中國平保(2318.HK)於8月29日收市後發佈其上半年業績，實現營業收入4887.83億元，同比增長7.6%；淨利潤698.41億元，同比微降1.2%。
是次業績我們可關注幾個方面，包括淨利潤微降、壽險改革成效、產險保險服務收入增長﹑支持綠色金融工作等。看見整體策略奏效之餘，當中戰略深化方面，綜合金融發展模式取得較爲明顯成果，公司的個人客戶數和客均合同數穩步增長；公司整體經營業績保持穩定，上半年實現營運利潤819.57億元，年化營運ROE達18.2%。同時公司非常注重股東回報，分紅連續11年增長，反映高質量發展。
事實上，壽險改革成效尤為顯著，得益於公司過去三年堅定不移的壽險改革創新，以及市場需求的回穩向好，2023年上半年壽險及健康險業務實現新業務價值259.60億元，同比大幅增長45.0%，新業務價值大幅增長也是未來利潤釋放的堅實基礎。在持續深化綠色金融工作之下，截至2023年6月末，保險資金綠色投資規模1,409.29億元，綠色貸款餘額1,349.26億元，亦帶動了多元業務發展。
另一方面，平安從前年開始逐漸壓降不動產，加重租賃住房這類有長期租賃現金流效應並且符合負債需求的不動產，控制不動產風險敞口。2023年上半年，平安產險通過強化業務管理與風險篩選，整體承保綜合成本率保持在98.0%的健康水平。
大行如摩根士丹利(MS.US)﹑高盛(GS.US)及中金公司(3908.HK)均看好平保前展，予「跑嬴大市」至「增持」，看點包括新業務大幅增長﹑理想的股本回報率﹑持續的生態建設﹑人壽保險重組比預期理想﹑淨利潤有驚喜等。技術分析方面，相信平保於今年8月底43.35元水平開始觸底回升。期權策略來說，由於筆者看好集團前景開始回穩，建議可於45.4港元(10天線)開立2023年12月行權價40港元的認沽期權短倉(期權Delta價為0.1754(參考))，介時可賺取期權金1.31港元。若股價跌破40港元的話，則止蝕期權。
(資料來源:富途牛牛APP)
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
富途交易部高級分析師
毛君豪