美聯儲降息呼之欲出？澳儲行降息一次可能不夠？歐央行事不關己高高掛起？

摘要∶市場對美聯儲、澳儲行年內降息的呼聲越來越高，但歐央行卻表示年內將按兵不動，你怎麼看？

隨著貿易的硝煙瀰漫至全球，各央行已經採取措施提振世界最大的經濟體。6月的第一個交易周市場就迎來了兩大央行的利率決議，一個是澳儲行（周二），另一個是歐央行（周四）。澳儲行和歐央行在最新的利率決議上不約而同的都呈現相同的基調∶預計未來數月經濟環境將變得更加疲軟。與此同時，雖然美聯儲要到6月20日才宣布最新的利率決議，但美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）已經明確表示，美聯儲和世界其他央行一樣，對經濟也維持更為鴿派的立場。市場押注美聯儲年內降息兩次本周初美聯儲鮑威爾表示政策制定者目前正密切關注貿易衝突帶來的影響。與此同時，下個月美國的經濟復甦將接近10個年頭、創下美國歷史上最長的擴張周期。因此，鮑威爾表示稱美聯儲將採取合適的貨幣政策幫組美國經濟持續擴張。

投資者將鮑威爾的此番評論視為宣布美聯儲加息周期正式步入尾聲的信號，且市場不再預期美聯儲年按兵不動且可能在2020年加息一次，而是認為美聯儲將在今年降息兩次。降息預期的急速升溫一度令美元指數承壓大幅下挫。
近幾日市場對美聯儲年內採取鴿派貨幣政策的預期持續大幅升溫。回顧美聯儲5月利率決議時，當時市場押注美聯儲12月降息25個基點的概率為68%，但近來該數值一度升至96%。此外，年內降息兩次的預期也在熊熊燃起。據美國聯邦基金期貨利率市場，目前市場押注美聯儲9月降息的概率為94%，12月再度降息的概率為84%。


澳儲行年內或再降息兩次過去幾個月澳儲行一直在釋放想要降息的信號，但鑒於澳大利亞5月聯邦大選的風險，遲遲未能採取實際的降息行動直至6月的貨幣政策會議。在6月的會議上，澳儲行正式宣布降息25個基點，實現自2016年以來的首次降息。現在聯邦大選已經結束，澳儲行也不必要憂心別貼上政治動機標籤，或許可以肆無忌憚的趁機宣布第二次降息、將當前1.25%的利率水平下調至1.00%。

或許年內剩餘時間澳儲行還將採取一系列的降息行動。據隔夜指數掉期，利率市場現在押注澳儲行在8月降息25個基點的可能性為76%，年底再度降息的可能性為84%。若澳儲行如預期在8月宣布降息，則隔夜指數掉期利率市場認為11月再度降息的概率為58%。市場預計歐央行年內將按兵不動歐央行6月利率決議在本周四如期而至，但卻走得悄無聲息、絲毫未讓人感到意外。繼年初宣布第三輪定向長期再融資操作後，歐央行在6月的會議上提供了部分此措施的細節，整個基調既沒有慷慨激昂也沒有繁文縟節，沒有給市場留下一丁點意外的驚喜。

在全球經濟增速及通脹預期疲軟的背景下，歐央行行長德拉吉（Mario Draghi）明確表示，在可預見的未來都將保持低利率，當前的低利率的前瞻指引將一直生效直至2020年上半年。值得一提的是，德拉吉的任期將於2019年10月結束。

鑒於歐央行管理委員會預計年內經濟陷入衰退的可能性微乎其微，因此歐央行採取更多刺激舉措的門檻依然較高，這可能意味著歐央行或不會採取更多更為鴿派的行動。

據隔夜指數掉期利率市場，多數投資者已經計價了低利率前瞻指引，目前押注歐央行年內降息10個基點的可能性只有37%，押注歐央行在德拉吉任期結束前降息的可能性僅為24%。

鑒於歐央行現任行長德拉吉將於今年10月卸任，新的掌門人可能或改變利率政策的方向，因此利率市場並未完全接受在2020年上半年利率都將保持不變的觀點，目前市場押注歐央行在2020年3月降息的概率為53%。（Christopher Vecchio撰,Lisa譯）

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