1.3萬億美元的“AI幻滅”：微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)領跌，投資者不再爲願景買單
《Follow Up 》上周二於5.53元薦買洛陽鉬業 (HK:3993)，昨收6.1元，較薦前升10%，剛公布今年Q1盈利按年大升90%，勝預期。目標重溫：7.6元。Q1績後，花旗睇11.2元，中金睇9.4元。
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央企中國中藥 (HK:0570)（570，市值102億元），去年2月獲母企以每股4.6元提私有化，較市價3.4元溢價34%，出價PE 17倍、PB 1.03倍，去年10月私有化失效。中國中藥現價2.02元，較去年私有化建議價低56%，較私有化提出前市價低41%，趁低吸納。
1️⃣ 去年10月初，中國中藥股價4.46元，非常接近私有化作價。10月21日私有化失效股價急跌至2.12元，至今高低價2.43元 / 1.78元。中國中藥私有化失效後，北水大舉買入，以下是北水近半年持股增加情況：
· 2024年10月18日（宣布私有化失效前1天）：1.37億股（4.82% ），收市價3.82元；
· 2024年10月底：9.82億股（19.49%），收市價2.38元；
· 2024年12月底：13.8億股（27.29% ），收市價2.31元；
· 2025年2月底：14.76億股（29.29%），收市價1.95元；
·2025年4月25日：16.39億股（32.54%），收市價2.04元。
母企中國醫藥集團4月8日以每股1.86元增持5,035萬股，最新持股量33.46%，中國平保（2318）持12%，兩大股東共持45.46%，並不包括在北水持股股量中。北水瘋狂增持中國中藥，應是好的訊息，可期待北水將股價炒高。母企、平保、北水，合共持有78%，其餘街貨只有22%。
2️⃣ 中國中藥業務是在國內產銷中藥及中醫藥產品，2023財年（12月年結）營收181.2億元人幣，盈利12.85億元人幣。2024財年營收165.1億元人幣，按年跌9%；盈利0.54億元人幣，按年大跌96%。去年以經調整盈利6.36億元人幣計，業績倒退幅度為55%。
彭博綜合券商預測，中國中藥盈利8.46億元人幣（EPS 0.17元人幣），由去年的低基數回升15倍，PE 11.2倍。在截至2023年的前7年，平均PE 13.4倍。
✏️ PB 0.43倍較往年折讓逾半
3️⃣ 中國中藥的PE，吸引力一般。但北水大舉增持是賣點之外，低PB亦是賣點，今年預測PB 0.43倍，較7年平均0.97倍折讓5成半。
4️⃣ 2023財年，中國中藥股息欠奉。2024財年，盈利大降，末期反派特息8.3港仙，及例息0.35港仙，有安撫小股東（輸家）作用。
中國中藥去年底手上有淨現金15.7億元人幣，派特息無礙財政。