眾安在綫  PB由15倍降至0.68倍

中國平安 (HK:2318)與螞蟻科技持有權益的眾安在綫 (HK:6060)（6060，市值214億元）2017年上市，IPO價59.7元，歷史高價97.8元。當年最高價時，負PE、PB 15倍。現價12.71元，跌剩13%，潛水79％。今年預測PE 8.8倍、PB 0.68倍，諗得過矣。

1️⃣ 去年5月，眾安因炒「穩定幣概念」，7個交易日內，由12.44元飊上22.3元， 升幅79%。金管局本月10日宣布，只有匯豐銀行及渣打銀行牽頭的金融機構，獲發穩定幣發行人牌照，眾安在綫股價，今年以來大跌20%，回見去年5月急升前的起步位。

政府暫時只發穩定幣牌照兩個，似乎太少，不排除多發三兩個，眾安入選機會可能仍在。

2️⃣ 眾安是國內第一家從事互聯網保險業務的公司，提供財產及傷害保險等產品，包括意外險、保證保險、健康險、責任險、貨運險、家庭財產保險等。

2025財年（12月年結），眾安的保險服務收入334.85億元人幣，增5.5%；股東應佔純利11.02億元人幣（EPS 0.70元人幣），增幅83%，以此計算，往績PE 15.7倍。

去年Non-GAAP 盈利（經調整盈利）18.00億元人幣（EPS 1.16元人幣），則大增199%。以此計算，PE 只是9.5倍。

3️⃣ 眾安旗下的香港數字銀行ZA Bank ，於2019年成為本港首批獲數字銀行牌照的銀行，去年零售客戶突破100萬，並首次獲利1727萬元（前年虧損2.32億元），客戶存款249億元，按年上升11.3%。

? PE 8.6倍

4️⃣ 2026財年，眾安各環業務料有適度增長，Non-GAAP 盈利預測19.44億元（EPS 1.25元人幣），上升8%，以此計算的PE僅8.6倍。若以預測股東應佔純利計算，PE為12倍。2021年有盈利後，最高PE 147倍，平均PE 36倍。

5️⃣ 眾安PE大幅回落之外，PB更是吸引所在。去年底每股NAV 15.11元人幣，2026年底估計增至16.4元人幣（18.8港元），PB僅0.68倍。過去7年，平均PB 1.91倍。

??? 眾安現價12.71元，目標PB 1.0倍，見18.8元，潛在升幅48%。摩通4月睇24元（高過現價89% ），中金3月睇23元（高過現價81 ％）。

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