央行大動作

在全球經濟復甦步伐放緩、地緣政治和貿易政策不確定性加劇的背景下，多國央行紛紛出手，釋放出貨幣寬鬆信號。

6月5日同一天，中國央行宣布通過大規模逆回購操作穩定市場流動性，歐洲央行延續降息路徑以刺激經濟， 而美聯儲則在數據和政治壓力之間尋找平衡點。

未來，隨著更多經濟數據的發佈，全球貨幣政策走向或將更加明朗。

// 中國央行1萬億大動作 //

中國央行6月5日發佈公告，宣佈將於6月6日開展1萬億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。 此舉旨在保持銀行體系流動性充裕，緩解市場對流動性的擔憂。

回顧此前的操作，5月央行進行了7000億元的買斷式逆回購，其中3個月期4000億元，6個月期3000億元。 而5月共有9000億元的3個月期逆回購到期，因此當月整體為凈回籠2000億元。 此次6月的大規模投放，不僅打破了央行通常在月末公佈操作的慣例，也釋放出強烈的“呵護流動性”信號。

中信證券首席經濟學家明明表示，本次操作在模式上與MLF高度趨同，包括招標方式、定價機制與公告節奏，預計未來買斷式逆回購將與MLF一道，共同構成中長期基礎流動性工具的“組合拳“。

東方金誠首席巨集觀分析師王青表示，央行此舉有助於保持銀行體系流動性持續處於充裕狀態，控制資金面波動，穩定市場預期。

// 歐央行再次降息 //

同日，歐洲央行召開貨幣政策會議，決定將三大關鍵利率分別下調25個基點，符合市場預期。 （參見《再次降息！ 》）

此次降息后，歐元區的存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別降至2.00%、2.15%和2.40%。

歐洲央行行長拉加德強調，大部分核心通脹數據表明通脹將穩定在目標水準，長期通脹預期大多保持在2%左右。 然而，經濟增長風險偏向下行，貿易緊張局勢可能減緩經濟發展，加上通脹前景比以往更加不確定，都對未來經濟形成壓力。

華創證券指出，德國失業率反超義大利，歐元區經濟增長面臨下行風險，歐洲央行可能加大貨幣寬鬆力度。

// 美聯儲降息預期顯著升溫 //

美國近期的經濟數據引發了市場對美聯儲降息的強烈預期。

最新披露的5月ADP就業人數僅增加3.7萬人，遠低於市場預期的11萬人，創下自2023年3月以來的最低水準。 與此同時，美國5月ISM非製造業PMI錄得49.9，為近一年來首次萎縮，表明服務業活動出現收縮。

面對疲軟的就業和PMI數據，美國總統特朗普在社交媒體上強烈呼籲美聯儲主席鮑威爾立即降息。 他在ADP數據發佈後寫道：「ADP數據出來了!! '為時已晚'鮑威爾現在必須降息。 ”

對此，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利回應稱，儘管勞動力市場顯示出放緩跡象，但經濟仍面臨高度不確定性，美聯儲必須耐心觀望。

然而，市場反應激進。 根據CME FedWatch工具，美聯儲在9月會議及更早前降息的概率已升至77.1% 。 此外，6月維持利率不變的概率為95.6%，7月累計降息25個基點的概率為28.9%。 這一系列數據表明，市場對美聯儲年內降息的預期正在快速升溫。

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