買「英偉特概念股」 只需付5.5倍PE

《Follow Up》8月25日於85.65元薦買百度集團 (HK:9888)，今（8日）晨見101.6元，較薦前大升19%，大勝恒指（期內只升0.4%）。目標重溫：126元。

8月21日於0.90元薦買億和控股 (HK:0838)，今晨見1.08元，較薦前大20%，大勝恒指（期內只升1%）。目標重溫：1.28元。

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今年3月，恒指最高24874，現時25417，已破當時高位，栢能集團（1263，市值24.6億元）現價6.33元，只及當時高價14.18元的4成半，入市良機在眼前。

英偉達（美：NVDA）今年預測PE 37倍，買「英偉達概念股」栢能，只需付5.5倍PE。

1️⃣ 栢能業務是產銷圖像顯示卡，顯示卡是個人電腦以圖像處理器為核心的擴充卡，是連接個人主機板與顯示板的重要元件。栢能與英偉達自2006年起是合作夥伴，從英偉達的採購多年來均佔比67.9%，因此有「英偉達概念股」之稱。栢能以自有品牌產銷圖像卡，亦以ODM（原設計製造商）及OEM（原設備製造商）生產圖像卡。

✏️ 預測今年盈利大增72%

2️⃣ 2025財年（12月年結）上半年，栢能營收63.55億元（港幣 · 下同），按年大增29%；純利2.50億元，按年亦大增29%。公司7月中曾發盈喜，預告中期盈利2.50億元，實績相符。中績耀眼，是因為期內新推出的自有品牌圖像卡Nvidia RTX 50，需求強勁（自有品牌銷售49.17億元，按年猛增62% ），抵銷ODM與OEM銷售下降有餘。

上半年盈利已相等於去年（2.62億元）的95%，即使下年盈利只及上半年的8成，全年可賺4.5億元（EPS 1.16元），增幅高達72%。預測PE僅5.5倍、PB 0.74倍。過去7年，平均PE 9.6倍、PB 0.88倍。

3️⃣ 在同業中，栢能吸引力大。以下是同類股預測估值比拼：

· 栢能：PE 5.5倍、PB 0.74倍；

· 文訊股份（台：3088）：PE 12.1倍、PB 1.68倍；

· 宏正（台：6277）：PE 15.8倍、PB 1.36倍；

· Casio（日：6952）：PE 18.9倍、PB 1.30倍；

· Logitech（瑞典：LOGN）：PE 21.8倍、PB 7.61倍；

· 奇鋐科技（台：3017）：PE 22.1倍、PB 9.11倍；

· Garmin（美：GRMN）：PE 29.4倍、PB 5.35倍；

· 博智電子（台：8155）：往績PE 48.8倍、PB 2.44倍。

✏️ 高息7.9厘

4️⃣ 今年6月底，栢能手上淨現金10.9億元，相等於公司市值44%，財政穩健，有能力派發較高股息。今次中期派0.25元（增20%），預測末期相同，全年派0.50元，高息7.9厘。

✏️ 只在星洲上市 沒有什麼大不了

5️⃣ 短期困擾股價的，相信是計劃由本港退市而只在新加坡掛牌。以下是事件的發展：

· 去年8月30 日，申請以介紹形式於新加坡第二上市；

· 去年11月15日，首日在新加坡第二上市；

· 今年8月8日，申請新加坡與本港同為第一上市市場。當日公布指「有意建議從港交所除牌，以滿足其不斷發展之業務需要。預期將自取得股東批准由港交所除牌起4個月後除牌。」

· 今年8月19日中期業績公告指，公司最近取得新交所以主要上市的批准，並將於本年度內進行聯交所的除牌工作。

本欄相信，栢能將最終由本港退市，而只在星洲上市，但亦非大不了的事。不少中大型券商都有代客買賣星洲掛牌的股票，港人在星洲買賣栢能，不過只略有不便而已，亦可能「綁住發財」。JS 環球生活（1691），2023年7月將Shark Ninja（美：SN）送予股東，在美國上市，現價較掛牌初期低位，飊升3.6倍，往績PE上到29倍。栢能因在本港計劃退市，反為帶來划算價入市良機。

??? 8月1日於7.4元薦買栢能，現價6.33元，較薦前跌14%，跑輸恒指（同期升3%），目標重溫：10.6元，潛在升幅67%。達標計，PE 9.2倍，不妨看看同業PE是多少？

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