歸咎於自己身上。
自10月23日特斯拉公佈三季度意外實現盈利以來，其股價已累計上漲40%以上。但在上周五，特斯拉又大跌逾6%，至333.04美元。這次讓投資者感到不安的是，週四該公司揭曉的首款電動皮卡“Cybertruck”未能達到分析師的預期。
第一大擔憂：皮卡設計過於“賽博朋克”？
首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）曾幫助宣傳這款新車，聲稱它將從皮卡生產商福特、通用等手中搶奪重要的市場份額。考慮到美國人對皮卡的青睞，這當然是值得一試的，畢竟在汽車市場需求萎靡的大環境下，這個細分市場仍然極具吸引力。
但是特斯拉要證明自己能在這場比賽中獲得領先優勢，還需要創新設計和成本效益來支撐，尤其是如今它在電動轎車領域的競爭對手也準備進軍這個細分市場。然而，迄今為止，特斯拉皮卡的亮相在華爾街受到的批評要多於讚賞。
發佈會結束後，伯恩斯坦分析師托尼·薩科納吉（Toni Sacconaghi）警告投資者：“特斯拉的Cybertruck看起來很奇怪……真的很奇怪。”“馬斯克事先已有所提醒，特斯拉的皮卡將會‘非常前衛，類似賽博朋克風格的《銀翼殺手》’，他並不是在開玩笑。”
當然，特斯拉不乏忠實的車迷，他們仍然會入手這輛皮卡，儘管其設計極不尋常。但許多分析家懷疑Cybertruck的銷售潛力能否挑戰福特和通用汽車。
Evercore ISI的分析師估計，特斯拉要在兩年內要達到5萬輛的銷量很難（Cybertruck將在兩年後上市）。即使達到了這個水準，以5萬美元的銷售價格計，其收入也只有25億美元，而市場普遍預期特斯拉在2022年的收入將420億美元。
Cowen分析師傑弗瑞·奧斯本（Jeffrey Osborne）表示：“馬斯克幾個月來一直對其《銀翼殺手》風格的設計充滿熱情，但我們仍然對如此未來主義的設計感到驚訝，這可能會打碎他的幻想。”
第二大擔憂：特斯拉能否如期交付車輛？
分析師擔心特斯拉皮卡的一個主要原因是，很難預測它是否能夠兌現其交付承諾。這家電動汽車生產商已經不下一次錯過自己設定的截至期限，期間還作出過不少錯誤的決策，包括馬斯克年初私有化公司的拙劣嘗試，SolarCity專案麻煩不斷，以及對於生產目標的誇大。
儘管特斯拉意外在三季度實現了盈利，但要表明其具備持續的盈利能力，仍然面臨諸多挑戰。推動特斯拉股價飆升的多頭忽略了一個事實，即第三季度收入無論是環比抑或同比都是下滑的。特斯拉還下調了今年的指引，現在預計今年將交付超過36萬輛汽車，而此前的預期範圍是36萬至40萬輛。
由於以往特斯拉在汽車交付的問題上並不可靠，我們一直在警告投資者，其股價當前的上漲並沒有堅實的基礎，有可能在出現第一個麻煩的跡象時就會崩潰。該股目前的遠期市盈率為75倍，約為福特、通用汽車的10倍。高估值表現市場對特斯拉寄予厚望，希望未來一天該汽車製造商的交付和增長能夠使其當前的價值合理化。
特斯拉仍然是一只投機性很高的股票。在整體需求狀況仍然不明朗，公司繼續面臨嚴重的現金流問題之際，很難為其高溢價正名。即使推出了Cybertruck，並且對其銷售潛力進行了大肆宣佈，但我們並不認為這對特斯拉的境況有任何改變。
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