追落後 買潤電

今年首十一個月，國內5大市值電力股中，華潤電力 (HK:0836)（836，市值962億元）跌2%，其他「4大」平均升34%（中國神華（1088）是其中之一，是煤炭股亦是電力股）。追落後，買潤電。

1️⃣ 2025財年（12月年結）上半年，潤電營收504億元（港幣 · 下同），按年跌1.7%；售電量升而營收跌，皆因電力平均售價略降。上半年煤價跌致燃料成本大降，但股東應佔盈利78.72億元，按年仍減16%，原因是「其他收入」0.80億元，按年大跌14.67億元；其他收入是收購子公司收益及外匯收入。

? PE 6.1倍

2️⃣ 潤電今年下半年盈利預料與上半年相若，全年預測賺157億元（EPS 3.02元），升幅9%，預測PE 6.1倍、PB 0.85倍。過去7年，平均PE 15.2倍、PB 1.03倍。

與國內最大同業、本港同業、外國同業等比拼，潤電吸引力較大。以下是同業今年預測盈利比拼：

· 潤電（836，市值962億元，今年股價跌2% ）：PE 6.1倍、PB 0.85倍；

· 大唐發電（991，A + H總市值623億元，今年股價大升60%）：PE 6.8倍、PB 0.56倍；

· 華電國際（1071，A + H總市值637億元，今年股價升11% ）：PE 6.9倍、PB 0.74倍；

· 華能國電（902，A+H總市值1233億元，今年股價升45%）：PE 7.2倍、PB 0.86倍；

· 中國神華（1088，A+ H總市值8810億元，今年股價升19% ）：PE 13.4倍、PB 1.65倍。

· 中電（002，市值1718億元）：PE 15.2倍、1.59倍；

· 港燈（2638，市值552億元）：PE 16.5倍、PB 1.11倍；

· 電能（006，市值1109億元）：PE 17.4倍、PB 1.27倍；

· Allete（美：ALE）：PE 18.5倍、PB 1.34倍；

· FirstEnergy（美：FE）：PE 18.7倍、PB 2.02倍；

· Exel（美：XEL）：PE 21.5倍、PB 2.18倍；

· Capital Power（加：CPX）：PE 35.4倍、PB 2.05倍；

· Meridian Energy（紐：MEL）：PE 39.4倍、PB 1.65倍。

? 股息率5.9厘

3️⃣ 潤電今年預測股息率5.9厘，過去7年平均4.1厘。

??? 潤電現價18.58元，目標23.5元，潛在升幅26%。華泰證券11月睇25.49元（高現價37%），大摩11月睇23.7元（高現價28%）。

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