暴跌約40%後，女股神Cathie Wood撈底了這隻股票

上周四，廣告公司The Trade Desk (NASDAQ:TTD)發佈了第二季度業績報告後，隨後股價全周暴跌38.5%——與今年二月的急劇下挫如出一轍。對此，Cathie Wood旗下ARK基金卻視此次大跌為入市良機，翌日即大舉買入該公司逾73.8萬股股票。

具體來看，ARK Innovation (NYSE:ARKK) ETF增持535,292股，而ARK Next Generation Internet ETF則買入203,075股，是自2024年11月初以來第七次連續買入TTD（ARKK則為第六次），兩隻基金合計持倉規模達1.1354億美元。

特斯拉 (NASDAQ:TSLA) 仍為ARKK和ARKW的最大持倉，分別佔投資組合比重的10.56%和7.94%。自成立以來，ARKW回報率高達807.40%，ARKK則達286.53%。然而，考慮到TTD股價在過去一年下跌近43%，且連續兩季業績欠佳，投資者是否應跟隨這兩隻主動管理型ETF的腳步？

The Trade Desk的商業模式

The Trade Desk營運一個廣告投放實時競價平台，覆蓋全部渠道，包括展示廣告、流動裝置、視頻、音頻和數碼戶外媒體。客戶使用該平台推出、定位及優化廣告活動。作為回報，Trade Desk收取廣告支出的抽成。

專業術語中，這是需求方平台(DSP)，因為該平台有效地將不同網絡的廣告投放價格整合到單一介面中。公司還運用機器學習分析人口統計、興趣和行為數據，從而確定客戶廣告資源的最佳運用方式。

單看DSP功能確實極具價值。但問題在於，Amazon (NASDAQ:AMZN) Ads和Google (NASDAQ:GOOGL) Marketing Platform在各自龐大的生態系統內提供了更易於使用的替代方案。此外，Adobe (NASDAQ:ADBE) Advertising Cloud也作為訂閱者內容編輯工具套裝的一部分提供相若服務。

儘管Amazon Ad Server（前身是Sizmek）於2024年底終止服務，但亞馬遜把廣告重心轉向了Amazon Prime，並於六月中旬與Roku (NASDAQ:ROKU) 建立獨家合作夥伴關係，拓展連網電視(CTV)業務。在Trade Desk財報電話會議上，CEO Jeff Green兩次提及Amazon。

特別是關於封閉生態系統及其自我評估績效的問題時。

「為開放互聯網建立一套比現有更透明、更獨立、更易審核的評估機制，我深信這符合每家零售商（包括Amazon）的根本利益。」Trade Desk CEO Jeff Green表示。

這就是為何Jeff Green視Amazon更像長期合作夥伴而非直接競爭對手。儘管如此，全球投資及資本市場公司Jefferies決定將TTD股票評級從「買入」下調至「持有」，並將TTD目標價從每股100美元大幅削減至50美元。

降級的主要原因是Trade Desk第三季度收入增速展望僅為14%。相比之下，Amazon的廣告收入在第二季度同比增長22%，達到156.9億美元。

The Trade Desk仍然保持盈利

The Trade Desk自2013年起一直維持盈利，並於2021年首次突破10億美元收入里程碑。2024年，公司收入已攀升至24億美元。截至2025年6月的第二季度，公司錄得6.94億美元收入，較去年同期增長19%。

這表現超越了FactSet預期的6.85億美元收入，而每股盈利(EPS)則符合預期，為41美分。值得留意的是，在季度財報中，公司將自身定位為「我們是促進者，而非顛覆者」，這與Cathie Wood關於顛覆性創新的投資理念相左。

不過，這應從與Amazon關係的角度理解。儘管Amazon與Roku建立了CTV合作夥伴關係，但考慮到廣告總潛在市場規模預計達1萬億美元，Trade Desk仍視此領域為可預見未來增長最快的渠道，且具備顯著的國際擴張機會。

然而，除了Jefferies的降級外，美國銀行證券亦將TTD股票評級從「買入」下調至「表現遜於大市」，目標價從每股130美元大幅削減至55美元。如前所述，儘管第三季度收入指引預計至少達7.17億美元，但主要問題在於增長速度不如預期。

換言之，Trade Desk的盈利能力預期仍會增長，但在部分分析師眼中，它已不再被視為頂級的顛覆性股票。

The Trade Desk的目標價

年初至今，The Trade Desk股價已暴跌54.7%，自2024年底創下139.52美元的歷史高位後，其溢價吸引力已大幅減弱。目前股價僅為53.22美元，幾乎比52週平均價93.18美元腰斬。

儘管如此，根據《華爾街日報》的預測數據，The Trade Desk的平均目標價仍然遠高於當前水平，達每股79.97美元。最低預期為45美元，而最高目標價則高達每股135美元。

從Cathie Wood近期增持TTD的動作來看，她似乎認為目前正是入市這家DSP業務模式公司的理想時機。

科技股怎麼選？8月AI選股策略「科技巨頭」現已發佈！

看看最新精選了哪些科技股。

現在按此訂閱，立享夏日大促半價特惠。

* 已是Pro會員？訪問此處查看AI精選股。