Snap、超微電腦暴跌17%和18%，發生了什麼？

2025年8月6日周三，美國兩隻科技股暴跌，此前公佈的第二季度業績遜於預期。社交媒體公司Snap (NYSE:SNAP)股價重挫17%至7.78美元；而超微電腦（Super Micro Computer）(NASDAQ:SMCI)則大跌18%至46.79美元。

兩間公司的主要財務指標均未達市場預期，觸發大規模沽售。

Snap每用戶收益遜色

社交平台Snap Inc.公布的第二季度業績顯示，一項重要收益指標不及華爾街預期，令股價重挫。

公司全球平均每用戶收益（ARPU）為2.87美元，未達StreetAccount分析師預期的2.90美元。ARPU對Snapchat等社交媒體至關重要，直接反映公司通過廣告變現用戶的能力。

Snap用戶增長表現不俗，全球日活躍用戶升至4.69億，超越預期的4.67億，然而ARPU表現欠佳抵銷了這一亮點。公司總營收為13.4億美元，略遜於市場預期的13.5億美元，同比增長9%。行政總裁Evan Spiegel解釋，營收受壓是因廣告平台更新出現問題，導致廣告競價「大幅下滑」。

Spiegel指出，廣告平台問題已獲解決，「隨著廣告商調整競價策略，廣告收益增長已見改善」。不過，公司同時受到齋月時間因素和特朗普總統貿易政策的影響。即便如此，Snap對第三季度保持樂觀，預計營收將達14.75億至15.05億美元，高於華爾街預期的14.75億美元。

ARPU指標之所以對社交媒體公司格外重要，是因為它體現了平台的定價能力和用戶價值轉化能力。不同於傳統實體產品企業，Snapchat這類平台的收入完全仰賴廣告，ARPU因此成為衡量業務狀況的關鍵。這次表現欠佳顯示，在Meta (NASDAQ:META)和谷歌(NASDAQ:GOOGL)等巨頭主導的數字廣告市場中，Snap在維持廣告價格方面遇到挑戰。

超微電腦業績指引疲弱，關稅影響拖累股價

人工智能伺服器製造商超微電腦公布的第四財季業績不及預期，加上前景指引令人失望，股價重挫18%。公司經調整每股盈利為0.41美元，低於分析師預期的0.44美元，營收57.6億美元亦未達市場預期的58.9億美元。淨利潤降至1.952億美元，每股31美分，去年同期則為2.972億美元，每股46美分。

收入增長放緩尤其令投資者擔憂，超微電腦本季度銷售僅增長7.5%，遠低於2023年和2024年初的爆發式增長。行政總裁梁見后(Charles Liang)表示，盈利下滑部分歸因於特朗普總統對進口商品徵收關稅的影響，並稱公司已「採取措施減輕影響」，預計這些努力將見成效。

展望未來，超微電腦對第一財季的指引全面低於華爾街預期。公司預計經調整每股盈利在0.40至0.52美元之間，營收介於60億至70億美元，遠低於分析師預期的每股0.59美元和66億美元營收。這一疲弱前景表明，隨著首輪人工智能基礎設施建設趨於成熟，公司的AI伺服器需求正明顯放緩。

這次令人失望的業績標誌著超微電腦的轉折點。該公司曾是2023年人工智能熱潮的最大受益者之一。

公司搭載英偉達(NASDAQ:NVDA)晶片的伺服器一度供不應求，因為各企業都在爭相建立AI運算能力。然而，隨著市場逐漸跨過初期基建階段，增長已趨緩和。儘管近期股價下跌，超微電腦今年迄今仍上漲約88%，大幅跑贏標普500指數7%的漲幅。

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