美CFTC代理主席演講:攜手合作 共同推動數字資產等市場結構創新

來源:美國CFTC代理主席Caroline D. Pham在SEC與CFTC監管協調工作聯合圓桌會議上的講話;編譯:金色財經

感謝Atkins主席和您的團隊今天接待CFTC。 我要特別感謝美國證券交易委員會(SEC)的Ileana Ciobanu、Phil Raimondi和Taylor Asher,以及商品期貨交易委員會(CFTC)的Abigail,感謝你們為籌備今天這場具有歷史意義的活動所付出的辛勤努力--我想這是自《多德-弗蘭克法案》頒布近15年來,SEC和CFTC首次聯合舉辦圓桌會議。 我想大家都會認為,這間隔時間太長了。 因為攜手合作才能更高效。

這是新的一天。 這場地盤之爭已經結束。 我們能否花點時間來回顧一下,在本屆政府的領導下,我們取得了多大的進步?

CFTC和SEC有著悠久而豐富的合作歷史,可以追溯到1981年的《沙德-約翰遜協議》(Shad-Johnson accord),或者我喜歡稱之為《約翰遜-沙德協議》。 該協議以當時兩位機構主席的名字命名,他們共同解決了一個重要的管轄權問題。

當我還是CFTC執法部門的一名法律實習生時,我選修了喬治華盛頓大學法學院的衍生品監管課程,我的教授是CFTC前主席菲利普·麥克布萊德·約翰遜--沒錯,就是那位約翰遜。 他還撰寫了關於CFTC及其管轄權的權威教科書。 我常說,我們必須銘記歷史,才能理解未來的方向。 我很高興我們將以SEC和CFTC共同歷史的專題討論作為開場。 今天的圓桌會議也秉持著同樣的精神,兩位機構主席攜手合作,積極主動地解決管轄權問題。

多年來,我們的機構有很多機會攜手合作,為我們共同的市場參與者服務,並為令世界羨慕的資本市場謀福利。

毫無疑問,由於我們都監管金融市場,兩家機構的監管路線並不總是清晰直觀。 有時,這會導致兩家機構之間產生不必要的摩擦,並給依賴我們維護市場正常運轉的公眾帶來本可避免的麻煩。 解決這些問題的有效方法是攜手合作。 不幸的是,近年來,SEC和CFTC並未始終響應這一號召。

2022年宣誓就任CFTC委員後不久,我就與SEC委員Hester Peirce合作發表了一篇專欄文章,呼籲加強兩機構之間的合作。我們希望舉辦像今天這樣的聯合圓桌會議,或者重啟長期擱置的CFTC與SEC聯合諮詢委員會,以應對新興監管問題。 遺憾的是,我們的合作建議未被採納。

近年來,我們兩家機構之間的關係可以說是競爭而非合作。 這並非本屆政府所願,也不是我們想要的,也不是服務依賴我們的美國人民的最佳方式。 因此,我很高興我們兩家機構能夠再次攜手合作,並且合作得更好,以實現我們金融市場的互利共贏。

我非常感激有這樣一位同事執掌SEC,致力於與CFTC合作,確保我們為市場和美國人民提供最高水平的服務。 我們正在盡可能協調監管框架和規則要求,以消除過度和不必要的成本,並支持負責任的創新和公平競爭。

各位已經看到,我們的各機構正在努力落實總統數字資產市場工作組的建議,例如SEC的「加密計劃」(Project Crypto)和CFTC的「加密衝刺」(Crypto Sprint)。 但為何止步於此? 我們各機構之間加強協調有望提高效率、促進創新、消除管轄權模糊性,並為消費者和投資者增強市場準入和選擇自由。

這就是今天圓桌會議的主題。 請大家設想一下,如果你們願意,可以從一張白紙開始,構建一個最適合流動性(成交量和資金流動)以及資本效率的市場結構。 我希望這就是我們今天圓桌會議要探討的問題。 對於市場參與者、對於最有可能從現代化中受益的用戶,尤其是對於投資者來說,最佳、最優化的市場結構是什麼?

我們今天將要討論的許多市場結構創新,在CFTC市場中已經存在了一段時間--24/7或延長交易時間、永續合約、預測市場,當然還有加密資產市場。 我為CFTC長期以來促進負責任創新和公平競爭的雙重使命感到自豪,並向幾十年來所有CFTC的工作人員--以及今天您將聽到發言的許多前CFTC主席和委員--表示敬意,是他們將這份傳統和驕傲傳承至今。

由於加密貨幣已列入議程,我想藉此機會澄清一下最近圍繞CFTC及其運作的一些FUD(恐懼、不確定性和懷疑)情緒。 讓我與大家分享一些自本屆政府執政以來,CFTC行動的統計數據。

從2025年1月20日至2025年9月3日,委員會採取的行動(不包括執法行動)共計18項。 其中3項與規則制定有關,6項涉及市場監管和註冊事宜,其餘涉及行政事務。 同期,委員會還採取了13項執法行動,當然,在我擔任代理主席期間,還有數十項工作人員採取的行動。

自2025年9月4日至今,短短幾週內,委員會已採取了11項非執法行動。 其中5項與規則制定相關,3項涉及市場監管和註冊事宜,其餘為行政事務。 僅在過去幾周,我們就採取了14項執法行動--同樣,這還是在我擔任代理主席期間。 將這14項執法行動與1月20日至9月3日期間採取的13項執法行動進行比較。

正如各位所見,與之前的七個多月相比,CFTC在大約三週內採取的監管和行政措施數量幾乎相同,執法行動也更多。 CFTC依然運轉良好,大家無需再對 CFTC 的工作情況心存疑慮。

結論