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Messari:USDe何以超越DAI成為全球第三大穩定幣

發布 2024-12-13 下午06:35
USDIDX
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作者: Jake Koch-Gallup,Messari分析師;編譯:0xjs@金色財經

本周早些時候,Ethena 的 USDe 超越 DAI,成為全球第三大穩定幣。 其總鎖定價值 (TVL) 目前已超過55 億美元。

速覽一些事實:

  • 收益率快照:Ethena當前收益率為 24.5%。 自 2024 年 2 月以來,sUSDe 持有者享受的平均 APY 為 17.5%,峰值為 55.9%(2024 年 3 月 7 日),最低為 4.3%(2024 年 8 月 8 日)。

  • 創紀錄的增長:Ethena 在 2024 年 2 月公開發行後僅四個月就達到了 30 億美元的 TVL,成為加密貨幣歷史上增長最快的美元計價資產。 如今,它的TVL已超過 55 億美元。

  • ENA價格表現:Ethena 代幣ENA目前交易價格為 0.91 美元,其完全稀釋估值 (FDV) 為 136 億美元。 自2024 年 4 月 2 日TGE以來,ENA 於 2024 年 9 月 6 日跌至 0.19 美元的低點,自那時以來上漲了 361.7%。

  • 費用:在過去的一年里,ethena 收取的費用接近 2 億美元,總體排名第 16 位。

  • 請記住:下一個重大代幣解鎖- - 20.6 億枚 ENA - - 將於 2025 年 4 月 2 日到來。

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Ethena的「互聯網債券」如何運作

Ethena 的 USDe 完全由 ETH 和 BTC 支持,使用相應的空頭期貨來維持delta 中性投資組合。 簡單來說,當投資組合的 delta 接近於零時,無論市場如何波動,USDe 都會與美元掛鈎。 Ethena 利用質押資產的收益(想想 Lido 的stETH),加上永續合約和期貨市場的融資和基差,將這些收益傳遞給 sUSDe 持有者。

Ethena風險

  • 資金風險:最大的擔憂是什麼? ETH 和 BTC 的負資金利率持續。 為了緩解這種情況,如果收入降至零以下, ethena 的 4700 萬美元儲備基金將介入。 在 2021-2023 年期間,負收入天數僅占數的10.34%,即使在 2024 年 8 月 5 日全球市場拋售期間(贖回金額超過 5000 萬美元),USDe 仍保持其掛鉤並保持完全抵押。 在 8 月份經歷了一系列負資金日之後,sUSDe 的 APY 仍然保持正值(2024 年 8 月 8 日觸底至 4.34%)。

  • 其他潛在陷阱:交易所倒閉、清算、抵押和託管風險始終存在。 Ethena 的低槓桿和嚴格的抵押頭寸有助於防範 stETH 脫鉤和嚴重的清算事件。 不過,由於依賴場外結算提供商,存在中心化風險。 Ethena 積極管理抵押品風險和中心化風險,以最大限度地減少這些脆弱性。

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下一步是什麼?

Ethena 將 sUSDe整合到Aave中大獲成功,使其成為 DeFi 頂級貨幣市場上增長最快的資產。 隨著越來越多的機構傾向於穩定幣,sUSDe 久經考驗的表現和強勁的回報使其成為首屈一指的「互聯網債券」。 全球債券市場價值 135 萬億美元(沒錯,就是「萬億」這個詞),未來潛力巨大。 SUSDe 可能會成為首選債券,甚至超過強大的美國國債。

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