全球矚目的「超級央行周」再度來襲。
本周，美歐日央行將依次公佈利率決議，市場普遍預計三家央行「按兵不動」，但鷹派基調不會改變。
而真正的利率指引，或許要等12月。
聯儲局12月加息？
當地時間周三，聯儲局將率先登場。
芝商所數據顯示，本次會議加息概率不足10%，維持利率不變的概率高達90.6%。
不過，市場預計聯儲局12月加息概率達72.6%。
今年9月，聯儲局啟動了自2023年以來的首次加息。
將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%-4.00%，並暗示年內可能再次行動。
不過高盛美國經濟研究團隊認為，FOMC已形成「隔次會議加息」的默契。
其預計10月將跳過，12月大概率落地年內第二次加息，這也將是本輪緊縮的收尾。
該行表示，本輪通脹上行更多來自關稅、能源、AI 帶來的供給衝擊，後續會逐步回落，無需過度緊縮。
本次會議的重頭戲，主要落在政策聲明措辭與沃什發言上。
此前，沃什一直不願就未來政策提供指引。
這場發佈會是一場棘手考驗：他可能不給12月太多線索，但也不願動搖市場對屆時加息的預期。
市場預期聯儲局聲明會繼續堅持數據依賴，沃什不會給出明確承諾，但會守住年底加息的可能性。
歐央行——法國債市添變數
周四，歐洲央行緊跟其後。
市場同樣料將按兵不動，但可能就12月加息釋放信號。
多數經濟學家預計，歐央行將在2026年最後一次會議上把存款利率上調25點子至2.75%。
為應對伊朗戰爭，歐央行已於6月、9月先後兩次加息，目前存款機制利率為2.5%。
荷蘭合作銀行經濟學家Bas van Geffen認為，目前仍無跡象顯示能源通脹正在蔓延至更廣泛的工資和價格制定，歐洲央行沒有必要加快加息周期，可以等到12月。
值得注意的是，歐央行的變數來自法國債券市場動盪。
近期，法國財政和政治局勢引發的債市動盪，法國10年期國債收益率一度突破5%。
花旗分析師表示，歐洲央行可能無法避免談及法國的問題。
歐洲央行可能會提醒其擁有（有條件的）兜底工具，但幾乎不會鼓勵對法國市場進行干預。
該行預計，法國國債的波動將主導歐洲央行行長拉加德周四的新聞發佈會。
晨星分析師也指出，法國國債收益率上升令歐洲央行面臨更複雜的政策環境：進一步加息會增加借款人的壓力，但若通脹無法回到2%的目標水準，央行仍有必要採取行動。
這也讓拉加德的記者會也多了一層看點：既要為12月留門，又要避免被解讀為對債市動盪無動於衷。
日央行「鷹派暫停」？
周五，日本央行壓軸。
但預計大概率維持政策利率在1.25%不變，日央行行長植田和男的發言和季度經濟展望報告則成為焦點。
市場預計日本央行或小幅上調下一財年的通脹預測，並釋放「日本的基礎通脹已經大體實現2%的目標」信號。
今年6月和9月，日央行已經完成兩輪加息。
若此次選擇暫停，也不代表加息周期終結。
分析認為，目前薪資與物價升幅溫和，日央行傾向緩步收緊。
另外，日圓疲弱推高進口成本，中東能源衝擊帶來新的輸入型通脹壓力，政策制定者需要更警惕通脹超標。
市場普遍預期日本央行12月將利率從1.25%提至1.5%，之後可能維持大約每季度一次的節奏。
三菱日聯摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma認為，這對日本央行來說是一個歷史性時刻。
「不過，現在面臨的任務反而更加困難，因為它不再只是需要踩油門，也必須開始踩刹車。」
其指出，日央行將在12月加息與推遲至明年1月之間擇機而行。
換言之，本周會議的關鍵不是承諾12月加息，而是不關閉這一選項。
若央行確認基礎通脹達標、強調金融條件寬鬆並上調通脹預測，這次「暫停」反而可能成為12月加息前的一次政策確認。
而年底是否落地，則取決於接下來兩個月薪資、通脹以及市場表現。
