重磅，美元崩了！

香港時間6月12日晚間，美元指數周四一路走低跌近1%，為三年來最低水準。整體來看，美元正面臨多重壓力疊加：經濟數據疲軟、地緣局勢緊張以及技術面破位，市場對其短期反彈空間持謹慎態度。而避險貨幣的強勢表現，進一步凸顯出全球投資者對前景不確定性的擔憂。

黃金價格也上升1%至3389美元/盎司，COMEX黃金升幅 為2.03%。

歐元兌美元匯率一度升至1.1596美元，為2021年底以來的最高點。投資者對美國貿易政策走向的不確定性，以及本周稍早公佈的美國5月通脹數據弱于預期，成為美元下行的主要推手。

6月12日，美國勞工部的數據顯示，美國5月核心PPI數據低於預期，交易員再次完全消化聯儲局年內兩次降息的情景。數據公佈後，現貨黃金震盪上行，向上觸及3390美元/盎司，現漲超1%。美元指數大跌1%，現報97.60，為2022年4月來最低水準。

該報告顯示，受商品和服務成本溫和影響，美國5月核心PPI數據不及預期。儘管目前較高關稅對美國民眾影響尚不顯著，但經濟學家指出，隨著企業試圖避免利潤率進一步走軟，下半年價格壓力可能加劇。

PPI數據顯示，繼4月下滑後，5月批發商和零售商利潤率有所擴大，尤其是汽車和機械批發領域。今年以來，利潤率逐月波動，凸顯貿易政策對價格和需求影響的不確定性。

分析師對PPI報告尤為關注，因其部分組成部分用於計算聯儲局青睞的通脹指標（PCE數據）。5月表現疲軟的領域：機票價格、投資組合管理費下降，醫療成本也保持溫和。PCE報告將於本月晚些時候發佈。

美元指數周四下跌近1%。有分析人士認為，一旦跌破該關鍵技術支撐位，美元將觸及自2022年初以來未見的低位。三菱日聯金融集團（MUFG）研究主管Derek Halpenny指出，跌穿97.921，技術面將觸發進一步拋售，「這是一個顯而易見的關鍵支撐位」。

與此同時，歐元顯著走強，一方面受益于美元疲軟，另一方面也因歐洲央行官員的鴿派表態。歐洲央行執行董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）表示，貨幣政策周期「正接近尾聲」，當前通脹正在朝央行目標回穩。歐元匯率隨後上升約1%.

風險偏好回落亦推升了日圓和瑞士法郎等傳統避險貨幣的吸引力。在全球主要經濟體間貿易關稅問題懸而未決的背景下，投資者傾向于規避風險資產，轉而湧入避險品種。日圓、瑞郎和歐元成為G10貨幣中表現最強的三個。美元兌日圓下跌至143.84，為五周低點；兌瑞郎跌至0.8145，亦為階段低位。Halpenny指出，美元對多個亞洲貨幣也出現大幅下滑，反映出市場對美元情緒的持續惡化。

美國通脹數據是導致美元承壓的關鍵因素之一。最新數據顯示，美國5月消費者價格指數（CPI）環比僅上升0.1%，低於市場預期的0.2%；核心CPI升幅亦僅為0.1%，遠低於預測的0.3%。這份低於預期的通脹報告增強了市場對聯儲局將在今年下半年降息的預期。LSEG數據顯示，貨幣市場已完全定價10月降息一次，9月降息概率亦明顯上升，年內甚至可能再降息一次，2026年料將進一步寬鬆。

儘管美債拍賣表現穩健、美中高層磋商取得進展，美元仍未從中獲得支撐。ING外匯策略主管Chris Turner表示，美元的弱勢顯示出當前市場對通脹路徑與貨幣政策轉向的高度敏感，而傳統的利好因素並未有效扭轉其頹勢。

與此同時，地緣風險進一步推高了避險資產的吸引力。StoneX分析師Matt Simpson指出，近期中東的緊張局勢升級，令市場避險情緒升溫。日圓和瑞士法郎隨即走強，黃金和美債亦受到資金青睞。

美元走軟的背後，結構性問題亦不容忽視。VP銀行首席投資官Felix Brill表示，貿易摩擦的不確定性正在削弱美元的吸引力，投資者轉向歐洲資產，推動歐元升值。他進一步指出，從技術面看，美元已大幅貶值，當前處於一個可能盤整的階段。然而，貿易加權美元依然高估，考慮到美國高企的貿易赤字和歷史性的對外負債水準，美元中長期仍面臨下行壓力。

Brill強調，美國持續的貿易逆差和高額外債意味著在融資方面將面臨更大挑戰，「要糾正這種失衡，需要讓美國資產變得更具吸引力，這通常通過美元貶值來實現」。這進一步印證了市場對美元未來走弱的共識。

英鎊方面，在英國公佈4月GDP萎縮0.3%後，英鎊兌歐元下挫至一個月低點，儘管兌美元仍保持在1.35附近震盪。XTB市場分析師Kathleen Brooks指出，英國經濟部分受到美國關稅衝擊，不過因英國對美出口規模較小，且已簽署貿易協定，因此相較其他國家受到的影響較小。她認為，英鎊當前的回落或許只是暫時性的調整。