全球央行政策分化加劇！

本周全球主要央行密集公佈政策決議，釋放經濟前景分歧信號。

// 英、美央行按兵不動 //

3月20日，英國央行以8-1的投票結果維持基準利率在4.5%不變，強調「逐步和謹慎」的寬鬆路徑，但承認國內價格和工資壓力減弱，且全球貿易政策與地緣風險加劇。此前支持加息的兩位委員中有一人轉向中性，顯示內部對降息時點分歧收窄。

英國央行的立場似乎比預期的要更偏向「鷹派」一些，因為只有一位政策制定者支持立即降息。經濟學家Hanson表示：「我們認為，英國央行寬鬆程度低於我們預期的風險越來越大，或許還會在下半年繼續出現暫停降息。」他補充說：「基本情況仍然是，貨幣政策委員會今年將再降息三次，2026年再降息一次，我們的預測顯示，今年服務業通脹將繼續降溫，這一觀點得到了支持。但今天的舉動增加了寬鬆周期提前結束的可能性。」

聯儲局同日宣佈連續第五次暫停加息，維持利率區間於4.25%-4.5%，同時自4月起放緩縮表步伐，釋放流動性管理邊際寬鬆信號。

// 瑞士警惕匯率風險 //

瑞士央行則警告通脹下行風險，明確「準備干預外匯市場」，並稱貿易壁壘和地緣衝突可能拖累全球增長。

3月20日下午，瑞士央行公佈3月份利率決議，將政策利率下調25點子至0.25%。這是瑞士央行連續第五次降息，符合市場預期。

瑞士央行預計，2025年瑞士國內生產總值增速將在1.0%-1.5%之間，預計2026年瑞士國內生產總值增速約為1.5%；預計2025年通脹率為0.4%（此前預測為1.1%），預計2026年通脹率為0.8%（此前預測為0.3%）。

瑞士央行表示，考慮到通脹壓力較低以及通脹的下行風險加大，瑞士央行將確保合適的貨幣環境。

瑞士央行也強調，在全球貿易和地緣政治不確定性加劇的背景下，周邊因素仍然是主要風險來源。瑞士的經濟前景變得更加不確定，準備在必要時干預外匯市場。

// 美國就業韌性猶存但隱憂浮現 //

周四晚間公佈的數據顯示，美國勞動力市場短期仍具韌性。

Wind數據顯示，截至3月15日當周，美國初請失業金人數微增至22.3萬，低於預期的22.4萬，且近三個月數據在20.3萬-24.2萬間窄幅波動，顯示裁員潮尚未大規模擴散。

美國續請失業金人數升至189.2萬，創三個月新高，暗示再就業難度加大。分析人士指出，儘管3月就業市場暫時穩定，但貿易摩擦升溫、政府支出削減及企業招聘放緩，可能令未來失業率承壓。

// 降息預期與通脹韌性角力 //

當前市場對主要央行降息節奏的押注呈現分化。交易員預計英國央行年末將累計降息53點子，與其「數據依賴」立場相符；瑞士央行則因通脹壓力溫和，暗示未來或早於歐洲央行行動。而聯儲局點陣圖顯示年內降息3次的預期未改，但聯儲局主席鮑威爾強調需更多證據確認通脹受控。

值得關注的是，儘管全球央行普遍轉向寬鬆周期，但英國央行警告「不預設政策路徑」，瑞士央行警惕匯率波動，聯儲局縮表減速亦非直接放水，凸顯對抗通脹「最後一英里」的謹慎態度。市場短期波動或加劇，政策實際落地仍需經濟數據的進一步驗證。

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