北控環境 PE 1.7倍

國企北京控股環境集團 (HK:0154)（154，下稱「北控環境」），市值6.2億元，今年預測賺3.25億元人幣，PE 低至1.7倍，超級大平賣。

1️⃣ 北控環境的母企是北京控股 (HK:0392)，母企持50.4%，經營垃圾焚燒發電廠、廢物處理、出售垃圾焚燒所產生的電力及蒸氣等。

2026財年（12月年結）上半年，北控環境營收按年升4.2%至7.53億元人幣，純利按年增16%至1.60億元。營收全部來自國內的環保相關業務及利息收入，其中出售電力佔比47%。

? PB 0.13倍

今年上半年資產撥減值準備2859萬元人幣（去年同期：零），估計下半年告一段落或者大降，令下半年集團盈利有機會較上半年高出數千萬元人幣。本欄預測，北控環境2026全年盈利按年大增39%至3.25億元人幣（EPS 0.215元人幣），PE 1.7倍、PB 0.13倍，低絕同業。

以下是同業今年預測估值比拼：

· 北控環境（154）：PE 1.7倍、PB 0.13倍；

· 津創環保（1065）：PE 5.5倍、PB 0.47倍；

· 海螺創業（586）：PE 5.7倍、PB 0.25倍；

· 光大環境（257）：PE 7.6倍、PB 0.57倍；

· 綠色環保（1330）：PE 9.2倍、PB 0.8倍；

· Cleanway Waste（澳洲：CWY）：PE 23.6倍、PB 1.89倍；

· Waste Management（美：WM）：PE 27.0倍、PB 8.71倍；

· Waste Connections（加：WCN）：PE 29.4倍、PB 5.17倍；

· GFL Enviromental（加：GFL）：PE 72.3倍、PB 2.81倍；

· Casella Waste（美：CWST）：PE 74.5倍、PB 3.76倍。

? 憧憬母企注資

2️⃣ ⃣ 北控環境前名「香港毛紡」，早年發生財困，北京控股注入環保項目，十五年前注資每股作價1.13元，之後炒上3.57元。現價低於當年注資價逾6成。

北控環境可憧憬私有化。北控環境姊妹股北京建設（前925），去年8月以非常優厚條件由最終母企北京控股集團私有化，作價較市價溢價250%，PB 1.09倍。

亦可憧憬母企向北控環境注資；北控市值6.3億元（公司資產淨值41億元人幣），相對於中資行家光大環境市值319億元（公司資產淨值570億元），畢竟小得不成比例，有誘因搞大。母企注資的可能性，大過私有化。

??? 北控環境現價0.415元，殘爆，目標1元，潛在升幅141%；達標計PE仍僅4倍、PB 0.31倍。

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