投資前瞻：滬市首份年報將出爐，CME上調期貨保證金

// 市場要聞 //

1、央行公開市場將有17615億元逆回購到期

Wind數據顯示，本周央行公開市場將有17615億元逆回購到期，其中本周一至本周五分別到期1505億元、4020億元、3775億元、3540億元、4775億元。此外，本周三將有7000億元91天期買斷式逆回購到期。

2、成品油將迎調價窗口

根據「十個工作日」原則，本輪調價窗口為2月3日24時。據測算截至1月30日第八個工作日，參考原油品種均價為64.09美元/桶，變化率為4.68%，對應的國內汽柴油零售價均上調190元/噸。

3、中國1月官方製造業PMI重回收縮區間

中國1月官方製造業PMI為49.3%，環比下降0.8個百分點；非製造業PMI為49.4%，下降0.8個百分點；綜合PMI產出指數為49.8%，下降0.9個百分點。國家統計局指出，1月份，部分製造業行業進入傳統淡季，加之市場有效需求仍顯不足，製造業景氣水準有所回落。受建築業等行業景氣度下降等因素影響，1月非製造業商務活動指數有所回落，金融市場活躍度較高。

4、一批新規將自2月起施行

一批新規將自2月起施行，具體包括：《鼓勵外商投資產業目錄（2025年版）》；《制止濫用行政權力排除、限制競爭行為規定》；《關於推動解決政府採購異常低價問題的通知》；《直播電商監督管理辦法》；《人民幣現金收付及服務規定》；《網路交易平台規則監督管理辦法》等。

5、美國公佈1月季調後非農就業人口

周五，美國勞工部將會公佈1月份的就業形勢報告，即「非農報告」。調查結果預計，非農就業人數將增加6.4萬人，失業率維持在4.4%不變。

// 板塊事項 //

1、亞洲虛擬實境XR產業展覽會將舉辦

2月2日至4日，亞洲虛擬實境XR產業展覽會(AWE Asia 2026)將在新加坡舉辦。據悉，本次展覽會將首次引入Gaming Hub板塊，為XR遊戲創作者、開發者和工作室打造沉浸式展示區。同時，展覽會還將帶來XR與元宇宙領域的高能初創路演，現場聚焦一批入圍項目，由創始人親自登臺，向全球XR投資人和觀眾展示突破性創意與產品。

2、2026腦機界面開發者大會將舉辦

2026腦機界面開發者大會將於2月3日至4日在天津舉辦，由腦機界面產業聯盟、腦機交互與人機共融海河實驗室和天津大學聯合主辦，主題聚焦技術開源、生態共建與產業落地，旨在推動腦機界面技術從實驗室走向商業化應用。

3、光伏行業2025年發展回顧與2026年形勢展望研討會召開

中國光伏行業協會擬於2026年2月5日在北京召開「光伏行業2025年發展回顧與2026年形勢展望研討會」，邀請行業主管部門、研究分析機構等單位的領導與專家，與光伏企業代表一起分析2025年我國光伏產業發展情況並研判2026年發展走勢。

4、鉑金和鈀金期貨保證金上調

在金銀價格暴跌之際，芝加哥商品交易所（CME）上周五宣佈上調Comex黃金和白銀期貨的交易保證金要求。根據聲明，對於非高風險帳戶，黃金期貨保證金將從當前合約價值的6%提高至8%，高風險帳戶保證金則從6.6%上調至8.8%。白銀方面，非高風險帳戶保證金將從11%升至15%，高風險帳戶將從12.1%提高至16.5%。鉑金和鈀金期貨保證金也將相應上調。相關調整將於2月2日收市後生效。

// 個股大事 //

1、滬市首份年報將出爐

繼沃華醫藥、指南針之後，芯導科技 (SS:688230)將於2月3日披露2025年年報，成為滬市首家披露年報的上市公司。在芯導科技之後，陝國投A、*ST匯科、凱瑞德、*ST陽光等公司將陸續披露年報業績。陝國投A日前發佈了業績快報：公司2025年實現營業收入292837.36萬元，同比增長0.03%;淨利潤143864.19萬元，同比增長5.70%。

2、民爆光電擬收購廈芝精密51%的股權

民爆光電公告稱，擬以現金方式收購廈門廈芝精密科技有限公司51%的股權，股票2月2日起複牌。

本次交易完成後，民爆光電的業務將拓展至高端領域專用PCB鑽針領域，積極進行PCB鑽針行業的技術研究和前瞻佈局，持續進行新技術、新產品的開發與應用，有利於加快上市公司戰略轉型。

3、萬科A：多個境內公司債停牌

萬 科Ａ (SZ:000002)公告，因涉及後續轉讓安排變更，為保護債券投資者利益，根據《深圳證券交易所公司債券上市規則(2023年修訂)》等相關規定，經公司申請，「21萬科04」、「21萬科06」、「22萬科02」、「22萬科04」、「22萬科06」、「23萬科01」自2026年2月2日開市起停牌。

4、吉華集團：控股股東籌畫控制權變更

吉華集團公告稱，公司於2026年1月30日接到控股股東杭州錦輝機電設備有限公司的通知，獲悉其正在籌畫有關協議轉讓所持有的公司部分股權等事宜，該事項可能導致公司控股股東、實際控制人發生變更。公司股票自2026年2月2日開市起停牌。

// 限售股解禁 //

Wind數據統計顯示，本周（2月2日-2月6日）共有42家公司限售股陸續解禁，合計解禁46.57億股，按1月30日收市價計算，解禁總市值為1036.69億元。

從解禁市值來看，2月2日是解禁高峰期，18家公司解禁市值合計607.1億元，占本周解禁規模的58.56%。按1月30日收市價計算，解禁市值居前三位的是：信達證券（448.79億元）、中微半導（133.81億元）、長江電力（121.51億元）。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：信達證券（25.51億股）、易普力（5.39億股）、長江電力（4.61億股）。

從解禁股份類型來看，首發原股東限售股份有16家，股權激勵限售股份有7家，定向增發機構配售股份有7家，股權激勵一般股份有5家，其他類型有2家，首發原股東限售股份,首發戰略配售股份有1家，首發機構配售股份有1家，股權分置限售股份有1家，首發原股東限售股份,其他類型有1家，首發戰略配售股份有1家。

本周限售股解禁一覽：

// 新股日曆 //

Wind數據顯示，本周（2月2日-2月6日）將有2只新股發行，其中北交所有1只，合計發行約5453.08萬股，預計合計募資15.58億元。具體來看，2月2日發行的是愛得科技、易思維。

// 機構看後市 //

中信證券：太空光伏並非炒作 正在進入規模化部署的前夜

判斷一個技術是不是炒作，關鍵看它有沒有真實的需求、有沒有工程落地、有沒有商業閉環。而太空光伏，恰恰在這三點上，都已跨過了「概念」階段，正在進入規模化部署的前夜。太空光伏的爆發，不僅源於「太空算力+AI」的新需求，更深層的驅動力，是全球正在激烈上演的「低軌軌道資源爭奪戰」。中國加速部署衛星星座，首先是戰略占軌，其次是構建通信能力，最後才是在此基礎上疊加算力與AI。太空光伏它始於國家戰略的緊迫占軌，成於通信星座的大規模部署，爆發於AI算力的能源革命。

預計2025-2040年，年衛星發射數量將從5000顆增長至50000顆，其中砷化鎵電池在短期仍占主導，滲透率維持80%，但隨著成本下降和技術進步，P型HJT及鈣鈦礦/晶矽疊層電池滲透率逐步提升，尤其是鈣鈦礦/晶矽疊層電池在遠期滲透率預計達60%。儘管砷化鎵電池效率超過30%，但其單位成本較高；而P型HJT和鈣鈦礦/晶矽疊層電池憑藉更低的成本優勢，市場需求迅速增長，我們測算遠期衛星領域光伏電池片整體市場空間將達到3288億元，相比於短期市場空間有望增長30倍以上。

中信證券：預判算力需求仍有望進一步上行

近期，海外推理和訓練算力需求旺盛，亞馬遜雲和谷歌雲雙雙升價。推理側，MoltBot（原ClawdBot）、ClaudeCode等Agent產品加速落地，對於雲計算資源的需求顯著增加，2026年年初以來Token調用量已經連續2-3周高速增長。訓練側，Grok-5、Veo4等模型仍然在持續反覆運算，工業界持續探索Scaling上限，從而支撐訓練算力需求。儘管當前AI應用大規模商業化落地能見度仍然不足，但展望未來3-6個月，隨著推理端AI應用落地的密集催化疊加訓練端模型的持續反覆運算，中信證券預判算力需求仍有望進一步上行，一旦美股財報季算力需求得到確認，前期壓制算力板塊情緒與估值的「算力泡沫論」擔憂有望得到階段性緩解，算力產業鏈或迎來新一輪上升。

華泰證券：多維度驅動地產股估值修復

近期AH地產股表現跑贏大盤指數。華泰證券認為低估值和多維驅動是此次地產股估值修復的動力。展望後市，華泰證券認為港股流動性寬鬆、板塊低估值、地產基本面邊際改善預期是這輪地產股修復的底色，當前到3月份是政策和「小陽春」共振的視窗期，政策預期和市場回暖跡象都有助於地產股估值持續修復。

申港證券：當前股價位置下白酒板塊行情或先於基本面企穩回升

當前至春節或為白酒階段性承壓階段，白酒在春節旺季需求如何仍待觀察，預計酒企管道庫存、批價、報表業績慢於需求改善，業績回落期間管道庫存、批價等動銷或業績改善的指標有望催化板塊行情。當前股價位置下板塊行情或先於基本面企穩回升，建議關注結構性機會，優先從管道出清、經營改善、場景承接、股息率角度尋找白酒投資標的。

2月AI精選股搶先看，助力跑贏市場，InvestingPro立享50%折扣， 即刻點擊訂閱！