僅0.64倍 復銳低PB取勝

《Follow Up》7月10日於32.15元薦買比亞迪電子 (HK:0285)，設目標43元，昨（1日）收44.1元，達標，較薦前大升37%，大勝恒指（同期只升7%），鴨子煮熟吃之哉，換馬到瑞聲科技（2018）。

瑞聲8月20日派中期成績表，盈利按年大升63%，超預期，但股價反由績前的50.35元跌至現價43.4元，跌幅達14%（上半年多賺14%的比亞迪電子則同期大升18%）。目標重溫：60元，38%水位在後頭。以下是手機設備股今年預測估值比拼：

· 比亞迪電子：PE 17.8倍、PB 2.48倍；

· 瑞聲：PE 19.2倍、PB 1.85倍；

· 高偉電子（1415）：PE 19.7倍、PB 5.46倍；

· 丘鈦科技（1478）：PE 21.1倍、PB 2.87倍；

· 鴻騰（6088）：PE 23.2倍、PB 1.62倍；

· 舜宇（2382）：PE 23.3倍、PB 2.97倍。

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8月11日於5.87元薦買復銳醫療科技 (HK:1696)（1696，市值25億元），薦後急升37%至8.07元，然後急跌35%至現價5.33元，較薦前反低近1成，又到值得吸納時候，低價買貨贏得更多。

1️⃣ 復銳是醫療美容股，有逾25年歷史，解決方案屢獲殊榮，並廣受超過數萬家頂尖醫美診所信賴，惠及數百萬求美者，業務來自北美（佔39%）、亞太區（33%）、歐洲（15%）、中東及非洲（10%）。2017年上市，IPO價8.88元，歷史高低35元 / 2.11元，現價潛水40%，較歷史高價低85%。

2️⃣ 2025財年（12月年結）上半年，復銳營收12.91億元（賬目原為美元，概折港幣，下同），按年微跌1.9%；純利5012萬元，按年大跌41%。中期業績倒退，受若干高端產品成本上升及稅項開支增加影響。以稅前盈利計，倒退幅度只是20%。上半年經調整盈利9360萬元，跌28%。

2025全年經調整盈利預測1.92億元（EPS 0.41元），跌14%，預測PE 13.0倍；過去7年，平均PE 17.8倍。

3️⃣ 以醫美股而言，復銳PE未算偏高，而預測PB 0.64倍，則特別吸引；本港上市醫美股少有PB低過1.8倍的。內地掛牌同業，順手拈來PB都是超過3倍的。

以下是醫美股預測估值比拼，按PB由低至高排序：

· 復銳：PB 0.64倍、PE 13.0倍；

· 雍禾醫療（2279）：PB 1.88倍、PE 19.1倍；

· 瑛泰醫療（1501）：PB 2.57倍、PE 24.9倍；

· 時代天使（6699）：PB 3.26倍、PE 133倍；

· 完美醫療（1830）：PB 4.76倍、PE 7.9倍；

· 巨子生物（2367）：PB 5.85倍、PE 20.6倍；

· 山東威高（滬：688161）：PB 3.12倍、PE 51.0倍；

· 深圳市美好（深：301363）：PB 3.71倍、PE 35.9倍；

· 愛博諾德（滬：688050）：PB 5.42倍、PE 33.2倍；

· 上海微創（滬：688351）：PB 6.42倍、PE 154倍；

· 愛美客（深：300896）：PB 6.72倍、PE 32.1倍；

. 賽諾醫療（滬：688108）：PB 15.71倍、PE 577倍。

✏️ 同系今年飆238%

4️⃣ 復星國際 (HK:0656)系公司，71.4%由復星持有，街貨只值7.1億元。復星系另一隻生物科技股復宏漢霖（2696，市值435億元），60.66%由復星醫藥（2196）持有。

復宏漢霖今年以來狂飆238%，今年預測PE高達46倍、PB 10.1倍。復銳今年升幅只及復宏漢霖的17%，估值又低得多，具追落後條件，值博率遠高於復宏漢霖。

??? 復銳現價5.33元，新設目標8.88元（7年前IPO價），潛在升幅67%。達標計，PB仍在1.1倍以下。

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