【黃金】近5個月以來首次周線收盤連陰，預示金價後市將暴跌數十美元？

摘要：風險偏好情緒持續抬頭，令黃金遭遇了沉重打擊，金價9月5日一度下挫近3%，並於9月6日進一步擴大跌幅至1502，脫離當周高點逾50美元。值得注意的是，上周黃金收盤兩連陰，為近5個月以來首次，或暗示後市面臨更多下行風險。



兩因素提振風險偏好，金價重挫
受疲軟製造業數據的打擊，上周三（9月4日）美元指數顯著承壓，加上當日10年期美債收益率維持在3年多低位附近，刺激黃金創下6年新高1557。數據顯示，美國8月ISM製造業PMI從7月的51.2降至49.1，自2016年8月以來首次跌破50榮枯線，並創2016年1月以來的最低水平，是該指數連續第五個月下跌。全球貿易形勢嚴峻打擊了企業信心，令新訂單和就業大幅下滑，進而加劇了外界對美國經濟衰退的擔憂。




雖然美國8月Markit製造業PMI終值小幅高於預期，但情況同樣糟糕。市場研究機構IHS Markit經濟學家威廉姆森稱，美國8月製造業PMI終值為2009年金融危機以來最低，產出和新訂單指數均為十年最低，表明第三季度製造業表現可能拖累經濟增速。

然而，金價在創下6年多新高后猛烈掉頭回落，儘管上周五（9月6日）公布的美國8月非農就業數據不及預期，但也未能止住黃金上周后半段的跌勢，因兩大利好因素令風險偏好情緒持續升溫，顯著削弱了黃金的避險需求。

① 貿易局勢緩和

上周四（9月5日），據媒體報道，中美雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商，此前雙方將保持密切溝通。相關人士將於9月中旬開展認真磋商，為高級別磋商取得實質性進展做好充分準備。

對此，CNBC報道稱，儘管美方隨後的聲明沒有確認10月的貿易磋商，但是中美雙方就貿易問題進行了電話交談，也釋放了積極樂觀的信號。市場認為，雙方願意以對話磋商解決貿易摩擦問題，令風險厭惡情緒明顯受抑。

② 中國央行全面降准

上周五（9月6日），中國人民銀行宣布，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。另外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

據估算，此次降准釋放長期資金約9000億元，其中全面降准釋放資金約8000億元，定向降准釋放資金約1000億元。

人行的降准行為，無疑為市場情緒帶來了更多的積極因素，進一步推高了風險偏好情緒。


市場厭惡避險的不斷降溫，令投資者無視上周五（9月6日）疲軟的非農就業數據而不斷拋售黃金，加上獲利了結盤大量湧現，更進一步放大了金價的回落幅度。

結利潮襲來，疲軟非農及鴿派鮑威爾未能止住金價跌勢
美國勞工部上周五（9月6日）發布的數據顯示，美國8月非農就業人口增加13萬，為今5月以來低位，不及市場預期的16萬；失業率持穩於3.7%。對此，博客零對沖撰文稱，國8月非農就業報告中，私營領域就業人數顯着不及預期，今年至今，私營領域創造的就業崗位是過去6年來最少的。




上述數據公布後，聯邦基金利率期貨暗示市場預計美聯儲9月降息概率為100%。

另外，當日美聯儲主席鮑威爾在瑞士蘇黎世就經濟展望發表講話，表達了對經濟脫軌的擔憂。鮑威爾稱，因為存在風險，特別是貿易緊張局勢，可能令有紀錄以來持續時間最長的經濟擴張脫軌，「我們將採取適當的行動來維持經濟增長。」

這是鮑威爾在美聯儲9月利率決議前噤聲期的最後一次講話，釋放出相對鴿派的意味，強化了9月至少降息25個基點的市場預期。然而，金價在上述利好的短暫推動之後再度承壓，當日最低觸及1502，脫離當周高點逾50美元。

筆者認為，風險偏好情緒的持續抬頭，加上部分投資者開始撤離金市，令金價開始承受巨大壓力，並回落測試1500關口支撐。


近5個月首次周線連陰，黃金大概率繼續回落
黃金的周線圖表形態顯示，上周金價受阻於1555附近後再度沖高回落，收線錄得兩連陰，為今年4月以來首次周線連跌。另外，隨機指標STO在超買區死叉，暗示行情有更多下行風險。

下方支撐在5月底以來的上行通道下軌——1486及8月12日當周低點——1480。而失守1500，或將促使價格加速下行測試1486-1480支撐。

一旦跌破上述上行通道，將會打開進一步的下行空間，回落目標指向1450-1430區域（此前的密集交投區）甚至1400。

不過，若後市大幅上揚並漲破1555，則會刺激多頭向1590-1600區域發展。

Jack 撰寫

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