最新消息
Investing Pro 0
免廣告版本。立即升級你的 Investing.com 體驗,節省多達 40% 立即升級

萬寶路兩大製造商時隔十年再聚首:電子煙異軍突起後的不得已?

作者 Investing.com (英为财情 Investing)股市2019年8月29日 16:00
hk.investing.com/analysis/article-91438
萬寶路兩大製造商時隔十年再聚首:電子煙異軍突起後的不得已?
作者 Investing.com (英为财情 Investing)   |  2019年8月29日 16:00
已保存查看 已儲存的項目
這篇文章已經被保存在你的 已儲存的項目
 
 
PM
+2.32%
從投資組合中新增/移除
加入觀察名單
新增持倉盤

頭寸被成功添加到:

請為您的持倉投資組合命名
 
MO
+2.73%
從投資組合中新增/移除
加入觀察名單
新增持倉盤

頭寸被成功添加到:

請為您的持倉投資組合命名
 

英為財情Investing.com – 就在陳冠希微博上放出為羅永浩的“小野電子煙”代言的視頻同一天,國際上的電子煙行業也有了新動態:兩大煙草巨頭菲利普莫裏斯(NYSE:PM)和奧馳亞(NYSE:MO)宣佈正洽談合併事宜,劍指這個快速增長的千億美元市場。

電子煙在全球範圍內都變得越來越流行,但這個市場新寵同時也是眾矢之的:世衛組織直指“電子煙有害”,各國監管機構已經開始想辦法未雨綢繆,讓立法先出手。電子煙雖是風口,其前景卻充滿了不確定性。

不過,菲利普莫裏斯和奧馳亞選擇在這個時候討論合併,應是不得已而為之。

沒落的捲煙,新興的電子煙

這兩家萬寶路的製造商其實同出一源。2008年,奧馳亞剝離了它的海外業務,專注於美國市場,而這部分分拆出來的業務就成為了菲利普莫利斯國際公司,兩者分別在美國本土和美國之外出售萬寶路等品牌香煙。

近年來,由於這兩者都在尋求萬寶路以外的增長引擎,這些界線也不再那麼涇渭分明了。它們面臨著相同的困境:在規模最大的中國市場以外,無論是在美國,還是日本、俄羅斯,傳統捲煙出貨量的下滑都要比預期嚴重。

過去十年,美國的吸煙率從20%下降到13%左右,全球範圍內也從22%下滑至19.7%。而根據《華爾街日報》的統計,自2008年分拆而來,菲利普莫裏斯的捲煙出貨量下滑了10.1%,奧馳亞更是下跌了35.2%。今年3月份,菲利普莫裏斯下調了2019年的盈利預期,每股收益從5.37美元削減至5.28美元;而在上個月,奧馳亞也表示,電子煙消費者要比他們預期的多。

與之相應的是股價一路下滑,菲利普莫裏斯的股票已經從2017年中期的歷史高位下跌逾40%,奧馳亞的市值也蒸發了40%左右。

菲利普莫裏斯股价走势图
菲利普莫裏斯股价走势图

但同時,電子煙異軍突起。據天風證券的報告,2017 年全球新型煙草(電子煙和加熱不燃燒)市場規模接近 180 億美元,2018 年有望超230 億美元,2022 年預計規模超過 400 億美元,2012-2022 年期間的複合增長率預計達37%以上。到2020年,新型煙草有望成為僅次於捲煙的第二大類煙草製品。

電子煙行業的黑馬Juul更是引起了巨頭們的警覺。去年,Juul在美國的電子煙市場佔有率達到76%,估值達到380億美元。同年,奧馳亞投資128億美元,收購了Juul的大量股份。

【本文來自英為財情Investing.com,閱讀更多請登錄cn.Investing.com或下載英為財情 App

即便有監管風險也在所不惜?

為了押注“無煙”時代,菲利普莫利斯和奧馳亞推出了新產品IQOS(讀音類似於“愛寇斯”),前者在日本、英國和其他歐洲市場銷售IQOS,而奧馳亞則準備於9月在美國推出該產品。

需要說明的是,IQOS和Juul分別是新型煙草中加熱不燃燒和電子煙的代表產品。加熱不燃燒煙草是將特製捲煙加熱到一定溫度;而電子煙是把煙草溶液通過加熱霧化成煙霧狀。

兩大煙草巨頭的合併,成就一家市值約為2000億美元的公司,好處是顯而易見的:通過收購奧馳亞,菲利普莫裏斯能夠獲得奧馳亞在美國銷售IQOS的利潤,而後者的國際銷售網絡也可以幫助Juul的海外擴張;奧馳亞每年約有60億美元至80億美元的自由現金流,能使菲利普莫裏斯在全球範圍內更好地推動IQOS和Juul的銷售,並支撐未來的股息和股票回購。

但先不說他們能否在各自的估值問題上達成一致,分析師對這個磋商的時機是持懷疑態度的。傑弗瑞集團分析師Ryan Tomkins指出,這個消息來得有些奇怪,因為Juul的增長前景正因美國FDA和國會對青少年電子煙使用的訴訟和調查而蒙上陰影。

就在上周,美國疾病控制與預防中心(CDC)發佈公告稱,發現全美第一例與電子煙相關的死亡病例。CDC同時表示,全美22個州已有193個“潛在病例”(患上嚴重的呼吸道疾病)。

Tomkins在報告中指出,“雖然這次合併是有道理的,並且在合併後會創造一個更有價值的公司(在我們看來),但我們認為這是一個奇怪的時機,考慮到Juul在美國可能面臨監管風險。” “也許菲利普莫裏斯願意承擔這一風險,因為他們認為這可能很容易被Juul的潛在國際機會以及全面擁有IQOS的價值所抵消。”
洽談可能還會持續幾個星期,菲利普莫裏斯也警告稱不能保證談判會產生任何有意義的結果。電子煙行業格局會否顛覆,投資者們還要靜觀其變。

【本文來自英為財情Investing.com,閱讀更多請登錄hk.Investing.com或下載英為財情 App

萬寶路兩大製造商時隔十年再聚首:電子煙異軍突起後的不得已?
 

相關文章

Sam Sam 岑智勇
何知港股會反彈 恆指MACD現背馳 作者 Sam Sam 岑智勇 - 2022年10月5日

文:百惠證券策略師岑智勇 周一恆指低開後反彈,升至17252.11點後反覆回軟,午後跌至 16906.96點後反彈,至17075水平牛皮,全日波幅 345.15點。恆指收報 170...

郭思治
大市在超賣中仍處續尋底之弱態中 作者 郭思治 - 2022年10月5日

大市承接9月尾之弱勢,於10月首個交易日再創中期跌浪及年內之新低,恆指於本週一(3日)早市先低開172點至17050點,其後曾稍為後抽至17252點,但由於買盤不繼,加上零碎沽壓再...

李慧芬 Stella
黃金週前澳門放寬疫檢 濠賭股迎來春天 作者 李慧芬 Stella - 2022年9月28日

上星期環球股市受到美國公佈CPI數據8.3%的數字而大幅波動,港股、美股以及內地股市都有不同程度的下跌。 本週初市場較平穩,由於市場正等待美國週三議息,除美國外,本週還有日本、瑞士...

萬寶路兩大製造商時隔十年再聚首:電子煙異軍突起後的不得已?

留言

評論守則
我们鼓励您使用评论,与用户沟通,共享您的观点并向作者及互相提问。 但是,为了获得有价值和期待的高水平评论,请注意以下标准:
  • 丰富对话
  • 保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。
  • 保持尊重。 即使是负面的意见,也可以用积极的外交辞令进行组织。
  • 用标准书写风格。 包括标点和大小写。
  • 注: 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。
  • 避免亵渎、诽谤或人身攻击,对于作者或其他用户。
  • 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册,这由Investing.com自由决定。

在此寫下您的想法
 
確定要刪除這個圖表?
 
留言
也張貼至:
 
用新的圖表更換附上的圖表?
1000
由於收到負面的用戶報告,你的評論功能已被暫停。你的狀態會由版主審核。
請等待一分鐘后再次發表評論。
感謝您的評論。請註意,所有的評論都需要我們版主的批準。因此,可能過一些時間您的評論才會出現在我們的網站上。
 
確定要刪除這個圖表?
 
留言
 
用新的圖表更換附上的圖表?
1000
由於收到負面的用戶報告,你的評論功能已被暫停。你的狀態會由版主審核。
請等待一分鐘后再次發表評論。
在留言中加插圖表
確認封鎖

你確定要封鎖 %USER_NAME%?

此舉將會令你與 %USER_NAME% 之間無法看見對方的Investing.com貼文。

%USER_NAME% 已成功加入你的封鎖清單

你剛解除此人的封鎖,必須等候 48 小時後才可再次封鎖。

舉報此評論

我覺得這個評論是:

評論被加標記

謝謝!

您的報告已被發送到我們的版主審核
以 Google 登入
以電子郵件註冊