信達PB 0.3倍=同業18%

《Follow Up》上周五（5日）於15.03元薦買手遊股Tanwan Inc (HK:9890)，當日最高16.43元，昨收14.92元。公司昨晚公布，獲影片「加菲貓家族」IP衍生品大中華區的獨家總授權，許可期由本月1日至2030年5月17日。今（10日）晨以15.40元開出，早段成15.2元。目標重溫：20.4元，潛在升幅34%。國泰海通9月睇24.20元。

X X X

國企中國信達 (HK:1359)（1359，H股市值195億元，H+內資總市值550億元），8月27日公布中績，績後連續兩日最高價1.70元，昨（9日）收1.44元，7個交易日內由高位回落15% （同期恒指升3.4% ）。買信達，此其時。

今年以來，同業中信金融（2799）大升65%，今年預測PB 1.63倍。信達今年以來只升13%，預測PB僅0.30倍，只及中信金融的18%，吸引力大得多。

1️⃣ 2025財年上半年，信達盈利22.81億元人幣，按年只升6%，但已相等於去年全年（30.36億元人幣）的75%。今年下半年投資收益料勝上半年，撥備亦減，盈利料勝上半年，全年盈利預測50億元人幣（EPS 9分人幣），大增65%，預測PE 14.6倍。

2️⃣ 信達今年預測PE 14.6倍不算吸引，亦較中信金融的預測PE 7倍有所不如，但預測PE 僅0.3倍，則非常吸引。以下是資產管理類別股份預測估值比拼，按PB由低至高排序：

· 信達（今年只升13% ）：PB 0.30倍、PE 14.6倍；

· 光大控股（165，今年大升69%）：PB 0.45倍、PE 7.0倍；

· 惠理（806，今年急升79%）：PB 1.30倍、PE 17.6倍；

· 中信金融（2799，今年大升65% ）：PB 1.63倍、PE 7.0倍；

· 高山控股（412，今年狂飆168% ）：PB 396倍、PE 250倍。

· Schroders（英：SDR，今年升14% ）：PB 1.30倍、PE 12.8倍；

· Janus Henderson（美：JHG，今年升5%）：PB 1.46倍、PE 12.3倍；

· ICG （英：ICG，今年升6% ）：PB 2.39倍、PE 13.7倍；

· Brookfield（加：BN，今年升11%）：PB 2.37倍、PE 17.8倍；

· Blackrock（美：BLK，今年升8%）：PB 3.43倍、PE 23.2倍。

3️⃣ 信達2023年分拆「信達證券」（滬：601059）上市，IPO價8.35元人幣，現價18.58元人幣，市值603億元人幣，信達持79%值477億元人幣，已相等於信達本身總市值的95%。信達證券PE 35倍、PB 3.03倍，母企信達估值較子公司折讓得太大。

✏️ 當年招股 PB 1.43倍

4️⃣ 國內四大不良資產管理公司，信達與中信金融（前名中國華融）已上市。信達2013年上市，IPO價3.58元，歷史高低5.53元 / 0.57元，現價潛水60%；中信金融2015年IPO價3.09元，歷史高低4.13元 / 0.219元，現價潛水65%。尚未上市的中國東方資產及中國長城資產，估計最終亦會上市，但只在現有同業處合理水平時進行。信達當年上市，IPO價PB 高達1.43倍，現時0.30倍，可能在升至接近1.0倍時，未上市同業才會考慮上市。中信金融PB已越1.6倍，不易再升。

5️⃣ 信達上周五公布，財政部所持總股數58%，無償轉給中央匯金，信達作為國有金融機構身份不變。

??? 6月17日於1.16元薦買信達，薦後最高1.72元，現價1.44元，趁回調吸納。目標重溫：2.01元，潛在升幅40%。達標計，PB仍僅0.43倍。廣發證券8月睇1.89元（高過現價31% ）。有中信金融在手者，宜換馬到信達。

#何車評股 #FollowUp #信達 #手遊股 #貪玩 #光大控股 #惠理 #中信金融 #高山控股 #JanusHenderson #Schroders #ICG #Brookfield #Blackrock #信達證券 #不良資產管理