跑輸恒指68個百分點 銀娛追落後

《Follow Up 》5月23日於11.92元薦買中國同輻 (HK:1763)，設目標21.6元，其後再薦4次，目標上調至23.5元，昨（10日）最高23.56元，達標，較薦前大升98%，收21.72元，較薦前升82%，大大跑贏同期恒指13%的升幅。斬邊留邊。

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2024年1月初至昨日，22.5個月下來，恒生指數由16789至26649，累計升幅59%。同期，銀河娛樂 (HK:0027)（027，市值1760億元）股價由44.12元跌至40.24元，累計跌幅9%，跑輸恒指68個百分點，追落後佳選。

1️⃣ 新冠疫情歷時3年，發生在2020年初至2022年尾，銀娛2019財年（12月年結）疫情前盈利130.42億元，2020財年慘情，蝕39.73億元。今年預測賺105億元，恢復疫情前82%，而現時股價則只及4年前高價78.9元的一半。

2️⃣ 銀娛2023財年（疫情過去）復賺68.28億元，2024年賺86.59億元。2025財年上半年，營收232.46億元，按年升8%；純利52.40億元，按年升19.44%。

? PE 16.5倍

最近數月澳門賭收普遍勝預期，銀娛下半年盈利料畧高於上半年，全年預測賺107億元（EPS 2.44元 ）增幅24%，預測PE 16.5倍、PB 2.19倍。在疫情以外的正常時期，2012至2019年，銀娛高低PE 32.5倍 / 11.6倍，平均20.6倍；高低PB 9.6倍 / 2.0倍，平均4.5倍。

3️⃣ 銀娛PE、PB、股息率等，吸引力不遜同業。以下是同業今年預測估值比拼：

· 美高梅中國（2282，市值612億元）：PE 12.0倍、PB 17.96倍、息率4.2厘；

· 永利澳門（1128，市值352億元）：PE 14.8倍、負PB 、息率5.1厘；

· 銀娛（027，市值 1760億元）：PE 16.5倍、PB 2.19倍、息率3.4厘；

· 金沙中國（1928 ，市值1704億元）：PE 21倍、PB 12.90倍、息率2.9厘；

· 新濠（200，市值111億元）：PE 22.8倍、PB 20.68倍、息率0.2厘；

· 澳博（880，市值211億元）：PE 106倍、PB 1.42倍、零息；

· Grand Korea Leisure（韓：114090，市值49億港元）：PE 16.2倍、PB 2.05倍、息率2.29厘；

· Genting Singapore（星：GENS，市值555億港元）：PE 17.9倍、PB 1.11倍、息率 5.3厘；

· Bloomberry Resorts（菲：BLOOM，市值47億港元）：PE 18.3倍、PB 0.55倍、息率2.3厘；

· Genting Malaysia（馬：GENM ，市值249億港元）：PE 24.5倍、PB 1.10倍、息率3.79厘。

4️⃣ 今年6月底，銀娛手上淨現金332億元，財政良好。

??? 銀娛現價40.24元，目標55元，潛在升幅37%。麥格理11月睇57.5元（高現價43% ），高盛11月睇53.7元（高現價33% ）。

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