基本面風險前瞻：貿易局勢、經濟衰退風險、貨幣政策決策當中或有一線生機

摘要：周一市場樂觀情緒謹慎走高或是上周未得官宣的貿易緊張局勢有所緩和的利好餘溫尚存。儘管貿易局勢所帶來的市場波動有限，但市場頭條新聞仍將是一大威脅，如經濟衰退擔憂。接下來最大的波動風險將來自歐央行利率決議。作為鴿派政策陣營一員，歐央行在本周四的利率決議的潛在影響或將蓋過歐元、DAX指數及德國國債。




本月同時也是本季度的第一個交易周，市場率先迎來了增強流動性的舉措及部分市場活躍景象。而進入第二周，市場仍面臨一系列具有重磅影響的基本面威脅；若這些基本面威脅所帶來的風險持續存在，市場或受這些警示性信號侵噬。不過，當市場磨刀霍霍以及投機興趣準備好對這些線索是將推動樂觀情緒進一步升溫還是激發潛在的恐慌做出回應的時候，將會發現越來越難以忽視這些突發性變動。

從影響上看，過去一周對市場產生重大影響的國際貿易局勢和市場對經濟或衰退的擔憂有所降溫。此前據稱貿易局勢雙方互相在本月初徵收新稅且可能在12月中旬進一步升級。儘管如此，市場似乎仍對兩邊官員就下一步行動所作出的承諾（未官宣）抱有信心。儘管他們在近期取得了最新進展並對外公布了下一步行動，但他們所樂稱的將尋找折中方案——實際上是在等待對方低頭。考慮到過去幾個月里我們已經見識過類似的說辭以及反覆無常的結果，市場竟然還對此深信不疑實在令人驚訝。經濟擔憂方面，關注焦點或轉向「收益率曲線倒掛」跡象減緩——這可能是直觀的增長數據（GDP以及PMI）的副作用，暫時不在擔憂列表中。不過，這兩大基本面主題都具備着極大的影響力，一點點警示性信號都有可能帶來大爆發。

本周最為重磅的基本面主題將是貨幣政策，這一事件可能進一步放大錯誤消息或相關事件的風險。歐央行本周四的利率決議是一個全球性風險事件。作為全球最傾向鴿派的主要央行之一，歐央行對進一步加大本已達到極端水平的支持力度的潛在行動將為市場提供以下信息——經濟增長的外部來源將是什麼以及央行將採取何種競爭性政策努力。考慮到下周美聯儲、英國央行、日央行和瑞士央行將分別公布利率決議，預計歐央行政策決策者本周四的行動將給市場帶來極其深遠的影響。( John Kicklighter撰，Linda譯)

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