從13萬億美元交易中看穩定幣在全球各地的使用情況

作者:Kate Li 和 Maria Shen,Electric Capital;編譯:金色財經

執行摘要

我們分析了在以太坊、Base、BSC、tron 和 Solana 這五大穩定幣網絡上持有穩定幣的錢包在三個月內的交易數據--這些網絡在 2025 年 7 月至 9 月期間處理了 13.59 萬億美元的交易額。 通過映射這些持有穩定幣的錢包活躍的時間,我們可以推斷出全球用戶所在的位置。

穩定幣的使用是真正全球化的,但分布並不均勻。 數據中呈現出三種清晰的模式:

1、美洲地區的活躍度異常之高。 儘管美洲占全球人口份額較小,但西半球用戶產生的穩定幣交易量可與人口遠為稠密的地區相媲美甚至超過它們。 這表明穩定幣在世界其他地區,特別是在採用率仍然相對較低的高人口密度地區,擁有巨大的增長空間。

2、不同的鏈服務於不同的地理區域。 BSC 和 Tron 高度集中在亞洲、中東和非洲市場,在西方工作時間活躍度極低(

3、在不同鍊上,大額錢包和小額錢包的地理分布存在差異。 Base 和 Solana 顯示出明顯的分化,大額錢包(可能為機構)集中在西方金融中心,而小額錢包(可能為零售用戶)則全球分布。 相比之下,BSC、tron 和以太坊顯示不同規模錢包的地理分布趨於一致,表明其用戶基礎在地理上更為統一。

重要注意事項:

錢包不等於個人

每個錢包代表一個地址,而非一個人。 如果不同地區人均擁有的錢包數量不同,則人口的地理分布可能會有所不同。 本分析假設全球人均錢包擁有量是均勻分布的。

地理推斷基於典型工作時間

我們根據錢包在當地時間上午 9 點到下午 5 點之間的活躍度來推斷其地理位置。 然而,如果某些地區的穩定幣用戶傾向於在這些時間段之外進行交易,區域映射可能會發生變化。 雖然穩定幣活動確實在所有時間段都會發生,但本分析假設早起者和夜貓子在全球範圍內大緻均勻分布,因此這個上午 9 點到下午 5 點的框架在識別主要活動區域方面具有方向上的有效性。

我們的完整方法論見本文末尾。

穩定幣使用是全球性的,但西方活躍度異常之高

我們首先匯總分析所有五個鏈的活動,以識別全球穩定幣使用的大致模式。

穩定幣活動在不同區域中心呈現兩個不同的高峰

穩定幣活動並不局限於單一地理區域。 相反,其使用遍布各個時區,並呈現兩個不同的高峰:

UTC 時間 8 點- 亞洲、中東、非洲和部分歐洲地區的工作時間重疊之時

UTC 時間 12 點- 中東、非洲、歐洲和拉丁美洲的工作時間重疊之時(美國東海岸在 UTC 13 點加入)

這種雙高峰模式表明,穩定幣需求由數個區域中心共同驅動,而非由單一地理區域主導。

但西半球的影響力超過了其人口權重

如果穩定幣的採用完全遵循人口分布,那麼活動將高度集中在東半球(UTC 4-11),因為世界大部分人口居住在那裡(如上圖所示)。

然而,UTC 12 點的高峰揭示了西半球過大的影響力:儘管人口基礎較小,美洲產生的穩定幣活動量卻超過了人口更稠密的地區。

大額錢包集中在金融中心,而小額錢包全球分布我們現在按穩定幣餘額對錢包進行細分,以了解不同類型的用戶行為是否不同。 截至 2025 年 10 月 1 日,約有 0.3% 的錢包持有超過 10 萬美元,而 80.4% 的錢包持有 1 到 100 美元。 這些群體顯示出不同的地理模式。

大額錢包聚集在傳統金融中心周圍

大額錢包(10 萬美元以上)的活動集中在 UTC 7 點到 15 點之間,這與亞洲、中東、歐洲和美國東海岸的工作時間相吻合。 這種模式表明機構或專業用戶主要在主要金融中心的營業時間內進行操作。

小額錢包顯示出更廣泛的全球採用

小額錢包(1 到 100 美元)在所有時區都表現出更廣泛的活動,沒有出現大額錢包那樣急劇的集中度下降。 這種分布表明日常用戶在不同地理區域的全天都在進行交易。

BSC和Tron仍以東半球為錨地,而以太坊、solana和Base則具有全球影響力

接下來,我們按鍊細分穩定幣活動,以查看不同的網絡是否服務於世界不同地區。 答案是:有些鏈已經實現了全球分布,而其他鍊仍然集中在特定區域。

以太坊和Solana展現出均衡的全球使用
以太坊和 Solana 的活動分布在兩個半球,在東半球(UTC 7-11)和西半球(UTC 13-16)工作時間都有強勁的參與度。 這些鏈已成功滲透全球市場。

BSC和Tron以亞洲、中東和非洲為錨地BSC 和 Tron 顯示出驚人相似的模式,活動集中在 UTC 6 點到 15 點之間--這與亞洲、中東和歐洲的工作時間相吻合。 儘管這兩個鍊擁有龐大的總用戶基礎,但在美國時段的活動占比均低於 3%,表明西方的相對採用率極低。

Base顯示出新興的全球影響力與 BSC 或 Tron 相比,Base 展現出更多的地理多樣性,在多個時區都有顯著的活動。 雖然尚未達到以太坊或 Solana 那樣的全球平衡,但 Base 在顯示出西半球實力的同時,在其他地區的採用率也在增長。

在不同鍊上,大額錢包和小額錢包的聚集方式不同

按鍊和錢包規模細分活動,揭示了不同的模式。 大額錢包(可能代表機構或專業用戶)與小額錢包(可能代表零售用戶)顯示出不同的地理集中度。 然而,這些模式因鏈而異。

大額錢包(10萬美元以上)在不同鍊上圍繞不同的金融中心聚集
以太坊:集中在 UTC 8 點到 16 點之間,橫跨歐洲、非洲、拉丁美洲和美國東海岸--是主要鍊中地理分布最多樣化的。

Solana 和 Base:主要活躍在美洲,高峰大約從 UTC 13 點開始,屆時美國和拉丁美洲市場開始交易。

BSC:聚集在 UTC 7 點到 15 點之間,與亞洲、中東、非洲和歐洲的工作時間一致,美國活動極少。

Tron:區域性最集中,活躍在 UTC 6 點到 16 點之間,錨定在亞洲、中東和非洲。

小額錢包(1-100美元)分布更廣,但仍因鏈而異
以太坊和 Solana:顯示出全球零售覆蓋力,在美洲和其他地區都有強勁的參與度。

BSC 和 Tron:保持東半球和歐洲的集中度,表明零售採用與大額錢包遵循相同的地理模式。

Base:顯示出東半球零售實力,同時西半球參與度正在興起。

深度分析:各鍊的穩定幣活動模式

我們現在逐個檢查每個鍊,按錢包規模細分活動,以了解每種網絡上不同類型的用戶在何處操作。

以太坊以太坊保持全球分布,但相對於該地區的人口份額,其西方使用率異常強勁。

大額錢包(10 萬美元以上):活動集中在 UTC 8 點到 16 點之間,高峰參與度橫跨非洲、歐洲、拉丁美洲和美國東海岸。

小額錢包(1-100 美元):活動在 UTC 13 點達到高峰,此時美洲和歐洲時間重疊。 儘管西半球人口較少,但其人均使用率顯著超過其他地區。

以太坊的用戶基礎遍布全球,但西方用戶--無論是大額還是小額錢包--相對於其人口份額,參與度都異常之高。

SolanaSolana 顯示出大額錢包和小額錢包之間的地理分離:大額資金集中在美洲,而小額錢包用戶則全球分布。

大額錢包(10 萬美元以上):活動從 UTC 13 點開始,屆時美國東海岸和拉丁美洲開始交易,並持續強勁參與至 UTC 16 點。 美國西海岸的人均使用率是全球任何地區中最高的。

小額錢包(1-100 美元):活動顯示兩個高峰,分別在 UTC 7-10 點(亞洲/中東/非洲/歐洲重疊)和 UTC 12-16 點(歐洲/拉丁美洲/北美重疊),反映了全球零售採用。

Solana 存在清晰的機構-散戶地理鴻溝:大額錢包聚集在西方金融中心,而小額錢包則在所有時區進行交易。

BaseBase 在大額錢包和小額錢包之間存在最尖銳的地理鴻溝:小額錢包偏向東方,而大額錢包偏向西方,且大額錢包的活動分布比小額錢包更廣。

大額錢包:最集中的時段是 UTC 14 點,此時歐洲、非洲、拉丁美洲和美國東海岸時間重疊。

小額錢包:遵循一般的跨鏈趨勢,但更嚴重地偏向東方。 一旦歐洲和非洲用戶下線,使用率便急劇下降。

BSCBSC 以東半球用戶為錨地,在美國時段的影響力有限。

大額和小額錢包:兩者都聚集在 UTC 7 點到 15 點之間,覆蓋了遠東至南亞、中東、非洲和歐洲的工作時間。 高峰出現在 UTC 8 點(倫敦開盤)和 UTC 13 點(美國東海岸開盤)。

區域傾向:UTC 15 點之後的美國活動相對較低,而亞洲顯示出更強的存在感(大約從 UTC 2 點開始)。

TronTron 的使用具有高度的區域性錨定,特別是對於大額錢包。

大額和小額錢包:兩者都顯示出在 UTC 6 點到 16 點之間的密集集中,與遠東至南亞、中東、非洲和歐洲的工作時間一致。

Tron 是所有鏈中大額錢包活動最集中的。

範圍與方法論

:以太坊、Base、BSC、Tron、Solana

時間段:2025年7月至9月

交易類型:分析涵蓋了涉及 33 種主要法幣支撐和非法幣支撐穩定幣的轉賬交易,包括 USDT、USDC、USDe、DAI、USDS、FDUSD、USD₀、crvUSD、FRAX、USDX、USR、USDZ、TUSD、PYUSD、BUSD、MIM、M、EURC、XSGD、USDP、DEUSD、USDG、USDD、GHO、DOLA、USDA、GYEN、GUSD、EURS、USDM 和 RLUSD。

排除了少量已知的合約或測試地址,以去除噪音並確保只計算真實的錢包活動。

錢包過濾器:我們使用每個錢包在月初的穩定幣餘額作為其規模的代理。 月初餘額低於 1 美元的錢包被排除在該月的分析之外。

方法論:

為了衡量用戶最活躍的時間,我們每月統計每個錢包在每個活躍小時的出現次數。

如果一個錢包在三個月中的兩個月里,在同一個 UTC 小時內進行了多次轉賬,它被計數兩次。

如果一個錢包在同一個月內的同一小時內進行了多次轉賬,它在該月只被計數一次。

在匯總跨鏈活動時(例如,所有錢包或大額 vs. 小額錢包),我們移除了跨 EVM 兼容網絡(以太坊、Base、BSC 和 Tron)的重複項,以確保每個錢包只被計數一次。