3月25日，央行將開展4500億元1年期MLF操作，操作方式調整為“多重價位中標”，終結了自2014年MLF創設以來單一中標利率的慣例。 此次調整后，MLF不再承擔政策利率職能，轉而專注於中期流動性調節。
央行首次提前公告MLF招標資訊
3月24日，央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，更好滿足不同參與機構差異化資金需求，自本月起中期借貸便利（MLF）將採用固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展操作。 央行3月25日將開展4500億元MLF操作，期限為1年期。
按照以往慣例，人民銀行會在每月25日上午公佈MLF操作情況，並給出其唯一的中標利率。 而本月則是提早一日發佈公告，並指出將改變中標方式開展操作。
中信證券巨集觀分析師趙詣分析，MLF操作公告首次提及“多重價位中標方式”，意味著MLF採取美式招標方式而不再有統一中標利率，其政策利率屬性解除，符合去年6月人民銀行行長潘功勝提及淡化MLF政策工具色彩的要求。
招聯首席研究員董希淼表示，今年以來，央行繼續運用多種工具投放流動性，1-2月買斷式逆回購、MLF合計凈投放超過1.3萬億元，保持了市場流動性充裕。 這也是貨幣政策適度寬鬆的具體體現。
逆回購利率核心地位強化
2023年7月，央行將MLF操作時間調整至LPR報價發佈之後，實現LPR與MLF利率“解綁”。 此次MLF改革進一步明確7天期逆回購利率（現行1.8%）作為核心政策利率。
中信證券趙詣指出，MLF回歸常規流動性工具地位，未來買斷式逆回購或仍是中長期流動性的主要供給管道。 從價上看，MLF採取多重價位中標后徹底解除政策利率屬性，未來7天逆回購利率或維持主要政策利率地位; 從量上看，雖然本月MLF實現凈投放，但未來央行或繼續逐步回籠MLF，買斷式逆回購工具或承擔中長期流動性的供給地位。
東方金誠巨集觀首席分析師王青認為，3月25日MLF招標將有多個中標價位，而非此前只有一個中標價位。 這就會進一步淡化MLF中標利率的政策利率色彩，凸顯其單純的中期流動性管理性質。 這會進一步突出央行7天期逆回購利率的主要政策利率地位，疏通由短及長的利率傳導機制。
降成本與降准預期並存
董希淼表示，MLF使用美式招標后，可以更好地反映銀行差異化的資金需求，有助於推動降低銀行資金成本，緩解銀行息差縮窄壓力，增強金融機構自身發展的穩健性和服務實體經濟的持續性。 他預測，此次MLF的中標利率將降至2%以下。
王青指出，25日開展4500億操作，是近一段時間以來首次加量續作，或與央行暫停公開市場國債買入有一定關聯，也可能意味著降准延後。
本月AI精選股震撼登場，連NVIDIA都入得咗佢法眼？
仲未訂閱InvestingPro？依家訂閱有驚喜45%折扣，按呢度即刻成為會員！
