Jessy,金色財經
近一個月,DeFi賽道迎來了暴漲,sushi24小時漲幅近30%,而距離11月時的低點,一個月內已經漲了四倍。 Uni也在一個月內實現了三倍的漲幅,DYDX也有近三倍漲幅。 而在11月29日發幣的項目Hyperliquid ,近一周代幣的漲幅也高達52%,市值已經超過了Arbitrum。
過去一段時間,deFi 市場市值從 705 億美元迅速攀升至 1324 億美元,代幣平均漲幅達到 87%,大幅領先加密貨幣整體市場 67% 的平均漲幅。
DeFi項目的集體上漲,在一眾賽道中表現亮眼,不是簡單的牛市的板塊輪動或者是「普漲」因素,背後有著人們對於監管預期的變化,更在於DeFi項目們本身的基本面在走好,實現了持續地盈利等等。
上漲幅度
根據Messari數據顯示,近三十日, Uni的漲幅為85%、crv的漲幅289%、DYDX的漲幅為94%、COMP的漲幅為125%、RSR漲幅為110%、ZRX漲幅為101%、1inch的漲幅為95%、ondo的漲幅為104%、Sushi漲幅為208%、AAVE的漲幅為35%、OM漲幅為177%、Torn漲幅 357%。市值前14(除去穩定幣Dai)的DeFi代幣漲幅
上漲原因
1.美國監管向好DeFi的集體上漲,尤其是老DeFi們的集體上漲,似乎跌破了人們對於「炒新不炒舊」的幣圈投資認知、而其真正上漲的原因,除了牛市帶來的大量的資金湧入之外,更多地來自於人們對於DeFi賽道未來的看好,而這種看好,主要的來源美國監管的向好。
近年來,美國CFTC和SEC等監管機構持續不斷地對一些未按規定註冊就在 DeFi 領域開展業務的公司進行指控和處罰 。 如 2023 年 9 月 CFTC 針對 Opyn, Inc.、ZeroEx, Inc. 和 Deridex, inc. 發布了同時提起和解決指控的命令,這些公司被控未能作為交易執行設施或指定合同市場進行註冊,未能作為期貨委託商進行註冊,以及未能根據《銀行保密法》實施客戶識別計劃等。
而目前,風口轉向,特朗普當選美國下一屆總統後,有分析師認為,由於交易員預計特朗普政府將加強持有 「實用」 代幣的 「投資吸引力」,引發了一波 「監管樂觀情緒」,市場預期 DeFi 項目及其代幣將面臨更友好的環境。
首先是《21世紀金融創新與技術法案》(FIT 21法案)法案可能在特朗普上台後被優先推動這部被譽為「迄今為止最重要」的加密法案,不僅清晰界定加密貨幣何時是商品或證券,還將終結SEC與CFTC在加密監管上的「拉鋸」。 美國眾議院此前以壓倒性多數票通過該法案並提交參議院,但後者並未採取果斷行動。 不過隨著特朗普上台,市場普遍預期該法案進程將會提速。
FIT 21 法案通過後,合規交易平台和加密上市企業將更多出現,明確的屬性標準也將使可交易代幣更為豐富,並為現貨ETF和其他加密金融產品提供新契機。
FIT 21 法案也將推動去中心化應用創新尤其是DeFi賽道的發展。 FIT 21 法案明確相關代幣如果被判定為去中心化且功能性的,則被視為數字商品而不受SEC監管,且只要中心化程度滿足要求就能獲得一定豁免期,這會鼓勵更多DeFi項目朝著更去中心化的方向演變。 法案還要求SEC和CFTC研究DeFi的發展,評估其對傳統金融市場的影響及潛在的監管策略,加上豁免期因素,會吸引更多DeFi項目「回流」。
除了特朗普在加密市場的承諾和之前提出的《21世紀金融創新與技術法案》(FIT 21法案)外,近期Tornado Cash事件也標誌著美國加密監管正朝著更開放友好的方向發展。 11月底,美國第五巡迴上訴法院裁定財政部對Tornado Cash不可變智能合約的製裁非法,認為這些智能合約不符合「財產」的法律定義。 這一裁定為智能合約的合法性提供了重要支持,使得開發者和用戶在使用這些協議時不再面臨傳統法律框架的直接衝突,從而促進金融朝著更包容、更友好自由的方向發展,也直接有利於DeFi的蓬勃發展。
2.資本的持續看好
隨著區塊鏈技術的不斷發展和應用,人們對 DeFi 的未來發展充滿了信心和期待。 市場普遍認為 DeFi 將成為未來金融領域的重要變革力量,這種積極的預期推動了投資者對 DeFi 資產的購買和持有。
尤其是大資本們對於DeFi賽道的持續看好,越來越多的投資機構開始關注和布局 DeFi 領域,、
如在2024年,Comma 3 Ventures、OtterSec投資了 Sui 上的 Scallop,這是 Sui 生態中的借貸協議,目前 TVL 已達到 6140 萬美元,且是第一個獲得 Sui 基金會資助的 DeFi 項目。 同年A16Z對 EigenLayer 投資 1 億美元。 EigenLayer 因引入重新質押功能而備受關注,其 TVL 躍升至 100 億美元以上,躋身前三大 DeFi 項目之列。 而在今年之外的更早的時候,a16Z則是投資了借貸協議Compound Labs等等。
大資本們對於DeFi的持續看好和投入,不僅僅為項目發展注入了資金,也提升了市場信心,引領著散戶對於該賽道的追逐。
3.DeFi賽道本身與傳統金融的結合越來越緊密,癒發出圈
談及DeFi,目前最出圈的應用一定是穩定幣,無論是USDT、USDC或是其它穩定幣,都在一路穩定增長。 豐富的穩定幣體系,滿足了用戶資產抵押、點對點借貸等基本的金融需求,也使得無準入製的DeFi生態初步形成,這是能接納大量新用戶的基礎。
而在當下,DeFi、CeFi、tradeFi的三者的融合也越來越緊密。
例如,一些 CeFi 機構開始與 DeFi 項目合作,利用 DeFi 的高效交易機制和創新金融產品。 某些傳統金融機構會將部分資產託管在自己的中心化平台上,同時利用 DeFi 的去中心化交易所來執行部分交易。 這可以提高交易效率,降低交易成本。 如傳統銀行可以通過智能合約接口,將客戶的加密資產在 Uniswap 等 DEX 上進行交易,這樣既能利用銀行的信譽和安全的託管服務,又能享受 DeFi 的去中心化交易優勢。
許多交易平台在提供傳統的交易服務同時,也開始整合 DeFi 的流動性池和交易對。 例如,一些支持加密貨幣期貨交易的平台,會將 DeFi 項目中的穩定幣作為保證金或結算貨幣,使得用戶可以在一個平台上同時進行傳統的期貨交易和基於 DeFi 的資產交易。
4.DeFi項目本身的基本面走好,以及持續地盈利
我們以Uniswap為例,其治理代幣Uni曾被認為是毫無用處,但到了2024年10月,一切開始發生了變化,uniswap推出了以太坊二層網絡Unichain,該鏈的節點運營商需要在以太坊網絡上質押 UNI 代幣,才能成為 Unichain 上的驗證者。 質押 UNI 的參與者可以獲得相應的收益,包括交易手續費的分成以及可能的區塊獎勵等,這激勵了更多的用戶參與到 Unichain 網絡的維護和發展中來,同時也為 UNI 代幣賦予了一定的經濟價值和投資吸引力。
2024年,鏈上的DeFi協議們也迎來了一個盈利年。 例如,根據Kairos Research的報告顯示,在整個 2024 年,maker Dao(SKY)有望產生約 8840 萬美元的淨協議收入。 而MKR 的估值為 16 億美元,僅為淨收入的 18 倍。
而DeFi項目本身也在不斷地創新和迭代。 我們以近一周爆火的項目Hyperliquid為例,這是一個是一個去中心化的永續合約交易所,同時也擁有現貨市場,積極推進 meme 文化。 團隊還開發了高頻交易優化的 L1 公鍊,其目標不僅僅是合約交易,而是構建一個完整的鍊上金融生態系統,推動 DeFi 領域的創新,進一步擴展至高效的去中心化期權市場等。 在用戶使用上,無需錢包授權的一鍵交易,這大大簡化了交易流程,降低了用戶使用門檻。 在交易產品上,其有著豐富的交易功能與高槓桿交易,作為永續合約交易所,提供 TWAP、規模訂單和 TP/SL 訂單等高級交易功能,還允許用戶使用高達 50 倍的槓桿進行交易,滿足了專業交易者的多樣化需求。 而且,目前這些交易還不需要Gas費。 再加上項目在11月29日進行了大規模的代幣空投,總計分發了 3.1 億枚 HYPE 代幣,占其 10 億代幣總量的 31%,空投規模達 6.2 億美元,引起了市場的廣泛關注和大量投資者的參與。
總結
總的來看,DeFi項目代幣地持續上漲,是在加密逐漸融入傳統金融的過程中,市場需求不斷提升的產物。 而我們把視線投向微觀,會看到監管預期的向好,高收益高回報的DeFi產品本身盈利能力的增強,以及產品的不斷豐富,對代幣的賦能等等。DeFi作為加密行業最重要的創新,持續看多。
