2026年第六擊：京東集團

《Follow Up》去年8月25日於85.65元薦買百度集團 (HK:9888)，設目標128元，昨收143.4元，較薦買前大升67%，大勝恒指同期的4%升幅。若仍然有貨，宜先行袋錢走人或斬邊留邊，換馬到PE只及百度4成半的京東集團（9618）。

百度公布分拆昆侖芯在港上市，刺激股價，相信陸續會有內地科企分拆成員公司來港上市，並對股價利好。不妨找尋哪些科企有分拆可能，估中可發馬年新年財。

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今日推2026年第六擊：JD.com (HK:9618)（9618，市值3305億元）。去年初至今，恒生科指升28%，京東跌16%，成為第二大跌幅科指股。52周高低180.80元 / 109.90元，現價113.7元，較最低價只高出3%。

電商股中，阿里巴巴（9988）預測PE已逾27倍，為何不買預測PE僅8倍餘的京東？

? 高位跌73%

1️⃣ 京東在國內經營綫上零售及商業平台業務，以及提供物流服務。《財富》發布2025年世界500強排行榜，京東排第44（十年前排第366）。2014年5月在美國掛牌，2020年中在港第二上市，IPO價226元，歷史高價422.8元，現價由高位回落73%，潛水一半。

京東過去一年股價脫腳，是去年2月開始進軍「新業務」外賣惹的禍，大燒銀紙，影響盈利。2026年，內捲情況料有收善，京東以較低的估值條件，股價有望追回失地。

2️⃣ 2025財年頭3季，京東營收9568億元人幣，按年升18%；Non-GAAP盈利259.5億元人幣，按年跌29%。彭博綜合券商預測，2025年Non-GAAP盈利276億元人幣，跌幅42%；2026財年，預測Non-GAAP盈利回升至348億元人幣（EPS 11.85元人幣），回增28%，預測PE 8.6倍、PB 1.20倍，遠低於往年平均；過去5年，平均PE 45.6倍、PB 2.35倍。

? 美團PE 90倍

3️⃣ 京東偏低。以下是同業2026年預測估值比拼：

· 京東集團（9618，市值3305億元）：PE 8.6倍、PB 1.20倍；

· 快手（1024，市值3184億元）：PE 12.2倍、PB 2.79倍；

· 百度（9888，市值 4022億元）：PE 18.3倍、PB 1.30倍；

· 阿里巴巴（9988，市值29168億元）：PE 27.2倍（3月年結）、PB 2.62倍；

· 美團（3690，市值6442億元）：PE 90倍、PB 3.50倍；

· Etsy（美：ETSY，市值58億美元）：PE 14.1倍、負PB；

· eBay（美：EBAY，市值409億美元）：PE 15.7倍、PB 7.19倍；

· Sea（美：SE，市值828億美元）：PE 27.6倍、PB 6.13倍；

· Amazon （美：AMZN，市值 24915億美元）：PE 29.4倍、PB 5.19倍；

· Coupang（美：CPNG，市值418億美元）：PE 44.6倍、PB 7.33倍。

? 回購均價144.6元 高現價27%

4️⃣ 2025年頭3季，京東共以117億元回購8090萬股，相等於2024年底發行股數的2.8%，均價144.6元，較現價高達27% 。京東在2027年8月前，仍有有效回購額度273億元。

去年6月底，手上現金+現金等價物共2234億元人幣，相等於公司市值高達75%，回購股份大把子彈。

??? 京東現價113.7元，目標165元，潛在升幅45%。達標計，2026年PE 12.5倍；看看美圖的估值是多少？中金12月睇159.9元（高現價41%），華泰證券9月睇150.58元（高現價32% ）。

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