【美元熊市系列】只關注非農報告？特朗普或已暗示美元的中期走勢！

摘要∶在周二（7月2日）的猛烈上揚之後，美元在過去兩個交易日窄幅整理。投資者在美國獨立日假期及6月非農就業報告出爐前表現謹慎。不過，就美元後市，相對於美國非農指標，特朗普的近日的一些言論或更為關鍵。



6月非農或不樂觀，因前瞻指標多數表現不佳


北京時間周五（7月5日）20:00，美國勞工部將發布美國6月非農就業報告。由於5月非農業就業人口僅增加7.5萬，預計6月該數據將出現一定幅度的反彈。然而，從一些前瞻指標來看，6月非農報告整體或不樂觀。

1--「小非農」不及預期
美國6月ADP就業人數——即「小非農」僅錄得10.2萬人，不及市場預期的14萬人。筆者認為，過去幾個月美國經濟增長明顯放緩，企業在招聘方面變得更為謹慎，就業情況開始變差。同時，商品生產行業表現疲軟，與地區製造業調查數據的放緩形成聯繫。

2--初申數據表現不給力

美國截至6月29日當周初請失業金人數為22.1萬，低於預期的22.3萬人。然而，四周均值卻升至22.225萬人，為連續第四次上升，表明美國就業市場前景持續變差。

3--ISM非製造業PMI數據令人失望

美國供應管理協會（ISM）公布的數據顯示，美國6月ISM非製造業指數降至55.1，創2017年7月以來新低，低於預期的56和5月前值56.9，顯示美國服務業的擴張速度創近兩年最慢。其中，美國6月ISM非製造業就業指數為55，遠低於前值的58.1。

DailyFX財經網注∶非製造業提供了美國近9成的就業崗位。


4--ISM製造業PMI數據創近3年低點

美國供應管理協會（ISM）公布的數據顯示，美國6月ISM製造業指數讀為51.7，遜於5月前值52.1，刷新2016年10月以來的32個月最低，略高於市場預期的51。


筆者認為，本次非農就業報告對美聯儲政策的制定有重大參考意義，或決定該機構是否在7月份降息甚至降息50個基點。如果6月非農報告整體疲弱，特別是薪資增長乏力，那麼美聯儲7月降息50基點的可能性就大幅增加，同時打壓美元指數；如果該就業報告意外向好，那麼美聯儲7月降息的概率就將下降，並令美元指數反彈。據稍早前的利率期貨暗示，美聯儲7月31會降息25個基點幾無懸念，降息50個基點的押注為26%。

不過，相對於非農報告所帶來的短期影響，筆者認為目前應更為關注美國財政部干預匯市的風險。

特朗普∶我們要行動，不要當傻瓜！


周三（7月3日）美國總統特朗普再次抱怨歐盟干預匯率。他表示，歐洲等地正在上演一場「匯率操縱的大戲」；美國要採取力度相等的行動，否則就只能當坐在一邊，有禮貌地看其他國家繼續玩遊戲的傻瓜。

這不是特朗普第一次釋放類似的言論了。2018年7月20日，據西班牙《國家報》報道，特朗普抱怨中國「操縱人民幣匯率」，並將這一指控範圍延伸至歐盟。特朗普還批評美聯儲加息讓美國的競爭對手獲得了優勢。特朗普在接受美國消費者新聞與商業頻道採訪時說∶「美元每天都在持續走強，這剝奪了我們的競爭優勢。」

在採訪中以及之後的推文中，特朗普還指出，歐盟等經濟體維持寬鬆貨幣政策，導致歐元等貨幣貶值而美元升值。

自2011年日本大地震以來，美國政府從未干預過外匯市場（當時日元匯率急劇飆升，美國財政部入市支持美元）。但從最近幾個月的表現來看，特朗普似乎對美聯儲堅持不降息及美元的強勢已忍無可忍。即使美聯儲如預期般於本月底降息，但也不太可能令特朗普滿意。貿易保護主義、重振美國製造業、大搞基建，都需要更低的利率及匯率。因此，不應排除美國財政部干預美元走勢的可能性，特別是在7月底美聯儲意外按兵不動的情況下。

另外，特朗普於本周二（7月2日）提名經濟學家克里斯托弗·沃勒和朱迪·謝爾頓進入美聯儲理事會，以增加鴿派陣營的力量。

為了讓美元貶值，特朗普可謂一片苦心。一方面不斷施壓美聯儲並在其內部安插鴿派人員，另一方面則為干預匯市釋放輿論信號。在特朗普「極限施壓」的手段下，美元指數將面臨巨大的拋售壓力。



被高估13%？技術面顯示美元指數面臨嚴峻考驗！


日前，根據美銀分析師的計算，美元較長期平均水平高出13%。無論美國政府決定如何，越來越明顯的是，與長期實際有效匯率相比，美元被高估到了不可持續的地步。

筆者認為，政府或機構有關高估和低估的相關預測是根據某些條件而制定的，不一定具備實際的操作指導價值。但就目前的技術圖表所釋放的信號來看，美元指數中期形勢面臨嚴峻考驗。

從美元指數周線圖來看，目前價格反彈受阻於此前上行通道的下軌，且未能有效企上5月23日高點至6月25日低點的38.2%回調位，上行動能受到一定抑制。短線則陷入96.56-96.87區間窄幅整理。

日內建議留意上述區間的突破情況。如果漲破96.87，則短期有望進一步擴大漲幅，多頭目標指向周線上升楔形下軌97.75附近；如下行跌破96.56，則確認有效回抽，並將延續5月23日以來的跌勢，空頭目標指向95.00、93.80甚至91.00。

Jack 撰寫

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