鷹派預期升溫：恐慌指數飆10%，美股期指重挫！金銀跳水，比特幣大跌 6%
// 市場要聞//
中國將發佈10月CPI、PPI數據
國家統計局將於11月9日發佈10月CPI、PPI數據。 中金公司認為去年的低基數將對CPI形成支撐，預計10月CPI同比將溫和回升至0.6%。 PPI方面，他們觀察到10月PMI中的價格指標顯著回升，預計PPI同比降幅將從9月的-2.8%收窄至-2.2%。
中國10月進出口數據
11月7日，中國將發佈10月進出口數據。 中信證券認為，一部分被延後的出口訂單有望在10月集中釋放，從而對出口形成支撐。 基於此，中信證券預測10月出口同比增速將回升至4.9%。 進口方面，結合國內製造業PMI回升至50.1%所反映的內需企穩態勢，中信證券預計進口同比增速為1.2%。
美國將公佈就業數據
11月5日，美國將發佈ADP就業報告，而原定11月7日的美國官方非農數據因政府停擺可能延遲。 市場人士預計，10月非農就業可能僅增約5萬人，失業率或升至4.4%。 近期ADP數據已連續兩月為負，顯示就業市場顯著放緩，這為美聯儲未來的降息路徑提供了關鍵依據。
美國Q3財報季將於本周繼續
本周，AMD、高通、麥當勞等129家標普500公司將發佈業績。 Zacks分析指出，AMD本季度業績的增長動力主要來自數據中心和用戶端營業單位的強勁表現，特別是AMD Instinct MI350系列GPU產品的量產推動了數據中心業務實現兩位數增長。
CNBC分析顯示，部分公司如Arista Networks、Wingstop和Shopify歷來有超預期表現，財報后股價平均漲幅介於1.6%至3.7%之間。 晶元與消費板塊的業績成色，將成為市場驗證AI投資主題與內需韌性的關鍵考驗。
特斯拉年度股東大會
特斯拉宣佈將於11月6日舉行股東大會，股東將在大會期間對三個關鍵提案投票，包括CEO馬斯克薪酬方案、股權激勵計劃及董事選舉。
兩部門明確黃金有關稅收政策
11月1日，財政部、稅務總局發佈關於黃金有關稅收政策的公告。 根據公告，在2027年底前，對會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標準黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標準黃金時，免征加值稅。 未發生實物交割出庫的，交易所免征加值稅; 發生實物交割出庫的，區別標準黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規定適用加值稅即征即退政策，以及免征增值稅、買入方按照6%扣除率計算進項稅額政策。
板塊事項//
固態電池
2025第五屆xEV電池技術論壇暨2025第三屆固態電池技術產業大會將於11月3日至4日在上海召開。 大會將以新能源汽車液鋰電池安全及固態電池量產推進為主題，圍繞新能源汽車液鋰電池市場戰略、技術趨勢以及固態電池產業發展應用展開深度對話，共同探索未來市場的形態與機遇。
免稅店
五部門印發《關於完善免稅店政策支援提振消費的通知》，文件明確，自2025年11月1日起完善免稅店政策，旨在進一步發揮免稅店政策支援提振 消費的作用，引導海外消費迴流，促進免稅商品零售業務健康有序發展。
進出口
第八屆進博會將於11月5日至10日舉辦。 本屆進博會企業展進一步擴容，展覽面積超過36.7萬平方米，參展企業在去年3496家的基礎上新增了600餘家，有290家世界500強和行業龍頭企業參展，展覽面積和企業總數均創歷史新高。 進博會同期將舉辦虹橋國際經濟論壇，設置33場分論壇及閉門會。
消費電子
11月6日至8日，CEIC 2025消費電子創新大會將在深圳舉辦。 本屆大會主題為「新電子·新體驗·新消費」，展覽規模1.5萬平方米，聚焦五大創新領域，覆蓋智慧終端、智慧汽車、智慧家居、數位健康與新技術晶元等核心領域，重點展示基於鴻蒙、星閃、菁彩視聽等全球領先技術的眾多智慧產品，構建「底層根技術—創新產品—精彩體驗」全鏈條，2000多項創新科技產品將集中亮相。
互聯網
2025年世界互聯網大會烏鎮峰會將於11月6日至9日在浙江烏鎮舉行。 本次峰會以「共築開放合作、安全普惠的數智未來——攜手構建網路空間命運共同體」為主題，將在往年基礎上開展一系列全新特色活動。
// 個股大事//
1、賽力斯 (SS:601127)：10月31日， 賽力斯 港股公開發售結束，預計將於11月5日在港交所掛牌上市。 賽力斯此次港股IPO的每股發行價上限為131.5港元，預計募資凈額129億港元。 如成功上市，賽力斯將超越奇瑞汽車成為2025年港股最大的車企IPO。 賽力斯方面表示，公司上市后將成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企。
此外， 賽力斯於 11月2日公告稱，10月新能源汽車銷量51456輛，同比增長42.89%。
2、比亞迪11月2日晚間公告稱，2025年10月新能源汽車銷量44.17萬輛，去年同期50.27萬輛;本年累計370.19萬輛，同比增13.88%。
3、 長城汽車：11月2日公告稱，10月，公司汽車銷量14.31萬輛，同比增長22.5%。 1-10月，公司汽車累計銷量106.64萬輛，同比增長9.87%。
4、奇瑞集團：11月1日晚公佈，2025年10月份銷售汽車281161輛，同比增長3.3%。 其中，新能源汽車銷售110346輛，同比增長54.7%，首次單月新能源超11萬輛; 出口126,434輛，同比增長13%。 其中，奇瑞汽車股份有限公司10月份銷售汽車263466輛，同比增長2%。 1-10月，奇瑞集團累計銷售汽車 2288929輛，同比增長13%，創歷史同期最佳業績。
5、蔚來：11月2日公告稱，公司於2025年10月交付40,397輛汽車，創下月度新紀錄，同比增長92.6%。 有關交付包括本公司旗下蔚來 品牌的高端智能電動汽車17,143輛，本公司樂道品牌的家庭智能電動汽車17,342輛，以及本公司螢火蟲品牌的智慧電動高端小車5,912輛。 截至2025年10月31日，本公司累計汽車交付量達913,182輛。
本公司於2025年至今交付241,618輛汽車，同比增長41.9%。
6、理想汽車：2025年11月02日公告稱，2025年10月，公司交付新車31,767輛。 截至2025年10月31日，公司歷史累計交付量為1,462,788輛。
理想i6上市后累計訂單突破七萬台，公司正全力推進交付進度。 公司出海進程加速，10月，在烏茲別克開設了海外首家授權零售中心，面向當地市場銷售理想L9、理想L7和理想L6; 11月，哈薩克的兩家授權零售中心也將陸續開業。 公司將優先拓展中亞、中東、歐洲以及亞太市場，穩步推進全球化佈局。
截至2025年10月31日，公司在全國已有551家零售中心，覆蓋157個城市; 售後維修中心及授權鈑噴中心554家，覆蓋225個城市。 公司在全國已投入使用3,508座理想超充站，擁有19,417個充電樁。
7、京東：官宣聯合廣汽、寧德時代將 推出一款“國民好車”，10月底將陸續開啟內測版，11月9日新車正式官宣發佈。
8、贝达药业：11月2日公告称，公司与江苏晟斯生物制药有限公司、杭州晟斯生物制药有限公司（并称“晟斯生物”）达成战略合作，签署《战略合作框架协议》，贝达药业将在研发、临床、生产、注册及销售推广等环节给予晟斯生物支持，助推相关产品的研发、 产业化和商业化。
9、浪潮信息：11月3日公告称，截至10月31日，公司已累计回购155.19万股公司股份，占公司总股本的0.1054%，占预计回购股份的比例为39.1%，回购最高价为69.8元，最低价为53.71元，累计回购金额为9699.81万元，占预计回购金额的比例为32.33%。
// 限售股解禁//
Wind数据统计显示，本周（11月3日至11月7日）共有30家公司限售股陆续解禁，合计解禁10.28亿股，按10月31日收盘价计算，解禁总市值为203.22亿元。
从解禁市值来看，11月7日是解禁高峰期，6家公司解禁市值合计127.40亿元，占本周解禁规模的62.69%。按10月31日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：华夏眼科（99.93亿元）、云鼎科技（17.40亿元）、泓博医药（16.86亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：华夏眼科（5.11亿股）、云鼎科技（1.53亿股）、深中华A（1.38亿股）。
从解禁股份类型来看，首发原股东限售股份有12家，股权激励一般股份有9家，股权激励限售股份有6家，定向增发机构配售股份有3家。
// 新股日历//
Wind数据统计显示，本周（11月3日至11月7日）A股市场共3只新股发行，合计发行约5.73亿股，预计合计募资39.47亿元。11月3日，北矿检测将在北交所开启申购，发行数量为0.28亿股，预计募集资金金额约1.96亿元。11月7日，恒坤新材将在科创板开启申购，发行数量为0.67亿股，预计募集资金金额约11.25亿元，南网数字将在创业板开启申购，发行数量为4.77亿股，预计募集资金金额约26.26亿元。
// 机构看后市//
中信证券：结构性机会仍存，择时重要性有限
同样是4000点，当前的指数成色明显优于2015年同期，且估值水平显著低于当时，并无必要过度关注指数点位本身。随着四中全会结束、中美会谈取得阶段性成果、三季报披露完毕，往后看，结构性机会仍存，择时重要性有限，建议围绕传统制造业的提质升级、中企出海、端侧AI三个方向继续布局。
短期可以关注三季报后出现的几个阶段性超跌反弹线索。我们观察到，三季报后一些板块出现了新的交易线索：
① 白酒板块开始正式经历利润表的全面调整，但是周五（10月31日）股价已经基本不再下跌；
② 软件板块降本增效仍在继续，出现了不少利润增速现拐点、扭亏为盈的公司，作为TMT中的滞涨板块可能会吸引一些资金关注；
③ 创新药在经历了过去3个月的调整后，11月一些代表性企业将会公布重磅临床数据，可能成为支撑板块部分优质公司的因素。上述线索可能比红利更适合作为“高切低”的方向。
中信建投：预计11月市场将面临新一轮横盘调整
建议投资者暂缓加仓。配置上重点看好“景气线索、年末调仓、短期切换”三大方向，重点关注：煤炭、石油石化、新能源（储能、固态电池等）、非银行金融（券商、保险）、公用事业、传媒、食品饮料、交通运输等。
银河证券：科技引领，产业为基
10月28日，中共中央《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式印发，在重点任务中将“现代化产业体系”提升至第一位，将“科技创新”调整至第两位，相较“十四五”规划调换了顺序。这标志着我国将从“以技术突破驱动产业变革”的线性思维，向着“以系统化的产业升级整合技术创新”的整体思维持续深化，核心目标是让科技真正扎根于产业土壤，共同铸就国家竞争优势。
该机构表示，“十五五”时期，我国将构建科技、数字与产业三位一体的发展新范式：三者构成有机整体，形成“科技驱动数字、数字赋能产业、产业反哺科技”的良性闭环：科技自立自强为数字中国建设提供核心技术基石；数字要素通过算力网络、数据市场与“人工智能+”行动赋能产业转型升级；产业实践则反向牵引科技攻关方向，形成“产业出题、科技答题”。
现代化产业体系方面，聚焦传统产业系统重构（强化工业母机、电子元器件、工业软件等基础）、新兴产业生态孵化（推动场景集成与专用材料装备突破）、服务业功能升级（发展数据要素与科技服务）及基础设施协同赋能（建设算力网络、保障能源安全等）。
科技自立自强方面，加强基础研究（AI、量子等前瞻布局）、全链条技术攻关（集成电路、高端机床等）、促进成果转化（建设中试平台）及一体化发展教育、科技、人才（投资于人）。
數字中國方面，健全數據要素市場體系（數據治理與資產評估服務等），實施“人工智慧+”全面賦能（工業領域AI解決方案等），並構建敏捷治理框架以應對數據安全與AI治理挑戰（合規科技與隱私計算技術），推動實體經濟與數字經濟深度融合。
國信證券：「雙創牛」有基本面，關注盈利韌性與「反內卷」細分結構
本輪主板相對雙創 ROE 剪刀差收斂始於今年年初， AI 產業爆發下，雙創分子端韌性逐步增強，年初以來雙創相對全 A 同樣跑出超額。 目前反內卷概念整體 ROE 仍處於底部，率先關注自律基礎較好的細分行業，光伏後續主鏈上游環節有望減虧， “ 十五五 ” 裝機需求與產業鏈限產措施落地或提振基本面。 當前連續加速，盈利堅實的細分行業包括農產品加工、半導體、航海裝備、農化製品、工業金屬等。
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