作者:sergonchain;Eden Block投資人;編譯:0xjs@金色財經
預測市場與Polymarket的興起
預測市場曾被視為金融邊緣的一項實驗,如今已逐漸接近主流,polymarket 等平台允許人們押注現實世界的結果。 從選舉、體育到流行文化,預測市場讓用戶能夠通過正確預測未來來賺取利潤。 在投機的刺激之下,隱藏著一個更深層次的問題:預測市場能否在選舉等高峰事件之外保持參與度,還是它們本質上具有周期性,在媒體關注度上升的時期出現激增?Polymarket 在 2024 年美國大選期間的表現十分出色,網站瀏覽量達 2000 萬次,交易量達 3 億美元,同時在線用戶數超過 100 萬。 選舉日當天,該平台的未平倉合約達到創紀錄的 4.63 億美元,較前一周增長 40%。
截至目前,polymarket 已處理與選舉結果相關的交易量超過 35 億美元。
這些數據凸顯了公眾對預測市場交易的巨大需求。 然而,這些預測市場可靠嗎? 它們是否可持續?
成功、失敗和教訓
預測市場並非新現象。 對不確定結果進行金融投機的概念可以追溯到1980 年代後期的愛荷華州電子市場 [IEM] ,它允許參與者對美國選舉結果下注。 通過匯總交易員的見解,IEM 提供的預測通常比傳統民意調查更準確,為預測市場作為強大的信息聚合工具提供了一種模型。自那時以來,預測市場一直難以站穩腳跟,面臨著監管挑戰、流動性低以及難以實現大規模採用。 InTrade和PredictIt等平台成為早期領導者,但最終失敗了。
InTrade 是地緣政治和金融預測領域的先驅,由於監管壓力和流動性挑戰,在 2013 年關閉之前曾引起媒體轟動。 它的倒閉揭示了預測市場的一個基本事實:如果沒有監管明確性和強大的流動性,它們就會很脆弱。
PredictIt 也面臨類似的障礙。 雖然它開創了美國的政治預測市場,但美國商品期貨交易委員會 [CFTC] 的監管壓力迫使其於 2023 年關閉。 這一監管行動打擊了預測市場社區,因為 PredictIt 是合法合規、基於事件的交易的典範。 然而,Polymarket 通過作為去中心化的鍊上平台運營,繞過了許多這些問題,展示了加密貨幣提供透明和開放的預測市場的潛力。
匯聚群體智慧
預測市場遵循一個簡單而深刻的原則:通過允許參與者押注不確定事件來匯集集體智慧。 每筆交易都是基於市場的概率表達,產生的動態預測反映了廣泛參與者的信念。 這種方法植根於「群體智慧」,利用了這樣一種洞察力:一個多元化群體的意見可以產生準確的預測。在 Polymarket 的設置中,參與者使用穩定幣(通常是 USDC)對各種結果下注。 這些結果是二元的:如果預測的事件發生,獲勝的賭注將獲得賠付;如果沒有發生,失敗的賭注將一文不值。 與傳統博彩平台不同,Polymarket 充當中立交易所,使用戶能夠直接相互交易,而不是與平台交易。 這種去中心化的結構允許開放的點對點交易,從而避開了傳統博彩平臺面臨的法律限制。
Polymarket 的架構依賴於UMA 的去中心化預言機來驗證結果。 在這種情況下,預言機是一個數據源,它為智能合約提供現實世界的信息,從而確保結果準確、透明且不易被操縱。 然而,對第三方預言機的依賴會帶來風險,凸顯了去中心化預測市場的一個核心挑戰。
自由市場作為信息聚合器
預測市場之所以有效,是因為它們利用自由市場的原則作為高效的信息聚合器。 在自由市場中,每個參與者都有「利益相關」,這促使他們只有在相信自己的立場時才會投資。 由此產生的意見平衡受到財務激勵的影響,與傳統方法相比,預測市場可以更可靠地估計事件的概率,因為在傳統方法中,偏見或外部議程可能會影響公開聲明。預測市場符合「哈耶克信息論」 ,自由市場被視為複雜的信息處理器,整合了分散在個人之間的知識。 與依賴於既定信念的民意調查不同,預測市場包含財務利益,使其不易受到偏見的影響。 通過鼓勵參與者將資本投入到他們的信念中,預測市場創造了反映真實信念的價格信號,提供了一種植根於經濟理論的預測形式。
然而,這並不意味著預測市場不會出現任何缺陷。 正如 Polymarket 需要持續的流動性所證明的那樣,一個運作良好的市場必須平衡各種參與者。 當流動性有限時,市場更容易受到「鯨魚」或能夠操縱價格的交易者群體的操縱,從而損害其作為可靠信息來源的作用。
Polymarket 的商業模式和競爭優勢
Polymarket 打破了傳統的交易模式,完全避免了交易費用,而是選擇了一種無摩擦、可訪問的交易環境,與加密貨幣的去中心化精神緊密結合。 Polymarket 不是通過從交易中抽取一定比例的賭注或獎金來直接賺錢,而是依靠一種間接的方式,專注於戰略合作夥伴關係、潛在贊助商和社區驅動的激勵措施。 這種模式使 Polymarket 能夠培養忠誠、參與的用戶群,同時避免傳統的費用,將自己定位為一個紮根於社區所有權的平台。 這一戰略將增長和參與度放在首位,為未來通過代幣激勵和外部合作等途徑實現貨幣化奠定基礎,創造一個更具包容性和可持續性的生態系統。Polymarket 的全鏈結構使其具有獨特的監管優勢,並為其用戶提供了無與倫比的透明度。 通過去中心化市場,polymarket 減輕了 PredictIt 和 InTrade 等中心化前身面臨的監管風險,將自己定位為安全且不受審查的替代方案。
流動性、市場操縱和監管障礙
Polymarket 和其他預測市場面臨著重大挑戰,尤其是在流動性方面。 足夠的交易量和未平倉合約對於創建高效市場和確保價格反映真實概率至關重要。 有了足夠的流動性來平衡對立的觀點,預測市場就可以避免受到資本雄厚的參與者或協調團體的影響,他們的交易可能會扭曲市場價格並削弱信譽。例如,2024 年 8 月,一群交易員占 Polymarket 美國大選相關押注日交易量的 23% 以上,凸顯了市場力量中心化的風險。 當少數參與者主導交易時,價格可能反映的是他們的利益,而不是群體的集體智慧。
虛假交易(用戶快速買賣資產以增加交易量)帶來了另一個風險。 Polymarket 近 41% 的交易量來自低價交易,這誇大了報告的數字,並破壞了原本可以表明真正興趣的指標的可信度。
選舉周期和預測市場周期
預測市場參與度的周期性是這些平臺面臨的一個決定性問題。 從歷史上看,預測市場在選舉或重大地緣政治事件期間活動激增,但之後卻會下降。 儘管 Polymarket 的非選舉交易量有所增長,但仍低於政治事件高峰期的水平,這表明預測市場可能會隨著媒體周期而自然波動。不過,數據顯示,非選舉類交易量呈逐漸上升趨勢,暗示在選舉周期之外,產品與市場可能契合。 這種在傳統高風險活動之外日益增長的參與度表明,預測市場正在引起對投機和娛樂驅動交易感興趣的受眾的共鳴。 「模因市場」的興起(用戶押注熱門或幽默話題)表明,預測市場作為一種投機娛樂形式的新用例可能會擴大其影響力。
信任預測市場的結果
預言機是預測市場的核心,尤其是在像 Polymarket 這樣的去中心化平台中。 預言機是一個值得信賴的數據源,它為智能合約提供現實世界事件的結果,從而實現自動支付。 然而,預言機也存在漏洞。 例如,Polymarket 依賴 UMA 的去中心化預言機,這意味著有足夠影響力的參與者可以操縱結果,這讓人對去中心化預測市場的完整性產生懷疑。這種對第三方預言機的依賴凸顯了進一步創新預言機可靠性的必要性。 在運作良好的預測市場中,解決過程必須準確且防篡改。 預言機問題仍然是去中心化金融中最緊迫的挑戰之一,如果預測市場要充當公正的真相提供者,就需要強大的解決方案。
哲學含義和現實世界影響
預測市場體現了自由市場信息綜合的願景,其中金融利益揭示了真正的信念和總體見解。 通過用價格信號量化不確定性,預測市場將個人預期轉化為集體預測的框架。 從理論上講,這些市場提供了一種無偏見的民意調查替代方案,產生了可以為決策提供依據的概率見解。此外,預測市場為一種新的不確定性驅動型金融產品類別打開了大門。 它們可以實現新穎的風險工具,例如事件驅動型保險合約,同時提供透明的、基於市場的公眾情緒指標。 其哲學含義十分深遠:作為去中心化工具,預測市場使信息民主化並激勵準確性,從而創建了一個投機和尋求真相相融合的生態系統。
超越投機,實現可持續價值
預測市場,尤其是像 Polymarket 這樣的平台,代表了一種大膽的信息綜合方法,將猜測與眾包真相相結合。 它們是洞察力和公眾心理反映的工具,吸引了那些試圖押註從政治事件到文化趨勢等一切事物的參與者。 然而,儘管預測市場如此吸引人,但它的運作需要一種微妙的平衡:流動性、操縱風險和監管壓力迫在眉睫。對於 Polymarket 這樣的平台來說,未來的成功取決於幾個因素。 首先,它們必須擴大流動性,以支持高風險周期之外的多樣化市場。 如果實現這一目標,預測市場就可以從投機工具轉變為穩定的信息來源,從而提升其在更廣泛的金融生態系統中的地位。
其次,必須解決預言機問題。 如果要信任預測市場,可靠、透明、防篡改的解決機製必不可少。 強大的預言機可以為預測市場提供履行其作為去中心化信息聚合器承諾所需的合法性。
最後,預測市場必須與傳統的金融和信息系統整合,將自己定位為持續的、數據驅動的洞察提供者。 隨著人工智能代理的出現,預測市場可能很快就會獲得一種獨特的流動性,因為這些自動化參與者會根據實時數據進行快速、概率的交易。
在快速發展的世界裡,預測市場提供了一個誘人的願景:去中心化地尋求真相,使概率洞察的獲取變得民主化,並反映社會的信仰而非僅僅猜測。 如果它們能夠克服結構性挑戰,它們可能會成為去中心化金融的基石、傳統系統的無偏見替代方案,以及匯總和量化集體知識的強大工具。
對於建設者、交易者和觀察者來說,預測市場為自由市場信息聚合的新實驗提供了前排座位。 這一旅程仍處於早期階段,但預測市場的潛力是毋庸置疑的,它是投機、信息和哲學的融合,可以重新定義金融的未來,重塑我們對預測和知識本身的態度。
