投資前瞻：日曆效應與5月市場風格變化

// 市場要聞//

中國人民銀行將於4月27日開展4000億元MLF操作。鑒於4月有6000億元MLF到期，當月央行將通過MLF操作淨回籠2000億元。這是在連續13個月加量續作後，央行再次縮量續作MLF。疊加買斷式逆回購操作，央行4月合計回籠中期流動性6000億元。

世界氣象組織表示，預計從2026年年中開始將出現厄爾尼諾現象，這將影響全球氣溫和降雨模式。未來三個月內，幾乎全球範圍內陸地表面溫度都將高於正常水準。

A股「五一」假期休市安排公佈。滬深北交易所公告，5月1日（星期五）至5月5日（星期二）休市，5月6日（星期三）起照常開市。另外，5月9日（星期六）為周末休市。

2026年開年，車市掀起7年低息車貸促銷。近期，這一超長周期貸款業務正在被收緊，多家車企已明確將相關政策延續至2026年4月30日，後續是否續期暫無定論。

廣期所發佈通知，自4月27日交易時起，鉑期貨PT2606、鈀期貨PD2606合約的交易手續費標準調整為成交金額的萬分之一，日內平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之一。

在4月完成的最近一次招標中，印度以幾乎兩倍於2個月前的價格採購了250萬噸尿素。這筆交易或令近來全球尿素供應緊張的形勢進一步惡化。這筆交易採購規模為印度歷來之最。

強制性國家標準《煙花爆竹 安全與品質》將於今年5月1日正式實施。新標準對個人燃放類產品的藥量限制更嚴格。

4月30日，聯儲局將公佈利率決議。聯儲局主席下任主席提名人選凱文·沃什21日出席美國國會參議院銀行委員會聽證會。沃什在聽證會上多次強調將維護聯儲局「獨立性」，不會任由擺佈，且美國總統特朗普「從未要求他就任何具體利率決策作出承諾」。

2025年上市公司年度報告及2026年一季報的法定披露截止日為4月30日，年報季報披露進入最後衝刺階段。

// 板塊事項//

糧食

4月召開的G20財長會議聚焦中東衝突對全球經濟和糧食安全的影響。美國將在未來幾周內主辦G20成員國層面關於食品和肥料供應鏈的專題討論，財長貝森特尋求與中俄合作應對全球化肥供應短缺危機。

汽車

第十九屆北京國際車展持續至5月3日，規模居全球車展首位。展會總面積達38萬平米，啟用中國國際展覽中心（順義館）和首都國際會展中心全部展館。展會首發車181輛，概念車71輛，新能源車占比超六成。4月26-27日為專業觀眾日，4月28日-5月3日為公眾參觀日。

科技

日本東京國際前沿科技展在東京舉行，聚焦"AI""機器人""韌性""娛樂"四大創新領域。全球企業CEO、成長型企業和國內外投資者齊聚，探討城市與企業未來發展。4月27-28日為商務日，4月29日為公眾日。

// 個股大事//

1、華為餘承東前瞻透露尊界新車，用手機展示尊界200萬超豪華新款轎車外觀。此款新車融合科技、藝術與時尚，將再度上探國產豪車天花板，預計於6月底上市。

2、北京國際車展期間（4月24日-5月3日），比亞迪、長城汽車、廣汽集團等車企可能發佈新車型或技術升級方案。

3、紫光股份 (SZ:000938)、浪潮資訊等公司在4月29日的業績說明會上可能披露AI伺服器、算力產品的最新進展。

4、恒瑞醫藥 (SS:600276)、百濟神州-U (SS:688235)等創新藥企可能在業績說明會或行業會議上披露新藥研發進展或臨床試驗數據。

// 限售股解禁//

Wind數據統計顯示，本周（4月27日-5月1日）共有24家公司限售股陸續解禁，合計解禁13.13億股，按4月24日收市價計算，解禁總市值為254.99億元。

從解禁市值來看，4月30日是解禁高峰期，5家公司解禁市值合計157.73億元，占本周解禁規模的61.86%。按4月24日收市價計算，解禁市值居前三位的是：隆揚電子（115.32億元）、好上好（40.36億元）、正邦科技（17.38億元）。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：正邦科技（5.5億股）、隆揚電子（1.99億股）、好上好（1.9億股）。

從解禁股份類型來看，首發原股東限售股份有8家，股權激勵一般股份有4家，股權激勵限售股份有4家，首發機構配售股份有3家，定向增發機構配售股份有2家，首發原股東限售股份,首發戰略配售股份有1家，其他類型有1家，首發戰略配售股份有1家。

// 新股日曆//

Wind數據顯示，本周（4月27日-4月30日）將有2只新股發行，其中，滬市主機板有1只，北交所有1只。4月27日發行的是長裕集團、銳翔智能。

// 機構看後市//

中信建投：外部風險可控，聚焦三條景氣主線

當前市場正處於景氣驗證的關鍵視窗，關注三條邏輯主線：AI 算力板塊，雖因短期成本擾動與投入前置導致部分公司一季度業績不及預期，但在宏觀流動性充裕與產業智慧化浪潮下，其高成長性與稀缺性依然無可替代，短期估值消化後有望重拾升勢；煤炭與煤化工等能源安全板塊，在地緣政治不確定性猶存的背景下，短期仍受供給約束與避險情緒催化，加之國際油價高位運行，煤化工路線的成本優勢有望逐步兌現業績；中游製造尤其是新能源板塊，高油價或重塑全球製造業格局，中國製造業有望成為長期贏家。

國海證券：「搶跑」的日曆效應與5 月市場風格變化

從日曆效應來看，5 月股價與業績相關性階段性弱化，市場會階段性進入主題輪動階段，高景氣方向可能會重新出現好賠率。同時考慮到日曆效應前移的特徵，我們認為 4 月底即可開始關注中小盤主題行情的回歸。（1）一季報落地後，5 月業績因數階段性弱化，高景氣方向可能重新出現較好的賠率。（2）對於換手率高、想參與主題的投資者，5月可以階段性的關注有潛在催化、擁擠度偏低的主題，如軍工/商業航太、機器人、創新藥、國產算力等，但注意要速戰速決，因為6-10月往往是市場主線出現、行業輪動速度再度下降之時。從下半年產業景氣主線來看，我們仍然建議關注前期重點推薦的光模組、儲能、電池材料以及記憶體等方向。以上方向產業邏輯均處於高景氣加速期或盈利修復確認期，且年初至今盈利預測上修幅度居前，體現了市場對後續基本面改善的較高預期。

申萬宏源：二季度關注什麼？

重申回歸「兩階段上升行情」的中期判斷。短期超跌反彈，後續還有震盪休整階段，26H2可能還有新一輪創新高行情。本輪市場底，也是(小盤成長)風格底，前期占優方向賺錢效應上行慢啟動。少數景氣結構演繹獨立行情，是震盪休整階段的典型特徵。少數景氣結構，同樣受行情演繹規律約束，短期集中上升反映業績高增後，也會轉向高位震盪階段。

4月最新AI精選股業績斐然！依家訂閱InvestingPro立享50%折扣， 即刻點擊訂閱，唔好錯過啦！