手遊股「貪玩」 投機買入

可曾想過，「貪玩」原來是上市公司名稱。2023年9月，手機遊戲股中旭未來（ZX Inc. ）上市，代號9890，上月改名「貪玩」（Tanwan Inc. ），公司標誌亦更改，現時市值80億元。

1️⃣ Tanwan Inc (HK:9890)「反斗」味道十足，股價亦反斗非常。兩年前IPO價14元，5個月後飆上72.45元（升幅418% ），再過7個月冧至4.96元（高位回落93% ），現價15.03元，略為浮水7%。

上市文件指，貪玩是中國第五大手遊產品發行公司，2022年佔市場份額3.5%。2023年遊戲產品累計有4.18億名註冊用戶。除遊戲產品外，公司亦提供網絡文學產品營銷。公司2020財年（12月年結）盈利 13.01億元人幣，至2023財年跌至2.35億元人幣，2024財年更只賺362萬元人幣。

2️⃣ 2025財年上半年，貪玩營收20.05億元人幣，按年大跌36%；純利6.02億元（EPS 1.14元人幣），去年同期為虧損高達3.83億元人幣。扭虧為盈，原因包括所持上市股票公平值上升、部分遊戲產品組合進入成熟期、Al技術自動生成令營銷成本下降、境外遊戲發行業務收益增加。

貪玩上半年推廣頭部經典IP，包括《傳奇》、《熱血江》、《奇蹟MU》等。與IP授權方浙江世紀（深：002602）保持合作與投資關係。（浙江世紀股價今年飆升206%，市值1170億元人幣，今年預測PE 21.3倍、PB 3.9倍。）

✏️ PE 7.7倍

3️⃣ 貪玩2025全年盈利預測9.5億元人幣（EPS 1.79元人幣），預測PE 僅7.7倍、PB 2.2倍，估值在同業中較低。以下是同業今年預測估值比拼：

· 貪玩：PE 7.7倍、PB 2.2倍；

· IGG（799）：PE 8.8倍、PB 1.42倍；

· 網龍（777）：PE 10.6倍、PB 0.92倍；

· 網易（9999）：PE 15.7倍、PB 3.69倍；

· 心動公司（2400）：PE 23.4倍、PB 8.64倍；

· 中手遊（302）：負PE、PB 0.37倍。

4️⃣ 今年6月底，貪玩手上淨現金及等價物30.1億元人幣，相等於公司市值41%，財政充裕。

??? 貪玩現價15.03元，限注投機買入，目標20.4元，潛在升幅36%；達標計，PE為10.5倍。國泰海通9月睇24.2元（高過現價61% ）。

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