Investing.com - 近期，金融市場走勢猶如坐過山車，起伏不定，人們重新開始懷疑自2022年大跌後今年出現的升勢是否巳經結束。雖然現在就下定論還為時尚早，惟根據對一系列ETF的觀察以及據周二(9月5日)收市價的研判，仍然有商榷的空間。
首先，從進取型ETF(AOA)與保守型ETF(AOK)資產配置比率這一全球風險偏好指標開始談，截至目前，看升趨勢猶在，儘管最近的下跌可能導致市場陷入更深的熊市。
(全球投資組合策略趨勢)
根據整體美股ETF(SPY)與低波動率股票ETF(USMV)的配置比率，美國股市的風險偏好也很穩定。其中，USMV反映了人們對保守/防禦股票的需求。
(SPY與USMV配置比率圖)
半導體行業ETF(SMH)與整體美股ETF(SPY)的配置比例，也顯示出強烈的風險偏好，而半導體股反映了風險偏好和商業周期。
(SMH與SPY的日線圖)
對經濟周期高度敏感的房地產建築商ETF(XHB)的表現也比整體美股(SPY)強，同樣顯示風險偏好強勁。
(XHB與SPY的日線圖)
最近債券收益率上升似乎意味著，固收資產的吸引力可能威脅到股市前景。既然可以在政府債券中獲得安全的收益，為何要承擔股市的風險？
這種觀點正在開始產生影響，惟最近股市走勢尚未顯示出風險偏好顯著反轉。整體美股市場(SPY)比美債ETF(BND)仍然相對強勢，表明看升偏好強烈。
(SPY與BND的日線圖)
然後，必需明白，任何市場趨勢最終都會結束，只是要準確預測何時真正反轉是不可能的，只有於事後等到重要頂部和底部變得明顯。
目前來看，今年對風險資產需求的反彈是否巳經走到盡頭尚不明確。隨著時間的推移，轉折點才會變得更加明顯，就現在而言，風險趨勢尋找依然是積極的。
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編譯：劉川