周三(15日)，美國發佈了CPI報告，與市場預期相差無幾，隱含波動率隨之驟降，而美股因此毫無意外收高。
核心CPI趨勢沒有重大改變，未來仍有上升可能
然而，CPI報告符合預期其實意味著通脹趨勢並未實質改變，而且即使整體趨勢真的有所放緩，也不是那麼容易察覺。
過去19個月，核心CPI一直以4.0%的年率持續上升，周三公佈的數據基本沒有對這一趨勢產生重大影響。
然而，如果這種較高的通脹趨勢不能迅速扭轉，核心CPI年率恐在6月份再次開始攀升，到8月份可能會回升至4%左右。
美國CPI數據
銅等大宗商品可能影響CPI日後走勢
筆者猜想未來影響通脹的最關鍵因素將是銅價，且可能出現史上最瘋狂的波動。如果銅價保持上升趨勢，或者需要等待很長時間才能扭轉漲勢，那麼無助於緩解通脹壓力。
銅期貨價格日線圖
此外，由於庫存減少幅度超出預期，油價周三也逆轉趨勢，V型反彈。我們需要在未來密切關注油價走勢。
原油日線圖
VIX期權預示我們接近市場底部
此外，周三美國市場主要受到對沖基金平倉的影響，從VIX1D到VIX指數的隱含波動率大幅下跌可以看出，這兩個數據都走低了。
同時，VIX指數的期權交割日定在下周三，而本周五是5月份美國金融市場期權的到期日。
雖然我不太確定VIX指數跌破12能給美股帶來多少升勢，但至少從下周的期權交割情況來看，我們可能正逐漸接近市場底部。
VIX恐慌指數
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編譯：劉川