特朗普說了什麼？美元“崩了” 現貨黃金一度突破5190美元刷新歷史新高
白銀2025年漲幅超1.5倍，2026年開局兩周已上漲逾20%，熱度顯著高於美股頭部科技股。多家投資銀行上調遠期目標價至100美元上方，部分機構甚至看到300美元高位。這波行情究竟是泡沫堆砌，還是白銀過去價值被嚴重低估後的合理回歸？
事實上，白銀兼具貴金屬屬性與工業剛需屬性，漲跌彈性優於黃金且投資門檻更低。當前全球多家主流交易所白銀庫存持續緊張。從供需節奏來看，2025年全球白銀年產量約3.18萬噸，而年需求量達3.55萬噸，日均缺口近10噸。疊加AI產業升級對白銀原材料的海量需求，這種供需失衡格局進一步加劇。
因此，這波白銀上漲行情具備扎實的基本面支撐。若未來核心底層邏輯保持穩定，白銀突破100美元並非意外。支撐當前白銀行情的四大底層邏輯如下：
1、底層邏輯一：AI+綠能雙輪驅動，工業剛需爆發
全球正密集加大AI與綠能領域投資，核心在於AI引領科技革命、重構生產生活方式，各國積極佈局相關技術賽道；綠能則是實現碳中和目標、替代傳統能源的關鍵，政策扶持與產業升級形成雙重推力。而白銀憑藉極佳的導電導熱性，成為這兩大賽道的剛需材料，其性能無可替代，直接帶動需求激增。目前這兩大產業仍處於起步發展階段，對白銀的迫切需求短期內難以改變。美國政府也於2025年將白銀納入戰略資產範疇。
據世界白銀協會資料，全球白銀自2021年起持續供不應求，2025年缺口約三千餘噸。供應端方面，白銀多為銅鉛鋅礦的副產品，產量增長極具剛性，年增速不足1%，回收銀的增量也較為有限。預計在暫無替代材料、產能難以快速擴張的背景下，這一缺口需至2030年前後，待替代技術實現商用化且產能逐步釋放，才有望逐步收窄。
2、底層邏輯二：貴金屬屬性加持，共用黃金上漲紅利
白銀與黃金類似，天然具備貨幣屬性，在人類社會擁有深厚的投資認知基礎，常被視為黃金的替代投資工具。二者價格聯動度超80%，白銀的漲跌彈性更是達到黃金的2-3倍，也被稱為“大眾可及的貴金屬投資選擇”，普通投資者以較低門檻即可參與分享貴金屬行情紅利。
基於當前全球政治經濟格局的調整變化，在逆全球化思潮與經濟結構重組交織的背景下，市場普遍看好未來金價，多家投資銀行預測金價數年內將衝擊5000美元上方，更有觀點認為2030年金價有望達到10000美元。在金價持續創新高的預期下，資金也開始關注金銀比價中白銀漲幅滯後帶來的投資機會，若支撐金價上漲的基礎因素保持不變，銀價同步走強符合市場運行規律。
支撐當前金價上漲的基礎因素包括：美國相關政策引發的貿易摩擦、地緣政治緊張局勢推升避險情緒、美聯儲逐步實施降息政策、全球經濟格局調整中去美元化趨勢顯現、全球央行持續增持黃金以及美聯儲公信力面臨挑戰等。
3、底層邏輯三：全球經濟格局調整+央行增持，強化價值錨點
在全球經濟格局調整、去美元化趨勢逐漸顯現的背景下，全球資金正在尋找可替代美元的資產。由於非美國家經濟尚未出現明顯改善，股市也面臨AI產業估值波動及虛擬資產相關風險隱患，在各國央行及機構持續增持黃金的同時，白銀也逐漸成為輔助儲備資產，同步受益於央行及機構的資產配置調整，投資需求穩步提升。過去一年，白銀ETF的資金流入量持續保持高位。
市場預測美元指數將持續走弱，不排除未來下探90或更低水準。此外，美聯儲公信力正面臨前所未有的挑戰，諸如美聯儲主席是否會受政治因素影響、未來是否會調整通脹政策目標等問題，相關不確定性可能引發市場對美元的擔憂，進而進一步提升白銀的需求。
4、底層邏輯四：供需缺口持續，支撐行情延續
供需失衡是白銀價值回歸的核心支撐。需求端方面，除工業需求、央行儲備需求外，珠寶首飾消費是傳統剛需，而投資性需求（銀幣、銀條等）也隨行情升溫持續增長，兩類需求進一步擴大了供需缺口。根據白銀行業相關報告，2021-2025年白銀連續5年處於供需赤字狀態，累計缺口超8億盎司，這一格局在2026-2028年將持續延續。
供應端方面，受限於白銀多為礦產副產品的屬性，產能難以快速擴張，疊加主產國部分礦場罷工、環保政策限制等因素，供應增長乏力。同時，我國針對白銀出口的相關調控政策，進一步收縮了全球白銀流通量，為銀價上漲提供了支撐。
長期看好，需警惕市場資金博弈風險
白銀受基本面支撐及供需短缺影響，長期向好是核心趨勢；但短期漲幅已超出正常節奏，預計背後與衍生品市場的倉位博弈存在關聯。因此，投資者在參與白銀投資時，不宜盲目迷信遠期目標價，需密切關注市場資金情緒、美元走勢及宏觀環境變化，重點留意央行政策調整、重要通脹及就業資料發佈以及地緣政治局勢發展等不確定性因素。同時，還需關注支撐白銀上漲的底層邏輯是否會出現變數，以及是否會有新的替代材料出現，取代白銀當前的獨特地位。
事實上，白銀兼具貴金屬屬性與工業剛需屬性，漲跌彈性優於黃金且投資門檻更低。當前全球多家主流交易所白銀庫存持續緊張。從供需節奏來看，2025年全球白銀年產量約3.18萬噸，而年需求量達3.55萬噸，日均缺口近10噸。疊加AI產業升級對白銀原材料的海量需求，這種供需失衡格局進一步加劇。
因此，這波白銀上漲行情具備扎實的基本面支撐。若未來核心底層邏輯保持穩定，白銀突破100美元並非意外。支撐當前白銀行情的四大底層邏輯如下：
1、底層邏輯一：AI+綠能雙輪驅動，工業剛需爆發
全球正密集加大AI與綠能領域投資，核心在於AI引領科技革命、重構生產生活方式，各國積極佈局相關技術賽道；綠能則是實現碳中和目標、替代傳統能源的關鍵，政策扶持與產業升級形成雙重推力。而白銀憑藉極佳的導電導熱性，成為這兩大賽道的剛需材料，其性能無可替代，直接帶動需求激增。目前這兩大產業仍處於起步發展階段，對白銀的迫切需求短期內難以改變。美國政府也於2025年將白銀納入戰略資產範疇。
據世界白銀協會資料，全球白銀自2021年起持續供不應求，2025年缺口約三千餘噸。供應端方面，白銀多為銅鉛鋅礦的副產品，產量增長極具剛性，年增速不足1%，回收銀的增量也較為有限。預計在暫無替代材料、產能難以快速擴張的背景下，這一缺口需至2030年前後，待替代技術實現商用化且產能逐步釋放，才有望逐步收窄。
2、底層邏輯二：貴金屬屬性加持，共用黃金上漲紅利
白銀與黃金類似，天然具備貨幣屬性，在人類社會擁有深厚的投資認知基礎，常被視為黃金的替代投資工具。二者價格聯動度超80%，白銀的漲跌彈性更是達到黃金的2-3倍，也被稱為“大眾可及的貴金屬投資選擇”，普通投資者以較低門檻即可參與分享貴金屬行情紅利。
基於當前全球政治經濟格局的調整變化，在逆全球化思潮與經濟結構重組交織的背景下，市場普遍看好未來金價，多家投資銀行預測金價數年內將衝擊5000美元上方，更有觀點認為2030年金價有望達到10000美元。在金價持續創新高的預期下，資金也開始關注金銀比價中白銀漲幅滯後帶來的投資機會，若支撐金價上漲的基礎因素保持不變，銀價同步走強符合市場運行規律。
支撐當前金價上漲的基礎因素包括：美國相關政策引發的貿易摩擦、地緣政治緊張局勢推升避險情緒、美聯儲逐步實施降息政策、全球經濟格局調整中去美元化趨勢顯現、全球央行持續增持黃金以及美聯儲公信力面臨挑戰等。
3、底層邏輯三：全球經濟格局調整+央行增持，強化價值錨點
在全球經濟格局調整、去美元化趨勢逐漸顯現的背景下，全球資金正在尋找可替代美元的資產。由於非美國家經濟尚未出現明顯改善，股市也面臨AI產業估值波動及虛擬資產相關風險隱患，在各國央行及機構持續增持黃金的同時，白銀也逐漸成為輔助儲備資產，同步受益於央行及機構的資產配置調整，投資需求穩步提升。過去一年，白銀ETF的資金流入量持續保持高位。
市場預測美元指數將持續走弱，不排除未來下探90或更低水準。此外，美聯儲公信力正面臨前所未有的挑戰，諸如美聯儲主席是否會受政治因素影響、未來是否會調整通脹政策目標等問題，相關不確定性可能引發市場對美元的擔憂，進而進一步提升白銀的需求。
4、底層邏輯四：供需缺口持續，支撐行情延續
供需失衡是白銀價值回歸的核心支撐。需求端方面，除工業需求、央行儲備需求外，珠寶首飾消費是傳統剛需，而投資性需求（銀幣、銀條等）也隨行情升溫持續增長，兩類需求進一步擴大了供需缺口。根據白銀行業相關報告，2021-2025年白銀連續5年處於供需赤字狀態，累計缺口超8億盎司，這一格局在2026-2028年將持續延續。
供應端方面，受限於白銀多為礦產副產品的屬性，產能難以快速擴張，疊加主產國部分礦場罷工、環保政策限制等因素，供應增長乏力。同時，我國針對白銀出口的相關調控政策，進一步收縮了全球白銀流通量，為銀價上漲提供了支撐。
長期看好，需警惕市場資金博弈風險
白銀受基本面支撐及供需短缺影響，長期向好是核心趨勢；但短期漲幅已超出正常節奏，預計背後與衍生品市場的倉位博弈存在關聯。因此，投資者在參與白銀投資時，不宜盲目迷信遠期目標價，需密切關注市場資金情緒、美元走勢及宏觀環境變化，重點留意央行政策調整、重要通脹及就業資料發佈以及地緣政治局勢發展等不確定性因素。同時，還需關注支撐白銀上漲的底層邏輯是否會出現變數，以及是否會有新的替代材料出現，取代白銀當前的獨特地位。