英為財情Investing.com – 沃爾瑪(NYSE:WMT)、亞馬遜(NASDAQ:AMZN)兩家大公司相繼出面指控，將特斯拉一度被人遺忘的太陽能業務推到了聚光燈下。
上周，沃爾瑪一紙訴狀將特斯拉告上了法庭，稱七家沃爾瑪商店的屋頂起火，都是由特斯拉的太陽能電池板引起的。起訴書稱，得到合理設計、安裝、檢查和維護的太陽能系統是不會自發燃燒的，多起火災的發生令特斯拉“廣泛、系統性的疏忽”暴露無遺。
到週五晚些時候，亞馬遜也加入了沃爾瑪的陣營，稱去年6月其在加州的一個倉庫屋頂發生火災，同樣是涉及到特斯拉的太陽能電池板系統。
但事實上，如果特斯拉在三年前沒有進行從一開始就備受爭議的一筆收購，這些麻煩本來都是可以避免的。
SolarCity的“原罪”
2016年，特斯拉(NASDAQ:TSLA)宣佈以26億美元的全股票方式收購美國屋頂太陽能電池板的主要安裝商之一SolarCity。馬斯克當時對此自信滿滿，稱這筆交易能將特斯拉變成垂直整合的可再生能源巨頭。
但馬斯克與SolarCity之間存在的聯繫卻令外界滿懷疑慮。SolarCity是由馬斯克的兩名表兄弟所創立並且經營，馬斯克是SolarCity的董事會主席兼最大股東。
而在被收購之前，SolarCity可謂岌岌可危：2015年其虧損達到7.65億美元，次年虧損進一步擴大至8.2億美元，公司同時背負著29億美元的債務；直至收購的消息傳出之前，SolarCity股價當年暴跌近60%，並在最後一次財報會議上將指引下調了16%。
很明顯，如果SolarCity破產，持有該公司大量股票和債券資產的馬斯克家族將面臨重大的財務損失。這也是為什麼，沃爾瑪在起訴書中直指特斯拉收購SolarCity是一場“救助行為”。
除了嚴重的利益衝突之外，當時華爾街還認為SolarCity完全是一筆沒有價值的交易。從燃燒現金的角度來看，SolarCity堪稱“小特斯拉”，當時特斯拉的資產負債本來就很緊張，而SolarCity每季度還要消耗7億美元的現金。高盛甚至稱，SolarCity是太陽能行業中最沒有增長前景的公司。
不過，就在股東就是否批准收購SolarCity進行投票的幾周前，馬斯克在好萊塢環球影城做的PPT展示驚豔了一大批觀眾。最終，這項交易以壓倒性多數通過了股東大會。
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特斯拉沒有“變廢為寶”的超能力
SolarCity此前的主營業務是太陽能租賃，家庭和企業無需預付費用。SolarCity需要大量的資金來為這些客戶建造太陽能屋頂，而客戶則需要在之後的數十年時間內逐步還清款項。SolarCity的銷售管道，主要依賴於挨家挨戶的推銷和在家得寶的銷售。
不過，特斯拉在收購SolarCity不久後，迅速通過重組和大規模的裁員削減了這些銷售管道，計畫將太陽能產品的銷售轉移至特斯拉的線下零售店，以此削減成本。但結果不如人意，從2016年四季度到2019年二季度，特斯拉的太陽能採用從200兆瓦特持續下滑至不到50兆瓦特。
一方面，SolarCity將特斯拉整體毛利率從2015年的23%拖累至2017年的19%；另一方面，它令特斯拉背負了更大的債務壓力。2018年底，特斯拉總體債務升至109億美元，其中與太陽能板相關的債務為14億美元。
現在看來，沃爾瑪的訴訟對特斯拉的太陽能業務來說是雪上加霜。分析師稱，華爾街將關注這起訴訟帶來的“潛在負債”。
這不是特斯拉近期收到的唯一壞消息。上周，伯恩斯坦分析師指出，來自捷豹和奧迪新電動汽車的競爭將使Model S和Model X的下滑。
關稅是另一個問題。據多家國內媒體報導，受到匯率的變化，特斯拉原定於9月初的全系漲價提前至本週五，也就是8月30日，具體調價幅度可能在3%左右。而且，特斯拉的員工透露，預計11月到12月之間特斯拉價格“還會有一次大漲”。
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