分拆A股  硬蛋身家大漲

《Follow Up》6月12日於9.94元薦買網龍 (HK:0777)，設目標13.3元，8月13日於11.22元再薦買，並將目標上調至14元。網龍上周五（26日）收14.66元，較6月薦前爆升47%，大勝恒指（同期升7%）40個百分點。今早，以16.01元開出，較6月薦前高61%。達標，斬邊留邊。

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6月30日於1.42元薦買Ingdan Inc (HK:0400)（400，市值44億元），設目標2.95元，上月見2.86元，距目標只差3%之微，較薦前爆升101%，上周五（28日）收2.67元，較薦前勁升88%，勁勝恒指（同期升12% ）76個百分點。

硬蛋前名「科通芯城」，2014年上市，IPO價4.0元 ，歷史高低16.8元 / 4.0元，未見頂，上月高位2.86元不是頂。

1️⃣ 硬蛋是以Al芯片為底座的應用方案平台，捕捉由AI算力中心到AI智能終端在千行百業的的爆發性需求，通過將Al「芯」資源，轉化為大量可快速部署的應用方案，為客戶智能化做提供核心動力。

主營業務分兩部分：

·「科通技街」：作為AI算力供應鏈的核心供應商，與全球多家領先的芯片原廠緊密合作，涵蓋英偉達、AMD、英特爾等。正申請分拆在國內A股市場上市；

·「硬蛋科技」：提供人工智能物聯網（AIoT）技術與服務平台。

2️⃣ 2025財年（12月年結）上半年，硬蛋營收66.76億元人幣，按年大增54%；純利1.32億元人幣，按年上升17%，並已相等於去年全年（1.90億元人幣）的69%。業績增長，受惠於AI算力需求增加，伴隨AI技術相關產業對芯片的需求亦不斷上升。據世界半導體貿易統計協會（WSTS）統計，上半年全球芯片市場規模達3460億美元，按年增長達18.9%。

硬蛋2025全年盈利預測2.64億元人幣（加權平均EPS 0.164元人幣），增幅39%，預測PE 14.9倍、PB 0.91倍。

✏️ 寒武紀PE 274倍 PB 75倍

3️⃣ 半導體股炒得痴痴醉醉。據DeepSeek的分析，台積電（台：2330）、中芯國際（981）、華虹（1347）等是不折不扣的半導體股，硬蛋嚴格來說不算純粹的半導體股，而是被視為半導體 / 人工智能物聯網的重要一環。亦有平台將硬蛋視作半導體概念股、相關股。以下是半導體股、半導體相關股、AI相關股今年預測估值比拼

· 硬蛋（400）：PE 14.9倍、PB 0.91倍；

· ASM（522）：PE 46.7倍、PB 2.02倍；

· 中芯（981）：PE 105倍、PB 3.47倍；

· 華虹（1347）：PE 199倍、PB 2.39倍；

· 金蝶（268）：PE 404倍、PB 6.44倍；

· 商湯（020）：負PE、PB 4.03倍；

· 台積電（台：2330）：PE 21.8倍、PB 6.42倍；

· 英偉達（美：NYDA）：PE 39.5倍、PB 29.7倍；

· AMD（美：AMD）：PE 40.4倍、PB 4.2倍；

· STMicroelectronics（法：STMPA）：PE 46倍、PB 1.41倍；

· 英特爾（美：INTC）：PE 240倍、PB 1.47倍；

· 寒武紀（滬：688256）：PE 274倍、PB 75倍；

4️⃣ 今年6月底，硬蛋的淨借貸 / 股東資金比率僅2%，財政穩健。

✏️ 新設目標3.8元

5️⃣ 硬蛋透過所持72.42%的「深圳市科通技術股份有限公司」（下稱「深圳科通」）提供科通技述業務，「深圳科通」2021年9月建議分拆上市，最新發展是今年3月獲國內相關監管局備案受理。

本欄從年報一些賬目推算，硬蛋所持66.8%「深圳科通」，賬面成本可能只是十幾億元人幣，一旦以A股上市，應可獲PE 二三十倍、PB 兩三倍，硬蛋所持「深圳科通」可能增值25億元以上，每股硬蛋可能增值1.5元。

??? 硬蛋現價2.67元，新設目標價3.8元，潛在升幅42%，達標計PB 1.3倍。Sadif Investment 7月給予Strong Buy評級，國信證券7月給予Buy評級。

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