美股開市前:PPI弱於預期 ASML大跌8% 多隻晶片股跟跌 高盛、大摩微幅波動
投資者需要關注這個重要的宏觀指標——淨國際投資頭寸(NIIP)。
何謂NIIP?為何重要?
NIIP反映一國是全球淨債權國(NIIP為正)還是淨債務國(NIIP為負)。
美國是全球最大淨債務國之一,NIIP約為GDP的負80%!
這是如何形成的?
作為全球儲備貨幣發行國和現行世界秩序的實際擔保者,美國可以維持財政和經常賬赤字(即雙赤字),這意味著:
① 消費經濟受惠於持續的財政支持而強勁;
② 美國消費者因此成為出口國的理想目標;
③ 美國進口遠超出口(貿易赤字);
④ 外國向美國出售產品後積累美元外匯儲備;
⑤ 外國將這些美元回流至美國金融市場(國債和股市);
⑥ 美國通過財政赤字持續發行國債,享受源源不絕的資金流入,支撐股市和財富效應。
只要市場友好、維持促進增長的政策,一切都好。
然而,隨著特朗普政府透過關稅改變全球貿易規則,美國例外主義光環日漸褪色。負80%的NIIP可能很快就會反噬美國,投資者會將部分投資從美國轉向其他市場和資產類別,進而利空美元,但有利於外國資產和貨幣。
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