潤啤股價不會連跌5年

央企華潤啤酒 (HK:0291)（291，市值856億元），2020年底至2024年底，連跌4個曆年，跌幅依次11%、15%、37%、26%，4個曆年累計跌去 64%，去年底收報25.25元。今年若然又跌，將是連跌5年，但相信機會不大。

潤啤現價26.38元，今年以來升4%，相對於恒指的升幅32%，可追落後。

1️⃣ 2025財年（12月年結）上半年，潤啤營收239.4億元人幣，按年升0.8%；毛利率上升2.0個百分點至歷史新高的48.9%；純利57.89億元人幣，按年大增23%，較市場預期高出近1倍。中績出色，是因為高端產品銷售策略成功，及原材料成本下降。彭博綜合券商預測，全年盈利58.9億元人幣（EPS 1.81元人幣），增幅24%。預測PE 13.4倍、PB 2.20倍。

✏️ 最高PE 124倍 現時13.4倍

2️⃣ 潤啤以前因為盈利憧憬高速增長而炒上天花板，但炒過龍，2020年歷史高價77.9元，PE高達124倍、PB 9.5倍，如此估值當然高危。現時股價由高位回落66%，估值不再離譜，PE 13.4倍，近乎歷史低位（PE 12.5倍、PB 1.99倍），並且可能是全球最便宜的啤酒股。以下是中港啤酒股、外國啤酒股今年預測估值比拼：

· 潤啤（291）：PE 13.4倍、PB 2.20倍；

· 青島啤酒（168）：PE 13.6倍、PB 2.11倍；

· 百威亞洲（1876）：PE 19.9倍、PB 1.34倍；

· 重慶啤酒（滬：600132）：PE 21.3倍、PB 21.2倍；

· 珠江啤酒（深：002461）：PE 22.5倍、PB 2.00倍；

· 燕京啤酒（深：000729）：PE 22.7倍、PB 2.21倍；

· 嘉士伯（丹麥：CARLB）：PE 13.0倍、PB 2.11倍；

· 喜力（荷蘭：HEIO）：PE 14.2倍、PB 2.07倍；

· Anheuser-Busch（比利時：ABI）：PE 16.1倍、PB 1.48倍；

· Boston Beer（美：SAM）：PE 23.7倍、PB 2.76倍；

· Sapporo（日：2501）：PE 46.2倍、PB 2.93倍；

· United Beer（印度：UBBL）：PE 74.1倍、PB 10.12倍。

3️⃣ 潤啤今次中期息派0.464元人幣，按年增24.4％，預測今年派0.96元，增幅26%。預測股息率4厘，遠高於過去7年平均的0.98厘，而低過青啤（5.2厘）及百威亞洲（5.3厘）。

??? 潤啤現價26.38元，目標34元，潛在升幅29%。貝恩斯坦9月睇45元（高過現價71% ），野村9月睇44.6元（高過現價69% ）。

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