Investing.com - 這兩天，圍繞騰訊(HK:0700)Q3財報的討論甚囂塵上，作為中國最大的互聯網公司之一，全球最大的視頻遊戲出品商，騰訊的每一份財報都牽動全球市場投資者的情緒。
騰訊最新的這份財報本身有亮點，但是一些關鍵數據也確實讓投資者和分析師擔憂。伯恩斯坦的駐港分析師David Dai甚至直言：“這份財報的結果讓人無法接受（unbearable）”。而在今天港股的盤中交易時段中，騰訊的股價下跌了近3%，同時，在美股OTC市場，騰訊股票出現了近4%的跌幅。與此同時，騰訊的最大股東Naspers Ltd.週三也下跌約2.5%。
根據數據顯示，第三季度騰訊整體營收972.4億元，去年同期為805.95億元，同比增長21%，不及市場預期990.44億元。而利潤同比大跌13%，從去年同期的233.33億元一口氣下滑至了230億元，也不及市場預期的235.31億元。
2019年以來，騰訊一直在面臨一系列的挑戰，其股價截至目前僅上漲1.85%，和香港恒生指數大盤持平，同一時期內，大幅低於公司的主要競爭對手阿裏巴巴累計33.13%的漲幅，兩者市值相差超900億美元。投資者和分析師都在等待這個中國互聯網大鱷的“王者歸來”時刻，那麼騰訊的“歸來記”將會在何時以何種方式上演？
命途多舛的一年，“屋漏偏逢連夜雨”的Q3
在最新的這份Q3財報中，騰訊表示，其利大幅潤下滑主要是因受到宏觀經濟因素的影響，公司廣告客戶的支出正在下降，同時，遊戲業務仍然承受著來自行業監管的較大壓力。
伯恩斯坦的駐港分析師David Dai指出，本季度的財報中，騰訊的遊戲業務和媒體廣告業務表現尤其糟糕。
同時，瑞銀的駐港分析師Jerry Liu也在最新的報告中指出，騰訊目前在視頻廣告和訂戶數量方面都存在壓力。他指出，遊戲行業的結構性增長放緩，而宏觀經濟和行業競爭帶來了廣告增長的壓力，線上內容方面也面臨更多的監管阻力。
媒體廣告連續第二季度下滑，競爭壓力較大
值得注意的是，本季度騰訊的網路廣告收入，雖然同比增長13%至人民幣184億元，但是增速也繼續下滑。
同時，媒體廣告收入為人民幣37億元，同比下降28%，環比下降17%，這是媒體廣告連續第二個季度下降，上一季度為44億元，創媒體廣告收入新低。
騰訊在財報中解釋稱，媒體廣告收入下降主要由於包括騰訊視頻在內的媒體平臺受宏觀環境及主要電視劇排播的不確定性影響。
與此同時，外部衝擊也是導致騰訊媒體廣告收入下滑的一大原因，尤其是位元組跳動旗下頭條系抖音等短視頻平臺的衝擊。
根據相關的數據顯示，位元組跳動2018年整體營收500億元，抖音貢獻200多億元，其中90%來自廣告業務。稍早前，位元組跳動將2019年的營收目標上調至1200億元。
同時，近期在國際市場大熱的短視頻巨頭快手也在積極佈局商業化，今年7月，快手宣佈年底前完成150億元廣告收入目標。
遊戲收入下滑，行業新規或對行業產生較大影響
騰訊在三季度，網路遊戲總收入增長了11%，達到286億元，但個人電腦遊戲的收入下降了7%，只有115億元。相比之下，智能手機遊戲的收入增長了25%，達到243億元。
2018年由於中國監管層對遊戲行業審批凍結長達9個月，騰訊的遊戲業務受到了較大影響。而正值市場期待騰訊的遊戲業務可以擺脫監管困境再次起航之際，本月稍早前，中國國家新聞出版署發出了《關於防止未成年人沉迷網路遊戲的通知》。
監管部門在這份《通知》中規定，禁止18歲以下的用戶在晚上10點至早上8點之間玩遊戲，法定節假日每日不得超過3小時，其他時間每日不得超過1.5小時。
最重要的是，這份《通知》還規定，遊戲企業不得為未滿8周歲用戶提供遊戲付費服務。同一遊戲企業提供的遊戲付費服務，8-16歲，單次充值不得超過50元；16歲以上未成年人，單次充值金額不得超過100元。與此同時，《通知》還規定了每月充值累計金額被限制在累計200元至400元人民幣，具體限制取決於用戶年齡。
雖然騰訊認為這一新規對公司本身的業務影響有限，但是這一業務對於整體遊戲行業或有影響。
騰訊高管：不會限制NBA內容
對於稍早前騰訊暫停轉播NBA比賽，隨後復賽的問題，投資者也較為關心。在此次的財報會議中，騰訊高管指出，大量的用戶很滿意騰訊提供的NBA內容，所以騰訊不會採取限制措施，而會積極的處理好用戶和NBA之間的關係。
需要注意的是，騰訊此前為了NBA五年的流媒體獨家版權支付了15億美元，去年，NBA的比賽轉播吸引來了5億觀眾。
騰訊的總裁劉熾平對此表示，NBA目前的情況，對於公司後市不會產生長期的不利影響。“我們正在努力共度時艱，保持用戶和體育特許經營權之間的積極參與，希望假以時日，問題會自行解決。”
騰訊目前的情況有望在四季度獲得轉圜？
雖然，騰訊的這份財報表現不及預期，也導致其股價在二級市場也表現不佳，週四港股盤中，騰訊淨流出資金達到1.5億港元。不過，和投資者的反應不同的是，多家投行仍然對騰訊給出了“買入”或者同等評級。
有分析師指出，騰訊可能會在四季度看到曙光。
強勁投資組合為後續發展提供可能性
雖然，三季度騰訊的投資收益下滑明顯，但是，長期來看，強勁的投資組合仍然為騰訊後市的發展前景提供了可靠的保證。
騰訊總裁劉熾平此前也表示，騰訊不會縮減投資，公司目前的投資組合裏已經包含了700多家公司，其中122家公司已經成為了價值10億美元以上的獨角獸公司。
根據彭博的數據顯示，在中國市場中，騰訊的投資組合價值約1070億美元。需要注意的是，這些和騰訊有關的初創公司裏，很大一部分也正在面臨著和騰訊一樣的外部困境。
一系列的投資舉動，有望為公司未來提供一個更加光明的上升管道。
遊戲全球擴張戰略前途無量
在三季度的財報公佈後，騰訊同時發佈了其遊戲海外擴張戰略。三季度，國際市場為騰訊遊戲收入帶來了超過10%的收入貢獻。
除了國內熱門遊戲《王者榮耀》和《維和精英》之外，騰訊還繼續憑藉其智能手機版《PUBG Mobile》在海外大獲成功。去年首次面向iOS和Android用戶發佈的《PUBG Mobile》，是全球下載量第二高的手機遊戲，根據Sensor Tower的數據，該遊戲第三季度的下載量超過了9400萬。
與此同時，《使命召喚》三季度也獲得了較大的成功。這款遊戲在上線第一周就獲得了超過1億的下載量，超過了任天堂出品的《馬里奧賽車之旅》，同時，這個成績也比《堡壘之夜》的移動版多了四倍。
需要注意的是，按照收入來看，騰訊已然是全球最大的視頻遊戲公司，但是其在國際市場上的發展仍然有較大的空間。劉熾平表示，騰訊接下來將在多個國家和地區的市場推進視頻遊戲本土化，目前，騰訊的國際市場仍僅占視頻遊戲業務的很小一個部分。
從長期來看，騰訊在美國的一些大型遊戲工作室和發行商中都持有股份，這包括了家喻戶曉的《堡壘之夜》、《英雄聯盟》和《魔獸世界》等。該公司目前已持有美國開發商Riot Games、Epic Games、Glu Mobile和動視暴雪，以及韓國公司CJ Games和日本公司aim的大量股份。2016年，騰訊還斥資86億美元收購了芬蘭手機遊戲開發商Supercell。
據研究公司Newzoo預計，今年全球電子遊戲市場將達到1521億美元，其中以美國和中國市場為主。
騰訊雲計算增速超越阿裏雲，後市可期
在騰訊的本季度財報中，公司還首次獨立了其雲計算業務的數據。財報顯示，公司三季度雲計算營收為47億元，同比增長80%。
2018年9月30日，騰訊宣佈啟動戰略升級並成立雲與智慧產業事業群(CSIG)。當年，騰訊曾連續兩個季度公佈雲計算營收，2018年前三個季度雲計算營收60億元，同比增長90%，全年營收91億元，增速超過100%。
2019年一季度騰訊設立金融科技及企業服務板塊，包括之前歸類於其他業務下的支付、理財及其他金融科技服務，還有雲計算及其他面向企業的活動。此後，騰訊未單獨披露雲計算營收。最隨後的財報裏，數據顯示，2019年一季度，騰訊金融科技及企業服務營收219億元，同比增長44%。2019年二季度，該板塊營收228.9億元，同比增長37%。
市場投資者對於騰訊在中國雲計算市場的份額提升抱有期待。在這一季度的數據裏，騰訊以80%的增速輕鬆打敗了阿裏巴巴雲業務64%的增速。另外，德意志銀行此前還發佈報告稱，阿裏雲的市場份額將在2020年維持在40%左右，同時預測騰訊雲的市場份額將上升至27%。
值得注意的是，目前騰訊在遊戲、視頻和直播等領域的佈局，有望為其在這些領域拓展更多用戶。數據顯示，騰訊雲在遊戲行業的覆蓋率高達84%。
與此同時，騰訊雲在金融領域佔有優勢。目前，建行、農行、交行、中行，4大行等都已是騰訊雲的客戶，90%以上新籌保險公司都通過騰訊建立雲端業務構建，騰訊對頭部互聯網公司及持牌消費金融公司的覆蓋率已超過80%。
【本文來自Investing.com，閱讀更多請登錄hk.Investing.com或App】