美聯儲6月利率決議前瞻∶美聯儲到底能有多鴿？

內容摘要∶上周美元自6月低點反彈回升，本周重點關注美聯儲利率決議，市場預計降息概率為22.5%，美聯儲全年可能降息三次。本周的美聯儲點陣圖可能會顯示美聯儲在年內剩餘時間的降息計劃。



進入6月隨著美國股市的上揚美元遭遇拋售，過去兩周市場對美聯儲降息預期的押注令美元持續走低。雖然本周美聯儲不太可能會有所行動，但越來越多的共識是美聯儲將在本次會議上轉向鴿派以抵消近期的一些風險。市場預計到2019年底美聯儲有可能會降息三次，鑒於本月初美聯儲主席鮑威爾的講話，市場幾乎已經確定美聯儲將在7月開始第一次降息。鮑威爾講話過後，美股開始反彈，美元則隨著股市的上漲而下跌，與此同時金價也出現強勁突破。

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本周四美聯儲點陣圖將成為市場關注的焦點。目前的問題是，美聯儲是否真的能做到如市場預期般鴿派，即在年內剩餘時間降息三次。然而考慮到美聯儲的雙重使命，市場的預期可能會落空。上周的通脹數據顯示，美國通脹非常接近美聯儲2%的目標。不過這也不是唯一的考量因素，月初鮑威爾將表示，美聯儲目前的首要任務就是延長美國當前的經濟擴張。

美元上周反彈，但周五在阻力位97.50附近徘徊，進入本周開始回落。

美元上升楔形形態


從周線圖來看，美元正在構築上升楔形形態（由兩條上升趨勢線構成），該形態是一個反轉形態，暗示美元有可能會下跌。不過兩周前美元同樣構築上升楔形，但買方力量過於強勁令該形態失效。本次能否成功反轉下行取決於美聯儲周四會議的鴿派程度。


美聯儲能夠有多鴿？
市場預期美聯儲在今年年底前將降息三次，因此無論美聯儲本次會議有多鴿派，都不太可能令美元遭受進一步的拋售。這也是為什麼美元上周能夠保持強勁的原因∶雖然美聯儲對未來降息持開放態度，但從目前來看絕無可能超過三次，除非經濟形勢出現意料之外的嚴重惡化。

雖然去年四季度美股遭遇拋售，但美聯儲仍在12月的政策會議上預計2019年將加息兩次，不過市場對此並不買賬。3月政策會議上，美聯儲預計2019年加息次數為0， 給股市注入了一劑興奮劑。到5月初美聯儲主席鮑威爾的措辭仍不及市場預期那樣鴿派，再次導致美股出現下跌，持續時間長達一周。直到6月初鮑威爾的態度轉向鴿派才令美股開始回升。

目前美聯儲和市場預期之間已經出現嚴重脫節，美聯儲要如何做才能重新控制局面？本周四宣布降息且點陣圖顯示年內還將降息一次可能會有所幫助，然而現在市場計價美聯儲在6月降息的概率僅為22.5%，美聯儲採取行動的可能性不大。而且就算美聯儲要實施一次保險性降息，為什麼非要等著市場的預期來推動呢？

因此，雖然投資者似乎已對美聯儲周四的行動感到失望做好了充分準備，但為了進一步支撐全球市場，美聯儲仍有可能在通脹接近目標之際開始降息。如果本次美聯儲沒有降息，點陣圖所釋放的信息以及美聯儲對年內降息次數的預期將成為市場關注的焦點。

如果美聯儲預計年內僅降息兩次甚至更少，投資者將會轉向黃金和其他避險資產等。如果美聯儲傳達出降息三次的傾向，長期受到空頭擠壓的歐元/美元甚至是英鎊/美元都有可能上漲，黃金也有望繼續受到支撐，股市也將再次測試歷史高點。

標普500指數4小時圖

4小時圖顯示，隨著美元的復甦，上漲標普500走勢發生了明顯的變化，整體處於盤整狀態。如果周四美聯儲利率決議令市場失望，標普500有可能下行再次測試2850，更下方支撐關注2812-2816以及2800心理關口。若美聯儲的決議符合市場預期，標普500有望上次上行突破2900關口後再次測試歷史高點。（James Stanley撰，Cindy譯）

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