2026年第一擊：亞太衛星

2026年即將來臨，今起按日推出「2026年優先出擊股份」。新年第一擊：央企亞太衛星（1045，市值20億元）。

全球首富馬斯克的SpaceX，計劃今年年中上市，坊間目前估值1.5萬億美元，IPO估值必然更高。美國航天股去年已先行炒上，個別飆3倍及3.5倍，負PE，而PB則在18倍以上。國內同業亦大升，PB普遍超過8倍。亞太衛星PB僅0.3倍。

1️⃣ 亞太衛星 (HK:1045)1996年12月上市，IPO價13.4元，上周三（24日）收2.18元。集團現時擁有在軌亞太系列衛星：亞太5C衛星、亞太6C衛星、亞太7號衛星、亞太9號衞星，亦透過聯營公司運營亞太6D衞星及亞太6E衛星。集團的衛星組合構成對亞洲、歐洲、非洲與大洋洲的覆蓋與服務能力，服務全球逾75%人口的地區。

54.81%權益由央企中國航天科技集團持有，因此亞太衛星亦屬央企。第二大股東是新加坡政府的淡馬錫，持股量5.52%。

? PB 0.32倍

2️⃣ 2025財年（12月年結）上半年，由於提供衛星轉發器容量收入減少，營收3.80億元（港幣 · 下同），按年跌3.1%；純利7738萬元，按年跌24%。預測全年賺1.60億元（EPS 0.17元），跌幅22%。預測PE 12.8倍、PB 0.32倍。要有心理準備，可能會發盈警。

亞太衛星與同業比較，2025年股價跌3%，遠遠落後，而估值亦吸引得多。以下是同業2025財年股價變化與預測估值比拼，按PB排序：

   · 亞太衛星（1045，市值20億元，今年跌3% ）：PB 0.31倍、PE 12.8倍；

  · 中國衛通（滬：601698，市值1037億元人幣，今年升20% ）：PB 6.倍、PE 400倍；

  · 航天宏圖（滬：688066，市值78億元人幣，今年升35% ）：PB 8.2倍、PE 35倍；

  · 浙江鋮昌科技（深：001270，今年升86% ）：PB 10.0倍、PE 113倍；

  · 東方紅衛星（滬： 600118，市值694億元人幣，今年升115% ）：PB 10.93倍、PE 1200倍。

  · Viasat（美：VSAT，市值46億美元，今年飆297% ）：PB 1.04倍、PE 81倍；

  · EchoStar（美：SATS，市值299億美元，今年升354%)；PB 3.0倍、負PE；

  · AST SpaceMobile（美：ASTS，市值280億美元，今年飆259% ）：PB 17.6倍、負PE；

  · Globalstar（美：GSAT，市值79億美元，今年飆100% ）：PB 21倍、負PE；

  · Rocket Lab（美：RKLB，市值409億美元，今年：飊177% ）：PB 30倍、負PE。

3️⃣ 亞太衞星2025年預測PE 12.8倍，看似不算特別，然而去年6月底手上淨現金及等價物25.1億元，已較公司市值高出5億元。核心業務PE（公司市值減手上現金，除以盈利預測減估計利息收入）無從計算，但屬非常吸引（股價升至30億元，核心業務PE仍僅7倍）。

4️⃣ 亞太衛星更吸引的是PB僅0.31倍，相對於國內同業的普遍逾8倍、美國的逾18倍，只及人家的零頭。過去十年，亞太衛星高低PB 2.2倍 / 0.27倍，平均0.82倍，現時相對吸引得多。

? 憧憬私有化

5️⃣ 衛星行業屬敏感行業，可憧憬私有化，私有化亦有先例。人造衛星股原有兩隻，另一隻是「亞洲衛星」（前1135），亦屬央企（由中信股份（267）控制），1996年上市，2015年母企提私有化，失敗，2019年再提私有化，成功，作價PB為1.08倍；在私有化提出前的一年，亞洲衛星PB最低為0.54倍，市價只為私有化作價的一半。

??? 亞太衛星現價2.18元，悶聲發財，目標3.8元，潛在升幅74%。達標計，PE仍僅0.54倍=6年前同業亞洲衛星私有化作價PB1.08倍的一半。憧憬私有化若然成真，更加哈哈哈。

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