英為財情Investing.com – 業績向來很穩的迪士尼公司 (NYSE:DIS)在週二盤後公佈的三季度財報處處是意外：原本被市場看好的收購21世紀福克斯交易顯露出了合併過程中超出預期的陣痛；迪士尼重磅推出的“星球大戰”主題公園市場反應冷淡；雖有叫座電影《複聯4》加持，但不防《黑鳳凰》的票房遭遇滑鐵盧。
種種的負面因素疊加下，迪士尼該季度收入雖增長了33.2%至202.5億美元的創紀錄新高，卻仍然低於214.5億美元的市場預期；其利潤下降了40%至17.6億美元，即每股收益97美分；剔除與福克斯資產整合及其他專案相關的費用後，其每股收益從1.87美元降至1.35美元，遠遜於分析師預期的1.72美元。
在迪士尼準備花大力氣進軍流媒體領域與奈飛抗衡之際，這份財報無疑動搖了投資者的信心——他們原本寄希望於以市場為導向的電影業務和主題公園來作為迪士尼在這段過渡期的堅實後盾。
福克斯的“整合之痛“
財報後的電話會議上，迪士尼的首席執行官羅伯特·艾格（Robert Iger）表示，業績不及預期主要是受到福克斯整合成本的拖累。迪士尼此前預計新業務會令每股收益減少35美分，但結果卻是損失了約60美分。
很大程度上，這可能和這筆價值710億美元的交易受到拖延有關。從迪士尼宣佈收購福克斯，到這筆交易生效，中間出現了14個月的時間差，公司很多的決策因此停滯不前。這使得福克斯工作室的表現要遠低於以往水準，也達不到迪士尼收購時的預期。
據悉，在好幾個月的時間裏，福克斯許多的工作人員都不確定他們是否會在交易完成時遷到迪士尼公司，也不知道福克斯當時最新的一些電影會不會加入迪士尼的影視大家庭。
福克斯知名的“X戰警”系列電影《黑鳳凰》就是在這樣的一個背景下上映的。尚且不論影片本身的品質，製作成本高達2億美元的《黑鳳凰 》，其電影宣傳活動就是“一團糟”。福克斯內部人士說，當時迪士尼收購福克斯的準備工作正密鑼緊鼓地進行中，負責行銷、宣傳和分銷的主管要麼被迫離職，要麼被排除在外。
財報顯示，福克斯工作室在本季度導致了1.7億美元的經營虧損，主要是與《黑鳳凰》及其他的一些開支有關。在二季度，迪士尼的電影業務收入為38.4億美元，營業利潤為7.92億美元，均不及預期的43.7億美元和10.9億美元。
艾格稱，雖然福克斯團隊已經由迪士尼接手，且“X戰警”IP也已交由創紀錄票房締造者漫威工作室的手中，但考慮到開發和製作電影所需的長週期，投資者不要指望福克斯工作室的表現能一夜之間好轉。
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耗費巨額打響的流媒體之戰
收購福克斯的大部分資產，是迪士尼轉向流媒體視頻戰略的其中一步。迪士尼也在財報會議上宣佈了將於今年11月12日上線的流媒體服務Disney+定價：美國消費者將能夠以每月12.99美元的價格訂閱Disney+、ESPN+和Hulu的流媒體套餐，這個價格與奈飛最受歡迎的訂閱套餐價格相當；而Disney+的基本服務套餐是每月6.99美元或每年69.99美元。
流媒體巨頭大戰的打響，背後是高額的成本費用。迪士尼財務主管克裏斯蒂娜·麥卡錫（Christine McCarthy）表示，與推出Disney+相關的持續開支，或導致該公司的消費者部門在截至9月的季度損失約9億美元。事實上，這個部門也是唯一一個在三財季錄得運營虧損的部門。
可以預計，在接下來的幾個季度，投資者還可能看到迪士尼更多與三財季類似的業績結果——直到21世紀福克斯的資產完成整合，以及Disney+開始展現與奈飛等巨頭抗衡的實力。
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